16年下半年以來，全球主要經(jīng)濟體PMI大幅反彈，經(jīng)濟整體改善。受益于需求的回升，全球貿(mào)易也明顯回暖。本輪全球貿(mào)易改善呈現(xiàn)了什么樣的特征？中國的出口又在哪些方面最為受益？本文將進行分析。

　　全球經(jīng)濟回暖，貿(mào)易明顯改善。全球經(jīng)濟16年上半年筑底，下半年大幅反彈。發(fā)達經(jīng)濟體制造業(yè)PMI在16年上半年穩(wěn)定在50.5附近，6月份以后迅速回升，最高達到今年年初的54.2；新興經(jīng)濟體制造業(yè)PMI從49左右上升至51左右，雖然幅度不及發(fā)達經(jīng)濟，但仍有改善。全球貿(mào)易從16年開始不斷改善。16年初全球主要經(jīng)濟體出口同比跌幅在11%以上，但之后跌幅開始收窄，到年底同比直接轉(zhuǎn)正。最近6個月全球出口同比增速已上升至7%，達到近5年高點。雖然勞動力成本上升、勞動密集型產(chǎn)業(yè)的面臨轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致中國出口份額較15年的高點有所下滑，但仍是各國中的最高比重，短期內(nèi)其它經(jīng)濟體仍難超越。

　　受益外需復(fù)蘇，中國出口回升?？偭扛纳?，快慢有別。受益于海外需求的復(fù)蘇，中國的出口也開始回暖，逐步走出了貿(mào)易最低迷的階段，今年5月出口同比增速反彈至8.7%。一般貿(mào)易和加工貿(mào)易的累計增速在今年均由負轉(zhuǎn)正，但前者受春節(jié)的季節(jié)性影響波動更大，今年前5個月加工貿(mào)易增速7.3%，改善略高于一般貿(mào)易，累計增速為近四年新高。高新技術(shù)產(chǎn)品前5個月出口累計同比6.4%，高于勞動密集型產(chǎn)品出口，低附加值的傳統(tǒng)勞動密集型出口產(chǎn)品優(yōu)勢有所消減。歐美復(fù)蘇，外需回暖。對美國、歐盟和東盟的出口分別位居我國出口規(guī)模的前三，其中對美、歐的出口17年以來改善更多。中國出口到美國和歐盟的商品中，最多的是機電音像設(shè)備及零件，占比分別為45%和42%，包括生產(chǎn)設(shè)備、信息電子及家用電器在內(nèi)的機械電子設(shè)備和零件。電子機電，反彈明顯。我國出口中份額最大的產(chǎn)品主要是紡織服裝類和機電設(shè)備及部件。隨著產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)移，16年服裝出口的增速趨勢放緩。與此同時，手持無線電話機占出口的比重16年下半年一度達到7%以上，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及部件的出口占比也維持在6%以上。并且這兩類的出口改善也是這一年來最快的。手持或車載無線電話的累計出口增速從16年的-7%大幅反彈，17年5月累計同比11.1%，自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備的出口改善幅度同樣顯著，今年前5個月出口累計同比達8%。

　　出口改善，誰最受益？一個行業(yè)從貿(mào)易回暖中受益的程度，不僅取決于該行業(yè)出口增速的提高幅度，還取決于該行業(yè)收入對出口的依賴程度。計算機、通信和其它電子設(shè)備行業(yè)對出口的依賴程度最高，出口收入占主營業(yè)務(wù)收入的比重高達53%，而考察出口增速的回升情況，從出口改善中受益較大的行業(yè)包括：計算機、通信和其它電子設(shè)備制造業(yè)；金屬制品、機械和設(shè)備修理業(yè)；儀器儀表制造；金屬制品業(yè)；通用設(shè)備制造業(yè)；電氣機械及器材制造業(yè)等。因此綜合來看出口產(chǎn)品，家電、計算機、手機和電話機、燈具和照明裝置、集裝箱制造、塑料制品等從出口改善中受益最大。另一方面，除了從出口產(chǎn)品的角度，還可以從不同行業(yè)的海外業(yè)務(wù)收入來衡量企業(yè)在海外經(jīng)濟復(fù)蘇中的受益情況。16年電子行業(yè)的海外收入比重高達39.7%，在全部行業(yè)中最高。其次是家電行業(yè)，上市公司的海外收入的比重為26.5%，此外，紡織服裝和計算機行業(yè)的海外收入占比也在20%左右。這意味著海外經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，電子、家電等行業(yè)的受益的程度最深。

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點和對其真實性負責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。