人民幣單日疾貶近1%!央媽剛教訓(xùn)完空頭 又來教訓(xùn)多頭

　　單日貶值近1%，莫不成，央媽剛教訓(xùn)完空頭，又來教訓(xùn)多頭？

　　9月11日，在岸人民幣兌美元即期匯率上演“高空急墜”，收?qǐng)?bào)6.5239元，暴跌622個(gè)基點(diǎn)，單日貶值近1%，創(chuàng)下2015年8月13日以來的最大單日跌幅。

　　今年人民幣走勢(shì)給大家上了生動(dòng)的一課——“人無貶基”！

　　從年初與7元擦肩而過，到上周6.5元被輕松挑破，今年人民幣以實(shí)際行動(dòng)，維護(hù)了央媽那句“人無貶基”的權(quán)威性。

　　然而，“人無貶基”并不等于“只升不貶”，不能容忍人民幣單邊持續(xù)貶值的央媽，就會(huì)容忍人民幣出現(xiàn)單邊快速升值嗎？

　　9月11日，人民幣出現(xiàn)單日疾貶，在岸人民幣即期價(jià)16：30收?qǐng)?bào)6.5239元，較前收盤價(jià)大幅回調(diào)622個(gè)基點(diǎn)，單日貶值近1%。上一次人民幣出現(xiàn)如此快速的貶值，還是在2015年“8·11匯改”期間。

　　就在上一個(gè)交易日（9月8日），在岸人民幣還是一副不可阻擋的架勢(shì)，盤中最高漲到6.4350元，創(chuàng)了2015年底以來新高。

　　急漲后急跌的背景，是央媽面對(duì)最近瘋漲的人民幣進(jìn)行的一系列調(diào)整。

　　官方媒體確認(rèn)，央行近日下發(fā)通知，境外人民幣業(yè)務(wù)參加行在境內(nèi)代理行存放存款準(zhǔn)備金的政策從即日起取消。央行另宣布，從9月11日起，外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率也從20%調(diào)整為0。

　　不少市場(chǎng)人士還注意到，最近人民幣中間價(jià)有點(diǎn)“不對(duì)勁”。

　　比如，11日早間，人民幣兌美元匯率中間價(jià)上調(diào)35基點(diǎn)，設(shè)于6.4997元，再創(chuàng)16個(gè)月新高，這也是該中間價(jià)自8月28日以來連續(xù)第十一日上調(diào)，創(chuàng)2011年初以來最長(zhǎng)連漲紀(jì)錄，然而，當(dāng)天人民幣中間價(jià)上調(diào)幅度并不及市場(chǎng)預(yù)期。

　　此前一個(gè)交易日，國(guó)際市場(chǎng)上美元指數(shù)遭遇五連跌，盤中刷新2015年初以來低位紀(jì)錄；境內(nèi)市場(chǎng)上，人民幣兌美元即期詢價(jià)交易收?qǐng)?bào)6.4617元，大漲355基點(diǎn)。

　　在前一日美元仍延續(xù)弱勢(shì)的情況下，11日人民幣兌美元中間價(jià)大幅低于前市場(chǎng)收盤價(jià)，雖是上調(diào)，實(shí)則展現(xiàn)了引導(dǎo)匯率下調(diào)的傾向。

　　聯(lián)訊證券李奇霖表示:

　　至于中間價(jià)調(diào)升幅度不及預(yù)期，一些外匯分析人士猜測(cè)，應(yīng)是逆周期因子在起作用。

　　今年二季度，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善，在原有“收盤價(jià)+一籃子貨幣匯率變化”的報(bào)價(jià)模型中加入“逆周期因子”。央行稱，在中間價(jià)報(bào)價(jià)模型中引入“逆周期因子”，可通過校正外匯市場(chǎng)的順周期性，防止人民幣匯率單方面出現(xiàn)超調(diào)。

　　有外匯市場(chǎng)人士表示:

　　德國(guó)商業(yè)銀行周浩表示，當(dāng)前如果不對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行一定的管理，人民幣將繼續(xù)走強(qiáng)，但從宏觀上而言，這似乎并不完全是一件好事。

　　中金公司等機(jī)構(gòu)指出，結(jié)匯需求強(qiáng)+央行不干預(yù)=人民幣快速升值，過去一段時(shí)間，央行對(duì)人民幣匯率走勢(shì)主要采取不干預(yù)的做法，表現(xiàn)在于人民幣對(duì)美元升值，但外匯占款（央行購(gòu)買外匯形成的人民幣投放）變化不大，但如果人民幣升值過快，可能會(huì)引發(fā)監(jiān)管對(duì)匯率偏強(qiáng)抑制出口的擔(dān)憂，最終將促使央行加大干預(yù)力度，比如加大從市場(chǎng)購(gòu)買外匯或者放松之前一些為穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期而采取的管制措施。

　　外匯市場(chǎng)資深分析人士韓會(huì)師稱：

　　回到最初的問題，剛教訓(xùn)完空頭，又來教訓(xùn)多頭了？央媽“變臉”，是不希望看到人民幣升值嗎？

　　其實(shí)，央媽已經(jīng)在貨幣政策報(bào)告“逆周期因子”專欄中進(jìn)行了說明。

　　央行表示

　　另外，要看到今年人民幣對(duì)美元升值的最大背景，是美元“弱爆了”。美元若維持弱勢(shì)，人民幣對(duì)美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)仍可能是大概率事件。

　　在從103跌到91附近之后，美元指數(shù)繼續(xù)下跌的空間可能在收窄，繼續(xù)大幅看空美元和看多歐元也不太合適。但美聯(lián)儲(chǔ)在9月加息概率寥寥無幾，甚至12月加息的概率也已經(jīng)明顯下降，美元要恢復(fù)強(qiáng)勢(shì)何其難。何況人民幣匯率預(yù)期已出現(xiàn)明顯變化?？恳粌身?xiàng)政策就重新扭轉(zhuǎn)預(yù)期的可能性也不大。

　　年內(nèi)來看，人民幣對(duì)美元可能仍將保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但漲勢(shì)可能放緩，雙向波動(dòng)可能加大，而全年恢復(fù)升值已是板上釘釘。

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