食品價格持續(xù)走低可能導(dǎo)致5月居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)漲幅保持在“1”時代，但同比較4月有所回升。盡管預(yù)計回升的幅度不同，但諸多機(jī)構(gòu)對于5月份CPI回升基本已達(dá)成共識，漲幅在1.5%~1.7%之間，而全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)則將繼續(xù)回落。

　　食品價格持續(xù)走低，是拉低CPI漲幅的重要因素。截至5月底，商務(wù)部和國家統(tǒng)計局公布的食品價格數(shù)據(jù)環(huán)比漲幅分別為-1.2%、-0.1%，但5月平均食品價格環(huán)比跌幅收窄，其中豬肉價格環(huán)比下跌3.3%，蔬菜價格環(huán)比下跌3.5%。

　　“5月CPI翹尾因素將從4月的0.56%回升至1.02%，由此初步判斷5月CPI同比漲幅可能在1.4%~1.6%左右。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平指出，本輪以豬肉及雞蛋為代表的食品價格持續(xù)走低可能有兩方面的原因：表層的原因是短期內(nèi)供求失衡，而深層次的原因則可能是居民消費(fèi)升級導(dǎo)致的消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化及經(jīng)濟(jì)下行期總需求的不足。

　　瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出，內(nèi)需平穩(wěn)應(yīng)會推動非食品價格環(huán)比繼續(xù)回升。再加上去年基數(shù)較低，預(yù)計5月CPI同比增速小幅回升至1.7%。

　　興業(yè)證券首席宏觀分析師王涵表示，食品方面，去年5月開始的“倒春寒”影響基本結(jié)束，今年5月高頻食品價格同比回升；非食品方面，最近幾個月非食品CPI走勢偏強(qiáng)，5月可能延續(xù)這一走勢，初步預(yù)計5月CPI同比回升幅度偏大。

　　諸多機(jī)構(gòu)對于5月份CPI同比增速回升已達(dá)成共識。中金公司、中信建投預(yù)計為1.5%，海通證券、招商證券、申萬宏源、交通銀行都為1.6%，國泰君安、瑞銀證券則為1.7%。

　　梳理諸多機(jī)構(gòu)的觀點，5月份CPI回升的因素可以歸納為：盡管蔬菜、豬肉等價格仍處下跌通道，但跌幅相對收窄；非食品價格持續(xù)走強(qiáng)。隨著翹尾因素集聚，食品價格持續(xù)走低情況或在6月得到好轉(zhuǎn)。

　　對于未來物價走勢，連平認(rèn)為，從CPI同比的趨勢來看，由于6月翹尾因素將達(dá)到年內(nèi)最高點，預(yù)計6月CPI同比仍將繼續(xù)走高，但下半年隨著總需求的小幅回落、監(jiān)管政策去杠桿防風(fēng)險導(dǎo)致流動性有所收緊、市場利率小幅走高，這些都會導(dǎo)致物價承壓。

　　“預(yù)計年內(nèi)CPI同比將呈現(xiàn)中間高、兩頭低的走勢，全年不會有明顯的通脹壓力，但是CPI同比也不會出現(xiàn)明顯的回落從而陷入低通脹的局面?！边B平指出。

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)在一季度的新聞發(fā)布會上指出，總體來講，物價走勢相對是比較溫和的，也不會出現(xiàn)大家所擔(dān)心的通脹，因為現(xiàn)在的農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)是充裕的，工業(yè)品供過于求的矛盾沒有根本緩解，在這樣一種大的環(huán)境之下，總體的物價走勢應(yīng)該是比較溫和的，不會出現(xiàn)通脹。

　　此外，高頻數(shù)據(jù)顯示5月生產(chǎn)者產(chǎn)品平均價格環(huán)比回落，不過勢頭有所放緩。分析人士預(yù)計，5月份PPI將繼續(xù)回落。

　　汪濤指出，5月生產(chǎn)者產(chǎn)品平均價格環(huán)比回落，其中動力煤價格環(huán)比下降、而螺紋鋼價格大幅反彈。與之對應(yīng)，統(tǒng)計局PMI中購進(jìn)價格指數(shù)也明顯下行。加之低基數(shù)效應(yīng)逐漸消退，預(yù)計5月PPI同比增速放緩至5.7%左右。

　　中信建投的報告指出，5月份PPI同比增速將有所回落。雖然5月后兩周商品價格有所反彈，但整體來看，全月商品價格繼續(xù)回落。利用重點行業(yè)價格高頻數(shù)據(jù)的監(jiān)測結(jié)果顯示，PPI同比增速將繼續(xù)回落，預(yù)計回落至5.6%左右。

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