近期滬深股市震蕩調整，影響整個股市行情，股市震蕩基本上指的是在一定幅度內漲漲跌跌,呈盤整的狀態(tài),股市調整,基本上就是下跌.所以個股遭遇普跌，但以漂亮50為代表的權重股表現依然強勢，“漂亮50”VS“個股普跌”形成了鮮明的分化。不過值得注意的是，當前市場資金完全集中在漂亮50中，形成了典型的擁擠交易，而這種擁擠交易持續(xù)的時間通常有限，而當資金外流，從擁擠的漂亮50中撤出后，A股或迎來短暫企穩(wěn)。

　　分化明顯

　　5月初A股震蕩下挫后開啟震蕩筑底模式，不過分化卻愈發(fā)明顯，5月滬綜指累計下跌1.19%，上證50指數累計上漲5.63%。與之相比，創(chuàng)業(yè)板指數累計下跌4.70%，中小板指數累計下跌2.94%。由此來看，大小盤指數表現迥異，上證50指數上演新高秀，“中小創(chuàng)”則走上新低路。

　　從行業(yè)板塊，5月份28個申萬一級行業(yè)中有銀行、非銀金融、食品飲料、家用電器和采掘5個行業(yè)實現上漲，具體漲幅分別為5.46%、4.11%、1.35%、0.97%和0.07%。與之相比，5月以來，申萬國防軍工、有色金屬、綜合和建筑材料指數跌幅居前，均超過8%，分別為16.20%、9.05%、8.59%和8.12%。由此來看，具備防御特征的消費股頗受青睞，而業(yè)績穩(wěn)定，估值較為合理的金融股表現強勢，而此類品種恰恰是“漂亮50”的成分股。

　　從個股來看，這種分化更為明顯，5月份正常交易的2979只股票中(剔除2017年4月以來上市的新股)僅有509只股票實現上漲，占比僅為17%。剔除中環(huán)裝備、太空板業(yè)這類自身因素走強的品種，多只金融股成為5月的牛股，中國平安月漲幅高達18.73%。招商銀行月漲幅高達17.20%。浦發(fā)銀行、新華保險等權重股月漲幅也超過10%。此類品種多為上證50成分股。

　　5月全部A股中有2463只股票下跌，占比達到83%。38只股票月跌幅超30%，龍溪股份、江陰銀行、多喜愛、中房地產、西部資源、洪匯新材、新華錦、第一創(chuàng)業(yè)和英力特9只股票月跌幅超40%。值得注意的是，次新股成為殺跌的重災區(qū)，受到資金拋棄。

　　“漂亮50”VS“個股普跌”，5月份市場分化被演繹到極致。廣發(fā)證券指出，由于產業(yè)和金融資本的資金規(guī)模巨大、資金管理集中、投資期限較長，所以更加偏好有業(yè)績支撐的行業(yè)龍頭。從去年險資“舉牌”的公司特征來看，險資比較偏好高ROE、低PB的產業(yè)寡頭公司，這從一定程度上反映出產業(yè)和金融資本的偏好。在A股投資風格從概念、題材股轉向業(yè)績穩(wěn)定增長的行業(yè)龍頭之時，如果產業(yè)和金融資本也介入對相關龍頭股的追逐，很容易放大這些公司波動幅度，強化其“確定性溢價”，使得相應標的出現估值的泡沫化。

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