在市場(chǎng)對(duì)IPO提速導(dǎo)致“股災(zāi)4.0”的輿論壓力下，IPO放緩。此外，從嚴(yán)控并購(gòu)重組、高送轉(zhuǎn)到限制減持，證監(jiān)會(huì)主席劉士余上任一年多來(lái)推行的多項(xiàng)新政遭受全面質(zhì)疑。

　　4月以來(lái)，股指下跌，諸多個(gè)股跌至2015年股災(zāi)以來(lái)的新低。一片怒懟聲中，劉士余面臨著上任以來(lái)最大的輿論危機(jī)，也迎來(lái)其監(jiān)管新政的艱難時(shí)刻。

　　飽受爭(zhēng)議的證監(jiān)會(huì)主席

　　2016年2月19日，劉士余臨危受命，出掌證監(jiān)會(huì)。此后一年中，上證指數(shù)從2600多點(diǎn)，一路溫和上漲至3300點(diǎn)。上任伊始，劉士余就明確拋出“全面監(jiān)管、依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管”的監(jiān)管理念，一年多的時(shí)間里，全面趨嚴(yán)漸成其鮮明的監(jiān)管風(fēng)格，為其收獲點(diǎn)贊無(wú)數(shù)。

　　去年12月3日，劉士余脫稿演講，猛烈抨擊險(xiǎn)資舉牌是“妖精、野蠻人”。此后，他又在多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合，以迥異于官場(chǎng)慣常風(fēng)格談及忽悠式重組、高送轉(zhuǎn)與大股東減持等市場(chǎng)亂象，其犀利的風(fēng)格大快人心。

　　然而，風(fēng)向卻在今年4月中旬突然逆轉(zhuǎn)。原因無(wú)他，大盤(pán)下跌。

　　不光是劉士余，1992年證監(jiān)會(huì)誕生以后，證監(jiān)會(huì)主席一直就是坐在火藥桶上的那個(gè)人，從首任掌門(mén)人劉鴻儒到“熔斷”后黯然下課的肖鋼，頭頂始終高懸著大盤(pán)指數(shù)這一“達(dá)摩克利斯之劍”。

　　在牛短熊長(zhǎng)的A股市場(chǎng)，每一次熊市都讓證監(jiān)會(huì)主席成為眾矢之的，被罵得體無(wú)完膚。新一屆證監(jiān)會(huì)主席往往是在上一屆主席任內(nèi)的熊市中接手。

　　劉士余的不同之處在于，承受疾風(fēng)暴雨時(shí)，上證指數(shù)的漲幅，自其上任以來(lái)，依然接近18%。

　　既然如此，證監(jiān)會(huì)主席挨罵的真正原因還得歸根于我國(guó)股市“政策市”與“散戶(hù)市”的雙重特征。

　　現(xiàn)行制度下，證監(jiān)會(huì)大包大攬。在IPO環(huán)節(jié)，哪家公司有資格上市，何時(shí)上市、定價(jià)多高，募投項(xiàng)目是否具有盈利前景，全部要由發(fā)審委來(lái)審定。一句話(huà)，一家公司能否鯉魚(yú)躍龍門(mén)，全看證監(jiān)會(huì)。在并購(gòu)重組、定向增發(fā)與退市等所有環(huán)節(jié)，也是證監(jiān)會(huì)說(shuō)了算。

　　一位剛上發(fā)審會(huì)不久的擬上市公司董秘告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》說(shuō)，“你別看這些企業(yè)家見(jiàn)多識(shí)廣，但是到了發(fā)審會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，沒(méi)有人不緊張，有些人嚇得話(huà)都說(shuō)不出來(lái)”。他就曾聽(tīng)說(shuō)某公司董事長(zhǎng)在IPO無(wú)望后直接癱軟在發(fā)審會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，只能由人抬著出去。

　　與此同時(shí)，這位董秘也坦言，發(fā)審委員的專(zhuān)業(yè)能力都很強(qiáng)，身后還有龐大的智庫(kù)資源支持，通過(guò)發(fā)審會(huì)也就是經(jīng)過(guò)了最嚴(yán)格的審核。

　　要命的是，我國(guó)一直是散戶(hù)為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，其投資專(zhuān)業(yè)能力并不強(qiáng)。莊家們“夜雨剪春韭”怡然自樂(lè)，散戶(hù)們則往往“新炊間黃粱”空自歡喜。對(duì)廣大散戶(hù)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有其他權(quán)威第三方機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)格審核就是為上市公司的投資價(jià)值背書(shū)，也只能高度依賴(lài)證監(jiān)會(huì)的審核。

　　一旦上市公司造假、業(yè)績(jī)變臉、股價(jià)下滑，散戶(hù)們自然就要找監(jiān)管部門(mén)討說(shuō)法，也就倒逼證監(jiān)會(huì)兩眼緊緊盯著股市漲跌，隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)股民訴求，撲火救市。被股指綁架的證監(jiān)會(huì)主席也就始終未能擺脫第二任證監(jiān)會(huì)主席周道炯所自稱(chēng)的“救火隊(duì)員”角色。

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