作為老齡化嚴重的發(fā)達經(jīng)濟體，英國如果進一步控制外來移民的數(shù)量，即使勞動力市場處于完全就業(yè)狀態(tài)，經(jīng)濟增長依然面臨挑戰(zhàn)。近期數(shù)據(jù)的改善也并沒有改變此前各方“二季度英國經(jīng)濟將延續(xù)一季度疲軟態(tài)勢”的總體判斷。

　　英國國家統(tǒng)計局近日公布了一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中，居民消費和就業(yè)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了超出市場預(yù)期的大幅提升。然而，這并沒有改變各方對英國經(jīng)濟的趨勢性看法。分析人士認為，短期數(shù)據(jù)改善并沒有改變制約英國經(jīng)濟進一步走弱的基礎(chǔ)。

　　在近期公布的數(shù)據(jù)中，最出乎意料的是4月份零售業(yè)數(shù)據(jù)。英國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份零售業(yè)月度增幅為2.3%，相比3月份下滑1.4%的情況大為改觀。部分樂觀分析認為，4月份數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好可以結(jié)束年初至今的悲觀基調(diào)，消費者對脫歐公投后通脹快速上升的擔(dān)憂情緒已經(jīng)消退。

　　然而，更多的分析人士質(zhì)疑在當(dāng)前居民收入、通脹水平下消費增長的可持續(xù)性。在通脹方面，英國國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，4月份通脹率為2.7％，為2013年9月份以來新高。英格蘭銀行行長馬克·卡尼表示，通脹的上升速度超出預(yù)期，其對居民實際收入形成的壓力正在逐步顯現(xiàn)。

　　在居民實際收入方面，最新數(shù)據(jù)顯示，英國居民稅前周薪(包括獎金)為512英鎊，相比去年同期增長了2.4%。但是，如果考慮通脹因素，一季度英國居民實際工資水平相比去年同期下降了0.2%，創(chuàng)下2014年以來的最低水平。與此同時，居民實際收入的變化正在以更為隱蔽的方式影響零售業(yè)數(shù)據(jù)。

　　事實上，最近數(shù)月英國居民消費的增長主要受到消費信貸的支撐。數(shù)據(jù)顯示，英國居民儲蓄占總體收入比重僅為3%，但最新消費信貸年度增速已經(jīng)超過了10%。近期英國本土銀行正在考慮進一步收緊居民消費信貸，避免居民部門出現(xiàn)過高杠桿。顯然，這一依靠信貸維持的消費增長并不具有可持續(xù)性。

　　基于上述實際情況，分析認為，居民消費和零售業(yè)部門作為支撐英國經(jīng)濟的核心，4月份數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好很可能像英國的夏天一樣，不僅短暫而且熱度不夠。

　　在零售業(yè)數(shù)據(jù)之外，近期公布的勞動力市場數(shù)據(jù)也吸引了各方的密切關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，一季度英國失業(yè)率已經(jīng)下降至4.6%，為1975年以來的最低水平。但是，在勞動力市場數(shù)據(jù)改善的背后，各方更多關(guān)注的是就業(yè)結(jié)構(gòu)、居民實際收入水平以及長期勞動生產(chǎn)率困境。

　　相比去年同期，今年一季度英國新增就業(yè)人口數(shù)量為38.1萬人。然而，英國本土居民就業(yè)數(shù)量幾乎維持在2622萬人不變；非英國公民就業(yè)人數(shù)則增加了38.8萬人。分析認為，這表明外來移民相比英國本土居民在勞動市場上更具競爭力?？紤]到未來英國對外來移民的管控政策，未來英國勞動力市場的靈活度和動力將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

　　更令人擔(dān)憂的是英國勞動效率問題。最新數(shù)據(jù)顯示，一季度英國勞動生產(chǎn)率增速為-0.5%，勞動生產(chǎn)率指數(shù)為101.8，為2007年四季度以來的最低水平。盡管英國財政部和國家統(tǒng)計局一直強調(diào)要重塑勞動生產(chǎn)率，希望恢復(fù)到上世紀80年代至本世紀初年均2%的長期增長水平上。分析認為，如果將采礦業(yè)和金融服務(wù)業(yè)排除在外，英國其他行業(yè)的勞動生產(chǎn)率問題由來已久。

　　近年來，英國采礦業(yè)和金融服務(wù)業(yè)的勞動生產(chǎn)率均較2007年大幅下降，分別僅為2007年水平的55%和90%。龍頭產(chǎn)業(yè)的效率下滑致使近期總體勞動生產(chǎn)率數(shù)據(jù)進一步惡化。近期數(shù)據(jù)顯示，無論是龍頭產(chǎn)業(yè)還是其他產(chǎn)業(yè)，勞動生產(chǎn)率危機依然存在。

　　因此，越來越多的投資人士開始質(zhì)疑，作為老齡化嚴重的發(fā)達經(jīng)濟體，英國如果進一步控制外來移民的數(shù)量，即使勞動力市場處于完全就業(yè)狀態(tài)，經(jīng)濟增長依然面臨挑戰(zhàn)。近期數(shù)據(jù)的改善也并沒有改變此前各方“二季度英國經(jīng)濟將延續(xù)一季度疲軟態(tài)勢”的總體判斷。

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