近日，上海產(chǎn)權(quán)交易所公告顯示，中國(guó)銀行旗下公司擬以10億元底價(jià)轉(zhuǎn)讓持有的香港寶來(lái)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱香港寶來(lái)）11%股權(quán)。香港寶來(lái)是遼寧盤錦地?zé)捑揞^寶來(lái)集團(tuán)的母公司，其實(shí)控人為曲寶學(xué)。

　　中國(guó)銀行旗下公司此次轉(zhuǎn)讓香港寶來(lái)股權(quán)，這家東北地?zé)捑揞^進(jìn)而第一次公開(kāi)披露了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。轉(zhuǎn)讓公告顯示，這家地?zé)捑揞^去年?duì)I收666.09億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)42.15億元；今年前4個(gè)月，公司營(yíng)收242.2億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.05億元。以該公司公布的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，該公司去年的毛利率為5.39%，今年則為4.56%。

　　更為重要的是，這家地?zé)捑揞^斥資超過(guò)170億元打造百萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目，但公司還面臨較高的負(fù)債壓力，去年至今其資產(chǎn)負(fù)債率保持在85%左右。

　　資產(chǎn)負(fù)債率在85%左右

　　根據(jù)上海產(chǎn)權(quán)交易所公告，曲寶學(xué)和Gabo Holdings Inc.是香港寶來(lái)的兩大股東，兩者分別持有80.5%股權(quán)和19.5%股權(quán)。前者一手建立了東北三省最大的民營(yíng)地?zé)捁?，后者則是中國(guó)銀行旗下公司。

　　盡管中國(guó)銀行方面持股比例不高，但根據(jù)中國(guó)銀行公告，其對(duì)包括香港寶來(lái)在內(nèi)的聯(lián)營(yíng)公司實(shí)施重大影響或共同控制。

　　此次轉(zhuǎn)讓公告顯示，香港寶來(lái)去年?duì)I收666.09億元 ，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)42.15億元，凈利潤(rùn)29.01億元；今年前4個(gè)月，公司營(yíng)收242.2億元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)11.05億元，凈利潤(rùn)8.28億元。以該公司公布的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)來(lái)計(jì)算，該公司去年毛利率為5.39%，今年則為4.56%，公司盈利能力似乎有所下降。

　　值得注意的是，這家地?zé)捑揞^面臨較高的負(fù)債壓力。去年至今，香港寶來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率保持在85%左右。去年，香港寶來(lái)總資產(chǎn)合計(jì)426.2億元，負(fù)債合計(jì)362.08億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到84.86%。

　　截至今年4月，香港寶來(lái)總資產(chǎn)達(dá)到535.18億元，負(fù)債則增加到455.81億元，資產(chǎn)負(fù)債率85.17%。相比去年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率又有所上升。

　　同為地?zé)捑揞^，上海清算所公布的資料顯示，寶塔石化今年一季度的總資產(chǎn)為639.18億元，負(fù)債合計(jì)314.97億元，資產(chǎn)負(fù)債率不到百分之五十。不過(guò)，整體盈利能力而言，香港寶來(lái)似乎要強(qiáng)不少。寶塔石化一季度營(yíng)收達(dá)到105.61億元，凈利潤(rùn)只有1.1億元。

　　此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，中國(guó)銀行以10億元底價(jià)轉(zhuǎn)讓11%股權(quán)來(lái)計(jì)算，香港寶來(lái)的估值大約90.9億元。相比截至今年4月，公司所有者權(quán)益79.36億元來(lái)說(shuō)，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓增值率只有14.55%。

　　為何要轉(zhuǎn)讓香港寶來(lái)股權(quán)，中國(guó)銀行在轉(zhuǎn)讓完成后是否對(duì)香港寶來(lái)還有重大影響？

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打中國(guó)銀行證券辦公室電話，相關(guān)工作人員表示需要聯(lián)系中國(guó)銀行集團(tuán)辦公室新聞部門。記者撥打相應(yīng)電話，截至發(fā)稿時(shí)，電話沒(méi)有接通。

　　投資172.36億元建乙烯項(xiàng)目

　　盤錦市位于遼寧省西南部，遼河三角洲中心地，南臨渤海遼東灣。盤錦市因油而興，遼河油田總部就在盤錦市。這座石油城市還誕生了東北三省最大的地?zé)捚髽I(yè)——曲寶學(xué)的寶來(lái)系。整個(gè)寶來(lái)系以香港寶來(lái)為母公司，如今已經(jīng)成為涉及金融、能源的大型民營(yíng)企業(yè)。

　　在石化方面，寶來(lái)系的核心公司是盤錦北方瀝青燃料有限公司（以下簡(jiǎn)稱盤錦北燃），盤錦北燃去年的營(yíng)收占到香港寶來(lái)的六成。盤錦北燃從2003年組建至2017年，年加工原油從起步的30萬(wàn)噸到去年的1000萬(wàn)噸；企業(yè)總資產(chǎn)從5000萬(wàn)元急速增長(zhǎng)到去年的350億元；營(yíng)業(yè)收入也從10多億元增長(zhǎng)到去年的411億元。

　　盤錦北燃雖然擁有上千萬(wàn)噸原油加工產(chǎn)能，但缺少下游的石化產(chǎn)業(yè)。為了打破這種局面，寶來(lái)系目前計(jì)劃投資172.36億元在盤錦建設(shè)百萬(wàn)噸乙烯項(xiàng)目。

　　實(shí)際上，煉化一體也是當(dāng)下很多石化公司的選擇。鋼研高納去年底的公告顯示，2016年下半年國(guó)內(nèi)乙烯項(xiàng)目已紛紛實(shí)現(xiàn)大規(guī)模盈利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年后國(guó)內(nèi)大型乙烯新項(xiàng)目紛紛啟動(dòng)。未來(lái)3~5年，國(guó)內(nèi)在建及新建乙烯產(chǎn)能約2400萬(wàn)噸，其中中國(guó)石化等中央企業(yè)擬建設(shè)裝置的乙烯產(chǎn)能約為1000萬(wàn)噸，地方國(guó)企及民營(yíng)企業(yè)預(yù)計(jì)產(chǎn)能大約在1400萬(wàn)噸。

　　不過(guò)，從目前公司的負(fù)債率來(lái)看，寶來(lái)系需要更多資金支持。今年，寶來(lái)系引入了同在遼寧的上市公司錦州港，錦州港出資20億元參與該乙烯項(xiàng)目。根據(jù)錦州港公告，此次增資將提升寶來(lái)方面的凈資產(chǎn)水平，降低其資產(chǎn)負(fù)債率，改善報(bào)表結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)形象及債券融資成本，拓寬融資渠道。根據(jù)錦州港的預(yù)測(cè)，項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)標(biāo)后，年新增營(yíng)業(yè)收入171.7億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)37億元。

　　除了延伸產(chǎn)業(yè)鏈，寶來(lái)系還參股了當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)銀行和農(nóng)商行。天眼查資料顯示，寶來(lái)系參股了盤錦銀行，持股比例沒(méi)有公布。在盤山安泰村鎮(zhèn)銀行中，寶來(lái)系的盤錦北燃持有10%股份。

　　8月6日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電寶來(lái)集團(tuán)辦公室，工作人員表示不清楚此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事情，并稱會(huì)安排相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)接。截至發(fā)稿時(shí)，記者尚未得到回應(yīng)。