上周末證監(jiān)會宣布IPO企業(yè)家數(shù)降至4家,合計募集資金15億元,這是年內(nèi)最低點。前一周,證監(jiān)會核發(fā)的IPO數(shù)量是7家企業(yè)。此前數(shù)月,IPO的節(jié)奏是每周10家。
有接近發(fā)審委員的業(yè)內(nèi)人士告訴第一財經(jīng)記者,近期IPO節(jié)奏確實要放緩,但預(yù)計不會暫停,因為暫停之后還需要重啟,需要解決的問題會更多。
與此同時,證監(jiān)會在周五晚間還發(fā)布了針對創(chuàng)投基金的兩個監(jiān)管問答,作為減持新政的第一個“補丁”,從縮短鎖定期的角度,對投資早期、投資長期的創(chuàng)投基金,提供制度支持。減持制度是證券市場重大的長期性、關(guān)鍵性基礎(chǔ)制度。為了保障減持制度落地實施,證監(jiān)會周日上午專門組織召開系統(tǒng)內(nèi)視頻培訓(xùn)會,對減持規(guī)定及交易所細則進行解讀學(xué)習(xí)。
減持新規(guī)落地
證監(jiān)會密集推進 減持新規(guī)落地的態(tài)度超出市場預(yù)期?!跋拗茰p持前期存在一定爭議,此次落地時點和監(jiān)管的全面性超預(yù)期?!鄙耆f研究所首席策略分析師王勝認為,監(jiān)管層穩(wěn)定人心的決心不容忽視,結(jié)合IPO數(shù)量階段性減少,體現(xiàn)了監(jiān)管層面對股權(quán)質(zhì)押等潛在風(fēng)險,穩(wěn)定市場預(yù)期的決心。
回顧監(jiān)管層節(jié)奏,5月26日(周五)下午,證監(jiān)會發(fā)言人鄧舸在例行發(fā)布會上宣布,證監(jiān)會將修改上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》,引導(dǎo)上市公司有關(guān)股東減持行為規(guī)范有序進行。
同日晚間,證監(jiān)會官方微博公布了核發(fā)IPO批文的企業(yè)名單。值得留意的是,7家公司籌資總額不到23億元。這與5月第一周46億、第二周62億、第三周63億相比,大幅縮減。
5月27日(周六),修改完成的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》(證監(jiān)會公告〔2017〕9號)(下稱“9號公告”)即發(fā)布實施,上海、深圳證券交易所也出臺了完善減持制度的專門規(guī)則。沒有征求意見、也沒有新老劃斷,發(fā)布當(dāng)日,立即實施。
新規(guī)一出,立刻引發(fā)創(chuàng)投基金、PE(股權(quán)投資基金)等機構(gòu)激烈討論,其中一個爭議焦點是私募機構(gòu)與上市公司創(chuàng)始人、經(jīng)營者相比,身份較為特殊,特別是作為財務(wù)投資者進入的私募機構(gòu),是否要按照相同的鎖定條件、減持條件進行退出,值得商榷。
事實上,9號公告對創(chuàng)投基金留了“口子”,鄧舸在發(fā)布會上也表示,證監(jiān)會對創(chuàng)投基金的退出問題作出了專門的制度安排。
端午小長假一過,“補丁”就來了。6月2日晚間,證監(jiān)會發(fā)布兩個監(jiān)管問答,對創(chuàng)投基金所持股份鎖定期的安排做出明確,在退出端提供支持。
在發(fā)行審核過程中,對于創(chuàng)投基金股東的股份限售期安排,將區(qū)分情況進行處理。對于發(fā)行人有實際控制人的,非實際控制人的創(chuàng)投基金股東,鎖定一年;發(fā)行人沒有或難以認定實際控制人的,對于非發(fā)行人第一大股東,但位列合計持股51%以上股東范圍,且符合一定條件的創(chuàng)投基金股東,鎖定期從3年縮減至1年。
值得注意的是,并非所有創(chuàng)投基金都適用上述政策,為引導(dǎo)創(chuàng)投基金投早投小、長期投資和規(guī)范運作,支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新,證監(jiān)會限定了5個條件。即創(chuàng)投基金首次投資時,首發(fā)企業(yè)成立必須不滿5年、職工人數(shù)不超過500人、年銷售額年銷售額不超過2億元且資產(chǎn)總額不超過2億元、不晚于首發(fā)申請接收日前3年、在證券投資基金協(xié)會備案、基金管理人是協(xié)會會員。下一步,證監(jiān)會還將繼續(xù)研究完善創(chuàng)投基金投資年限與上市后鎖定期的反向掛鉤機制。
為保障新政順利實施,6月4日(周日)上午,證監(jiān)會專門組織召開減持新規(guī)視頻培訓(xùn)會,對9號公告修訂的具體內(nèi)容以及滬深交易所發(fā)布的相關(guān)細則進行解讀。證監(jiān)會副主席姜洋、主席助理黃煒出席并講話,證監(jiān)會機關(guān)各部門、各派出機構(gòu)以及系統(tǒng)單位處級以上干部參加了培訓(xùn)會議。
一位派出機構(gòu)內(nèi)部人士告訴第一財經(jīng)記者,證監(jiān)會現(xiàn)在在出臺重大政策規(guī)定后,都要對系統(tǒng)干部組織培訓(xùn)學(xué)習(xí),以保證充分理解、準確執(zhí)行。“一般召開視頻會都是在工作日,減持新規(guī)對市場影響非常大,這次周日加班專門開會,也是為了避免下面把活‘干歪了’?!痹撊耸糠Q。
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