央行重啟28天期逆回購(gòu) 貨幣政策不松不緊才是主基調(diào)

9月6日，央行發(fā)布公告稱(chēng)以利率招標(biāo)的方式開(kāi)展了400億元逆回購(gòu)操作，其中7天期200億元、28天期200億元，中標(biāo)利率分別為2.45%、2.75%，與上期相同。

當(dāng)日，有1600億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)資金凈回籠1200億元。

自6月19日以來(lái)，央行已經(jīng)超過(guò)兩個(gè)月暫停28天期逆回購(gòu)操作，研究人士認(rèn)為，9月份面臨2.3萬(wàn)億同業(yè)存單到期，疊加季末MPA（宏觀審慎評(píng)估體系）考核的壓力，會(huì)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成一定的沖擊，本次重啟旨在呵護(hù)跨季資金面。

東北證券固定收益部首席分析師認(rèn)為，央行重啟28天期逆回購(gòu)操作，但對(duì)沖力度或不及6月。“實(shí)際上，考慮到6月份流動(dòng)性壓力較大，央行曾于5月末、6月初提前向市場(chǎng)釋放重啟28天期逆回購(gòu)、續(xù)作MLF（中期借貸便利）的信號(hào)，與6月初相比，本次央行并未提前釋放信號(hào)，近期的公開(kāi)市場(chǎng)操作也較6月初偏緊，這意味著9月份，央行的對(duì)沖力度或不及6月?！痹摲治鰩煾嬖V記者。

月初資金面通常寬松，8月份下旬以來(lái)，由于財(cái)政支出的集中投放，資金面緊張得到緩解，市場(chǎng)流動(dòng)性表現(xiàn)較為寬裕。當(dāng)日，銀行間與交易所回購(gòu)市場(chǎng)資金價(jià)格也多數(shù)飄綠。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率多數(shù)下行，1天期品種下跌1.19個(gè)基點(diǎn)至2.5967%，7天期品種上漲4.76個(gè)基點(diǎn)至2.8116%；Shibor（上海銀行間拆放利率）短期品種價(jià)格走低，隔夜品種跌2.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.6410%，7天期品種跌1.1個(gè)基點(diǎn)報(bào)2.8092%。

央行公開(kāi)市場(chǎng)操作近期以來(lái)均處于資金凈回籠狀態(tài)。上述分析師告訴記者，央行主要錨定的DR007（銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率7天期品種）利率較上周五大跌17.68個(gè)基點(diǎn)至2.764%，顯示月初銀行資金面較為寬松。因此，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大額資金凈回籠，意在穩(wěn)定市場(chǎng)、防止資金利率過(guò)快下行。

九州證券研究報(bào)告指出，8月份以來(lái)，央行資金的投放量不斷增加，正好對(duì)沖財(cái)政存款、繳稅、繳準(zhǔn)等資金面的擾動(dòng)因素，央行削峰填谷態(tài)勢(shì)明確。總體上，一直來(lái)央行公開(kāi)市場(chǎng)投放都是以“不松不緊”為基調(diào)，通過(guò)識(shí)別市場(chǎng)擾動(dòng)因素的周期，來(lái)實(shí)施精準(zhǔn)的長(zhǎng)短搭配，從而達(dá)到削峰填谷、熨平資金面的效果。

關(guān)于未來(lái)的央行貨幣政策，該研究報(bào)告指出，無(wú)論是央行貨幣政策、公開(kāi)市場(chǎng)操作、市場(chǎng)資金面走勢(shì)，都仍然以“穩(wěn)”字為核心，不松不緊才是主基調(diào)。同時(shí)，央行調(diào)控不存在方向性的寬松或收緊，僅僅是在穩(wěn)健中性的總基調(diào)下，通過(guò)預(yù)調(diào)微調(diào)與預(yù)期管理，來(lái)使得市場(chǎng)處于不松不緊，市場(chǎng)資金面持續(xù)緊、持續(xù)松的局面均不會(huì)出現(xiàn)。(原標(biāo)題：央行重啟28天期逆回購(gòu) 對(duì)沖力度或不及6月)

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