震蕩市業(yè)績?yōu)橥?掘金三大行業(yè)中報(bào)預(yù)喜股

　　大盤在連續(xù)反彈后出現(xiàn)震蕩走勢，個(gè)股加劇分化。隨著中報(bào)進(jìn)入披露期，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為中報(bào)業(yè)績浪有望成為市場下一步挖掘的重點(diǎn)。就目前已披露中報(bào)預(yù)告的公司情況來看，超七成公司中報(bào)預(yù)喜。從行業(yè)角度來看，有色金屬、醫(yī)藥、百貨零售等板塊預(yù)喜占比較高。震蕩市中，業(yè)績表現(xiàn)良好的板塊有望得到資金挖掘。

　　有色金屬 估值已大幅下降

　　受益于多鐘有色金屬價(jià)格提升，有業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)，目前已預(yù)披的77家有色金屬公司2017年上半年歸母凈利達(dá)128億元，同比增長93%。有色金屬板塊整體市盈率將從2016年的72倍下降至2017年的34倍，屬于2010年至今整個(gè)有色金屬板塊較低的市盈率水平。已預(yù)披公司2017半年度凈資產(chǎn)收益率達(dá)到3.8%，2016為2.3%，有色金屬板塊盈利能力有所加強(qiáng)。

　　興業(yè)證券(8.09 +0.12%,診股)分析師邱祖學(xué)表示可加大對有色金屬板塊的配置力度，布局中報(bào)行情。近期有色金屬板塊持續(xù)上漲，與對于宏觀經(jīng)濟(jì)前高后低預(yù)期的修復(fù)有關(guān)。宏觀經(jīng)濟(jì)向好，有色金屬企業(yè)業(yè)績持續(xù)性增強(qiáng)。建議選擇業(yè)績增長確定性高的標(biāo)的進(jìn)行布局。

　　業(yè)績方面，有色金屬盈利能力大幅改善，估值修復(fù)至合理水平。國泰君安(20.80 -1.00%,診股)證券分析師劉華峰指出，基本面角度看，基本金屬未來供需存在較大不確定性，博弈空間大，電解鋁供給側(cè)改革持續(xù)推進(jìn)，銅鋁加工領(lǐng)域受金屬價(jià)格影響小，業(yè)績增長穩(wěn)定；貴金屬方面受國內(nèi)外縮表影響受到壓制；小金屬方面，有需求拉動(dòng)的新能源板塊值得關(guān)注，重點(diǎn)關(guān)注正處于拐點(diǎn)的稀土板塊。

　　板塊機(jī)會(huì)上，劉華峰建議繼續(xù)關(guān)注供給側(cè)改革政策持續(xù)催化的電解鋁板塊，推薦神火股份(10.47 +2.95%,診股)、云鋁股份(8.90 +2.30%,診股)、中國鋁業(yè)(5.44 +2.26%,診股)、南山鋁業(yè)(3.49 -0.29%,診股)，受益標(biāo)的中孚實(shí)業(yè)(5.69 +2.89%,診股)、新疆眾和(7.79 +4.28%,診股)。稀土板塊迎來反轉(zhuǎn)，推薦盛和資源(18.38 +8.12%,診股)、廈門鎢業(yè)(27.73 +5.28%,診股)、中科三環(huán)(17.37 +8.63%,診股)、正海磁材(11.59 +4.04%,診股)，受益標(biāo)的廣晟有色(50.67 +4.54%,診股)、寧波韻升(19.48 +3.67%,診股)；新能源板塊上游增長最有確定性，重點(diǎn)推薦天齊鋰業(yè)(65.65 +5.89%,診股)、贛鋒鋰業(yè)(65.50 +8.84%,診股)，受益標(biāo)的洛陽鉬業(yè)(7.01 +6.21%,診股)、華友鈷業(yè)(62.26 +4.76%,診股)；鋁加工板塊近幾年盈利增長穩(wěn)定，目前市盈率處于較低水平，推薦明泰鋁業(yè)(13.64 +0.44%,診股)。

　　潛力股精選

　　盛和資源（600392）　戰(zhàn)略小金屬龍頭

　　公司主要從事稀土礦開采，冶煉分離、深加工以及稀有稀土金屬貿(mào)易業(yè)務(wù)，稀土高效催化劑及分子篩的生產(chǎn)和銷售。截止2016年底，擁有年處理稀土精礦8000噸能力。光大證券(15.17 -1.37%,診股)指出，公司低價(jià)完成收購晨光稀土、文盛新材和科百瑞。晨光稀土系我國規(guī)模最大的民營稀土企業(yè)之一，具備成熟的稀土業(yè)務(wù)運(yùn)作體系，晨光的加入將夯實(shí)公司稀土業(yè)務(wù)。同時(shí)收購文盛新材，公司首次進(jìn)軍鋯鈦領(lǐng)域豐富自身業(yè)務(wù)，擺脫稀土單一業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)業(yè)績承諾，2017、2018年三家公司將增厚公司業(yè)績3億元和3.6億元。

　　廈門鎢業(yè)（600549）　三大主業(yè)齊發(fā)力

　　公司擁有三大礦山，未來有望繼續(xù)外延其他礦山。鎢精礦慢牛行情有利于公司發(fā)展。短期看，公司仍有48%的鎢精礦需要外購，相對穩(wěn)定的價(jià)格有利于公司下游產(chǎn)品的成本控制；長期看，公司積極外延礦山，鎢精礦自給率逐年提高，未來有望進(jìn)一步提高。民生證券指出，公司是六大稀土集團(tuán)之一，擁有5000噸冶煉分離，3000噸釹鐵硼磁性材料，6000噸稀土金屬的產(chǎn)能。目前稀土打黑進(jìn)入常態(tài)化，下游需求穩(wěn)定，價(jià)格上漲。目前磁材產(chǎn)能3000噸，未來計(jì)劃擴(kuò)張到6000噸，目前仍主要用在傳統(tǒng)領(lǐng)域，新能源車上還未應(yīng)用，有望成為未來的發(fā)展方向。

　　天齊鋰業(yè)（002466）　產(chǎn)品量價(jià)齊升

　　公司是國內(nèi)電池級碳酸鋰最重要的供應(yīng)商，目前已經(jīng)在全球具有充足、優(yōu)質(zhì)的鋰礦資源和一定程度的行業(yè)定價(jià)權(quán)，預(yù)計(jì)2020年前公司鋰加工能力將達(dá)到10萬噸以上。海通證券(14.85 -0.13%,診股)指出，碳酸鋰供應(yīng)緊俏價(jià)格再漲，公司產(chǎn)品量價(jià)齊升，在新能源汽車需求景氣持續(xù)的情況下，業(yè)績不斷兌現(xiàn)。考慮到公司擬以9.94億股的總股本向全體股東每10股配售不超過1.5股，總配售不超過1.49億股，募集不超過16.5億元全部用于澳洲在建的年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目。我們假設(shè)配股今年年內(nèi)能夠完成，募投項(xiàng)目的業(yè)績?nèi)缙卺尫拧?/span>

　　明泰鋁業(yè)（601677）　業(yè)績超預(yù)期

　　公司中期業(yè)績預(yù)告超市場預(yù)期。安信證券指出，公司三大項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品升級，緊跟鋁加工市場發(fā)展方向。一是通過變更原IPO項(xiàng)目“鋁板帶箔生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”為“20萬噸高精度交通用鋁板帶項(xiàng)目”，在原傳統(tǒng)鋁板帶業(yè)務(wù)基礎(chǔ)性上進(jìn)一步拓展在交通用鋁板帶方面的應(yīng)用，可增凈利潤1.3億元；二是公司公告定增開展“2萬噸交通用鋁型材項(xiàng)目”，攜手鄭州中車，以河南省軌道交通建設(shè)為基礎(chǔ)，向軌交用鋁進(jìn)軍，可增凈利潤1.9億元；三是公司公告擴(kuò)產(chǎn)投建高精鋁箔項(xiàng)目，符合新能源產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢，預(yù)計(jì)2017即可形成業(yè)績貢獻(xiàn)。

　　百貨零售 持續(xù)復(fù)蘇

　　隨著市場環(huán)境的好轉(zhuǎn)，百貨零售行業(yè)正處在業(yè)績恢復(fù)期當(dāng)中。34只已經(jīng)披露2017年中期業(yè)績預(yù)告的百貨零售個(gè)公司中，共有25只預(yù)計(jì)凈利潤同比出現(xiàn)增長，占比超過七成。隨著業(yè)績的逐漸好轉(zhuǎn)，行業(yè)人士預(yù)計(jì)2017年百貨零售行業(yè)預(yù)期增速將超10%。

　　從市場觀點(diǎn)來看，百貨零售行業(yè)在弱復(fù)蘇階段，呈現(xiàn)周期向上的格局。目前，行業(yè)內(nèi)上市公司普遍呈現(xiàn)收入或者凈利潤的好轉(zhuǎn)跡象。有分析指出，整體來看百貨板塊當(dāng)前處于底部。線上線下已達(dá)到動(dòng)態(tài)平衡，未來幾年將呈現(xiàn)線下消費(fèi)逐步回流的過程，尤其是耐用消費(fèi)品。

　　長江證券(9.49 -1.35%,診股)分析師李錦指出，終端尤其是可選消費(fèi)同比改善背景下，具備強(qiáng)經(jīng)營力的百貨企業(yè)有望迎業(yè)績彈性，建議當(dāng)前時(shí)點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)注鄂武商、天虹股份(14.75 -1.40%,診股)、重慶百貨(26.57 -1.01%,診股)、蘇寧云商(10.82 +0.65%,診股)。中長期來看，持續(xù)圍繞三條投資主線選股。第一是保持經(jīng)營壁壘且穩(wěn)定經(jīng)營，有望持續(xù)變革推動(dòng)業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異的龍頭公司，推薦永輝超市(6.55 -0.61%,診股)、鄂武商、天虹股份；第二是資源稟賦突出，經(jīng)營壓力下啟動(dòng)變革，估值處低位望迎業(yè)績拐點(diǎn)的公司，推薦蘇寧云商、中百集團(tuán)(10.04 -2.24%,診股)、重慶百貨；第三是受益可選消費(fèi)回暖、享細(xì)分領(lǐng)域增長紅利，持續(xù)進(jìn)行外延整合強(qiáng)化綜合競爭力的公司，推薦青島金王(20.30 -0.88%,診股)。

　　潛力股精選

　　永輝超市（601933）

　　利潤率繼續(xù)提升

　　公司2017年上半年?duì)I業(yè)利潤率和凈利潤率分別為4.3%和3.7%，較去年同期均提升了1個(gè)百分點(diǎn)。群益證券認(rèn)為，利潤率持續(xù)上升的主要原因是近年來門店不斷擴(kuò)張所致。我們估計(jì)截至今年6月末公司已開業(yè)門店約540家門店，其中年滿2年的成熟門店約350家。擴(kuò)張帶來規(guī)模效應(yīng)持續(xù)釋放，供應(yīng)鏈資源整合，導(dǎo)致單位采購成本下降；此外也與公司的合伙人制度有關(guān)，合伙人紅利制度持續(xù)發(fā)酵，刺激了員工人均效用上升，也間接降低了公司管理費(fèi)用。由于公司門店規(guī)模仍在快速增長，預(yù)計(jì)公司利潤率先仍有空間繼續(xù)上行。

　　蘇寧云商（002024）　

　　全渠道龍頭發(fā)力

　　公司作為全渠道龍頭，倚靠線下門店提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)和商品展示功能，充分下沉三四線城市，渠道價(jià)值日益凸顯。方正證券(8.87 -1.11%,診股)認(rèn)為公司盈利拐點(diǎn)確立。線上業(yè)務(wù)大力控虧，和阿里的戰(zhàn)略合作不斷深化，將帶動(dòng)線上“GMV快速增長+毛利率提升”。2015年公司經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，2016年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流超過資本開支，2017年迎來盈利拐點(diǎn)。

　　醫(yī)藥 安全邊際足夠

　　截至目前，共有156只醫(yī)藥股披露的2017年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，其中119只醫(yī)藥股凈利潤同比出現(xiàn)正增長，占比超過七成。在行業(yè)人士看來，醫(yī)藥行業(yè)中，確定性的真成長是最好的防御，因?yàn)榉€(wěn)定的成長帶來了足夠的安全邊際。近期醫(yī)藥板塊走勢隨大盤震蕩，隨著中報(bào)逐步披露，業(yè)績增長穩(wěn)定的醫(yī)藥股有望獲得資金關(guān)注。

　　基金中報(bào)顯示全部基金對醫(yī)藥股持倉水平已處于5年來的歷史低位。中信證券(17.28 -0.86%,診股)分析師田加強(qiáng)指出，當(dāng)前醫(yī)藥板塊的低配水平與行業(yè)整體的提效、整合趨勢不相匹配，預(yù)計(jì)主要與市場對短期的業(yè)績波動(dòng)和整合兌現(xiàn)過度擔(dān)憂。但醫(yī)改的政策導(dǎo)向不變、行業(yè)的長期趨勢不改，醫(yī)藥龍頭股和成長股的長期邏輯依然堅(jiān)挺，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)諸多個(gè)股已具備較高的性價(jià)比，配置水平有望觸底回升。

　　有行業(yè)分析師指出，醫(yī)藥板塊過半公司已披露中期業(yè)績預(yù)告。從業(yè)績方面來看，雖然行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)分化，但重點(diǎn)公司依舊保持著平穩(wěn)增長態(tài)勢。大部分主流醫(yī)藥品種的當(dāng)下估值仍在合理區(qū)間。中期來看，依舊建議投資者堅(jiān)守有業(yè)績、估值合理的價(jià)值成長性品種和確有變化，長期具市值有空間的個(gè)股，尋找確定性收益。

　　近期醫(yī)藥股普遍處在業(yè)績排雷期，只要市場有預(yù)期中報(bào)較差，相關(guān)個(gè)股都會(huì)出現(xiàn)大跌。招商證券(17.54 -1.79%,診股)分析師吳斌表示，近期醫(yī)藥板塊出現(xiàn)下跌，許多個(gè)股的投資價(jià)值也開始顯現(xiàn)出來。我們認(rèn)為，下半年需要布局明年能夠快速增長的公司，強(qiáng)烈推薦的永安藥業(yè)(32.55 +8.90%,診股)、華東醫(yī)藥(46.48 -1.02%,診股)、益豐藥房(32.49 +0.34%,診股)、太極集團(tuán)(14.39 -0.14%,診股)等，都是明年能夠較快增長的公司。

　　潛力股精選

　　永安藥業(yè)（002365）業(yè)績有較高彈性

　　公司業(yè)績的主要決定因素是?；撬醿r(jià)格，目前?；撬岫虇蝺r(jià)格繼續(xù)保持高位，按目前價(jià)格再加上環(huán)氧乙烷業(yè)務(wù)和健美森減虧，預(yù)計(jì)明年利潤超過7.5億元。天風(fēng)證券指出，供需缺口預(yù)計(jì)明年擴(kuò)大到30%，這主要是行業(yè)的供需結(jié)構(gòu)的影響。公司無論是業(yè)績，趨勢還是籌碼都向好，調(diào)整就是加倉良機(jī)。

　　益豐藥房（603939）　新建并購雙輪驅(qū)動(dòng)

　　公司是“平價(jià)藥房”模式的開創(chuàng)者和引領(lǐng)者之一，極具創(chuàng)新基因。目前布局華東和中南七省，主營業(yè)務(wù)收入達(dá)36億元。公司多項(xiàng)藥店競爭力指標(biāo)穩(wěn)居行業(yè)前十，規(guī)模排名行業(yè)第七。公司未來三年繼續(xù)實(shí)施“區(qū)域聚焦戰(zhàn)略”，進(jìn)一步借并購和新建提升原有市場市占率，并適時(shí)擴(kuò)展新的省份市場。

　　華東醫(yī)藥（000963）產(chǎn)品平穩(wěn)增長

　　公司拳頭產(chǎn)品百令膠囊和阿卡波糖仍保持較快增速。除拳頭產(chǎn)品外，財(cái)通證券指出，公司二線產(chǎn)品和研發(fā)產(chǎn)品也是層出不窮，厚積薄發(fā)。公司醫(yī)藥商業(yè)板塊在浙江省處于龍頭地位，多年來一直與英特集團(tuán)(20.90 -0.14%,診股)名列浙江前兩位。兩票制的影響下，各大醫(yī)藥商業(yè)公司都在跑馬圈地，全國三大巨頭在浙江短期內(nèi)不會(huì)挑戰(zhàn)華東醫(yī)藥地位，預(yù)計(jì)未來格局仍將保持穩(wěn)定。

　　太極集團(tuán)（600129）

　　業(yè)績拐點(diǎn)向上

　　公司處于業(yè)績拐點(diǎn)階段，招商證券判斷今年公司扣非后凈利潤將開始盈利，進(jìn)入產(chǎn)品增長、效率提升的雙重發(fā)展階段。一方面，今年廣告費(fèi)用有望下降；另一方面，多個(gè)品種快速增長。最大品種藿香正氣口服液，去年銷售規(guī)模10億元，今年最低目標(biāo)14億元。此外，公司是重慶市涪陵區(qū)國企，重慶國企改革正在推進(jìn)。隨著云南白藥(88.66 +0.50%,診股)等醫(yī)藥公司的成功混改，可能對其他地方國企有借鑒作用，將推動(dòng)其他地方國企改革進(jìn)度。

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