標普下調(diào)中國主權(quán)信用評級 專家三點質(zhì)疑回應(yīng)

財經(jīng)365訊　9月21日，標準普爾在公告中表示，將中國主權(quán)信用評級從AA-下調(diào)至A+，展望從負面調(diào)整至穩(wěn)定。標普給出的主要理由是：中國信貸增長可能帶來金融風險。

　　"僅僅根據(jù)單一因素就下調(diào)一個經(jīng)濟增長位列世界前列的國家評級，標普的做法并沒有充分的事實依據(jù)。"華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院首席經(jīng)濟學(xué)家賈康對媒體記者表示。

　　媒體記者仔細研究標普報告并采訪業(yè)內(nèi)權(quán)威專家后發(fā)現(xiàn)，該報告在諸多問題的解釋和闡述并不客觀，有些內(nèi)容甚至自相矛盾。記者將通過中國宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)和專家觀點來解讀這份報告背后的"不客觀"、"有矛盾"與"太短視"。

　　回擊一："不客觀"　信貸增長掛鉤金融風險
　　下調(diào)評級，標普給出的解釋是"長時間的強勁信貸增長增加了中國的經(jīng)濟金融風險"。這也是標普下調(diào)中國主權(quán)信用評級所給出的最主要原因。

　　標普的"不靠譜"并不僅僅表現(xiàn)在理由單一，而且還曲解了概念。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍對媒體記者直言："信貸增長與金融風險沒有直接聯(lián)系，只有債務(wù)違約了才可以說出現(xiàn)了風險。而且是否會出現(xiàn)風險，不僅要看信貸規(guī)模，更要看信貸質(zhì)量和結(jié)構(gòu)。"
　　在趙錫軍看來，自去年下半年以來，在中國加強金融監(jiān)管的政策導(dǎo)向下，"僵尸企業(yè)"、產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款受到控制，信貸流向創(chuàng)新企業(yè)、實體經(jīng)濟等高效率部門，且不說信貸增長高低，即便是增長也是良性的增長，將促進中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好。

　　信貸支持實體經(jīng)濟也有數(shù)據(jù)支撐。央行數(shù)據(jù)顯示，8月末，廣義貨幣（M2）余額164.52萬億元，同比增長8.9%。在M2增速再創(chuàng)新低的背景下，今年8月末社會融資規(guī)模存量為169.41萬億元，同比增長13.1%，其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額同比增長13.8%，從結(jié)構(gòu)看，8月末對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額占同期社會融資規(guī)模存量的68.2%，同比高0.5個百分點。

　　與此同時，作為中國供給側(cè)改革重要任務(wù)之一的去杠桿也在持續(xù)推進，企業(yè)杠桿率下降。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，7月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負債率為55.8%，比上年同期下降0.7個百分點。

　　實際上，標普報告也稱，中國政府近期加大控制企業(yè)杠桿水平的力度，有望穩(wěn)定中期金融風險趨勢，如果信貸增長明顯減速，且維持在大幅低于當前速度的水平，同時實際GDP增長速度保持在健康水平，那么有可能上調(diào)中國信用評級。

　　回擊二："有矛盾"　稱贊中國優(yōu)勢卻下調(diào)評級
　　僅僅根據(jù)信貸的單一因素就下調(diào)中國主權(quán)信用評級，標普的做法實在欠妥。而且，如果再細看標普報告對中國政府改革日程、增長前景、強勁外部指標的看法后，再看下調(diào)評級一事，標普的前后矛盾就更為明顯了。

　　標普報告表示，中國預(yù)算體制與金融行業(yè)改革取得進展，這些改革有望利好中國的長遠經(jīng)濟發(fā)展。標普還提到，為提高資源配置效率，將允許政策重要性較低的國有企業(yè)通過兼并、關(guān)閉或違約的形式退出市場，就近期而言，政府還將金融穩(wěn)定列為政策重點，并采取措施控制公共部門債務(wù)。

　　另外，標普報告也提到，外部指標仍構(gòu)成中國的重要信用優(yōu)勢。例如，中國外部債權(quán)依然龐大。標普預(yù)計，到2017年年末，中國公共部門和金融部門所持金融資產(chǎn)超出外部債務(wù)總額的部分，將高于經(jīng)常賬戶收入的90%。

　　中國外部流動性頭寸同樣強勁。標普預(yù)計，2017年至2020年中國將保持經(jīng)常賬戶順差，經(jīng)常賬戶順差對GDP的比率將保持在高于2%的水平。

　　對于我國改革開放以來持續(xù)保持強勁經(jīng)濟表現(xiàn)，標普報告也給予積極評價，并認為政策制定功不可沒。例如反腐行動能改善政府機構(gòu)、地方政府和國有企業(yè)治理水平，有望增強法治信心、改善民營部門營商環(huán)境、提高資源配置效率、強化社會契約。

　　"中國的貨幣政策總體上是可信與有效的，持續(xù)的低通脹和對金融行業(yè)改革的追求就是證明。"標普報告表示。

　　賈康對媒體記者表示："正面評價中國經(jīng)濟發(fā)展，但卻下調(diào)主權(quán)信用評級，標普的評級標準就值得商榷了。這種做法也容易給市場一個不準確的預(yù)期。"
　　不過，盡管下調(diào)了主權(quán)信用評級，標普也稱，未來三至四年，中國將維持其強勁的經(jīng)濟表現(xiàn)并獲得改善的財政表現(xiàn)。

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