專家表示,近年來在金融機構(gòu)、影子銀行及理財市場上頻繁暴露出諸多風(fēng)險,未來有望在金融監(jiān)管方面建立“監(jiān)管協(xié)調(diào)”機制,加強監(jiān)管協(xié)調(diào)和防止監(jiān)管套利。
防控系統(tǒng)性風(fēng)險
防控系統(tǒng)性風(fēng)險,促進(jìn)金融持續(xù)健康發(fā)展或成為金融工作的重中之重。
中國人民銀行金融研究所所長孫國峰認(rèn)為,目前,金融業(yè)單靠量的擴(kuò)張,已無法滿足實體經(jīng)濟(jì)多層次多元化多類型的金融需求,量的過度擴(kuò)張將會導(dǎo)致不平衡加劇,催生金融業(yè)風(fēng)險隱患。
“防控潛在風(fēng)險,要穩(wěn)步推進(jìn)金融去杠桿,并與實體經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化和轉(zhuǎn)型升級相結(jié)合?!敝袊鐣茖W(xué)院財經(jīng)戰(zhàn)略研究院副研究員王朝陽表示,在此過程中,要特別注意避免產(chǎn)生“去杠桿-產(chǎn)出收縮-價格下降”的螺旋式循環(huán),即經(jīng)濟(jì)下行階段的金融加速器效應(yīng),避免“去杠桿”通過“債務(wù)—通貨緊縮”循環(huán)加劇經(jīng)濟(jì)下滑。
在海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷看來,要提高金融市場的韌性和自我調(diào)節(jié)能力。一方面要提高對局部風(fēng)險的容忍度,在此前提下規(guī)范金融市場秩序,完善金融監(jiān)管功能;另一方面要關(guān)注風(fēng)險溢出和傳染效應(yīng),防止系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)展,增強金融監(jiān)管的有序和協(xié)調(diào)。
加強監(jiān)管協(xié)調(diào)
“金融工作會議將對未來幾年的金融工作進(jìn)行定調(diào),指出改革的方向,甚至出臺一些重要舉措?!焙MㄗC券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為,金融安全與金融監(jiān)管將是本次會議討論的重要內(nèi)容。在金融監(jiān)管方面,此前的重要文件和會議都提到要加強監(jiān)管統(tǒng)籌、改革金融監(jiān)管框架。例如“十三五”規(guī)劃提出加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、完善金融監(jiān)管框架,實現(xiàn)金融風(fēng)險監(jiān)管全覆蓋,將是下一階段金融改革的方向。
中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告(2017)》中指出,要繼續(xù)深化金融改革,完善金融機構(gòu)公司治理,強化審慎合規(guī)經(jīng)營理念,推動金融機構(gòu)切實承擔(dān)起風(fēng)險管理責(zé)任。建立多層次資本市場體系,完善市場運行規(guī)則,健全市場化、法治化違約處置機制。提高和改進(jìn)監(jiān)管能力,強化金融監(jiān)管協(xié)調(diào),統(tǒng)籌監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構(gòu),統(tǒng)籌監(jiān)管金融控股公司和重要金融基礎(chǔ)設(shè)施,統(tǒng)籌負(fù)責(zé)金融業(yè)綜合統(tǒng)計,推動建立更為規(guī)范的資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制,形成金融發(fā)展和監(jiān)管強大合力,補齊監(jiān)管短板,避免監(jiān)管空白。
今年3月以來,監(jiān)管機構(gòu)下發(fā)多個文件強化監(jiān)管,以杜絕金融業(yè)套利和不當(dāng)行為,避免金融脫實向虛。專家認(rèn)為,目前分業(yè)監(jiān)管體系與混業(yè)經(jīng)營不適應(yīng),法律和監(jiān)管體系要有相應(yīng)調(diào)整,急需加強監(jiān)管協(xié)調(diào)。
李迅雷認(rèn)為,近幾年金融創(chuàng)新過快導(dǎo)致影子銀行業(yè)務(wù)等各類新業(yè)務(wù)超速發(fā)展。商業(yè)銀行去年較快的擴(kuò)表速度,迫使監(jiān)管部門通過加強金融監(jiān)管、通過去杠桿、提高凈資本要求等來控制金融業(yè)發(fā)展的速度,把金融安全當(dāng)作治國理政的頭等大事。
協(xié)調(diào)機制有望建立
銀監(jiān)會副主席王兆星日前表示,要通過深化改革真正構(gòu)建起一個完善高效的金融嚴(yán)管體系,包括金融監(jiān)管政策和金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一協(xié)調(diào)體系,
形成機構(gòu)監(jiān)管、功能監(jiān)管、影子銀行監(jiān)管、市場監(jiān)管以及金融消費者保護(hù)相互協(xié)調(diào)的監(jiān)管體系。
至于如何統(tǒng)籌監(jiān)管,姜超認(rèn)為,在總的方向上,金融工作會議有望將金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制提到更高層面。從監(jiān)管類型上看,在現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上,將會增強統(tǒng)籌協(xié)調(diào),適當(dāng)增加功能監(jiān)管、行為監(jiān)管。從級別上看,中央要求地方按照部署,做好本地區(qū)金融發(fā)展和穩(wěn)定工作,形成全國一盤棋,意味著中央和地方金融監(jiān)管的分工也可能進(jìn)行協(xié)調(diào)統(tǒng)籌。資管業(yè)務(wù)監(jiān)管的具體動作或已不遠(yuǎn)。
“我國金融混業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的矛盾日益突出,預(yù)計未來將從機構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)型?!狈秸C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)任澤平表示,資管業(yè)務(wù)或?qū)⒅贫ńy(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn),加強監(jiān)管協(xié)調(diào),防止監(jiān)管套利,更高層級的監(jiān)管協(xié)調(diào)機制有望建立。
專家認(rèn)為,要盡快完善和統(tǒng)一資管業(yè)務(wù)監(jiān)管的法律體系和制度安排,構(gòu)建具有宏觀審慎管理視角的監(jiān)管框架體系。在立法層面上,應(yīng)完善相關(guān)配套的法律法規(guī),明確各參與主體的權(quán)利與義務(wù),避免剛性兌付對資產(chǎn)管理行業(yè)的風(fēng)險疊加。在執(zhí)法層面上,對于違法違規(guī)行為應(yīng)予嚴(yán)懲。同時,強化市場數(shù)據(jù)監(jiān)控與信息披露機制。
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