興業(yè)證券王德倫：

　　貨幣政策保持中性偏穩(wěn)的可能性較大，金融去杠桿仍是長期任務(wù)。因此，配置建議是擁抱大金融龍頭。其中，大銀行股凈息差預(yù)期不再繼續(xù)下降、不良率在經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇下企穩(wěn)等當(dāng)前對于大銀行龍頭的邊際改善更加強(qiáng)，且大銀行資產(chǎn)端更為安全。大保險(xiǎn)繼續(xù)受益于“金融供給側(cè)改革”。大型券商主要受益于估值修復(fù)。疊加券商去通道業(yè)務(wù)的監(jiān)管落地，券商正逐步回歸主動管理的本源，回顧本輪金融去杠桿過程中，券商監(jiān)管是最早進(jìn)行，也是幾近最嚴(yán)厲的，當(dāng)前已收縮至相對極限的位置。

　　國金證券李立峰：

　　從來自公募、私募、公募專戶、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的反饋來看，機(jī)構(gòu)投資者普遍認(rèn)為前期抱團(tuán)取暖過于集中，隨著一線白馬股的股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，重倉持有的機(jī)構(gòu)開始考慮小幅降低些配置，進(jìn)而轉(zhuǎn)向低估值板塊、或部分周期品、或中報(bào)業(yè)績超預(yù)期的品種。其中，“業(yè)績確定”并疊加“估值在30倍以下”受機(jī)構(gòu)認(rèn)可度相對較高，機(jī)構(gòu)“守舊掘新”的趨勢較為明顯，資金適度擴(kuò)散的方向涉及到低估值板塊、部分周期品以及中報(bào)業(yè)績高增長。其中，機(jī)構(gòu)對電子、大金融、食品飲料、家電、部分周期(有色、鋼鐵、煤炭)、房地產(chǎn)偏好仍然明顯；主題上對新能源汽車、tesla汽車產(chǎn)業(yè)鏈、人工智能、雄安新區(qū)主題、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈等有所偏好，對高估值PE純主題的子板塊大多選擇回避。

　　天風(fēng)證券徐彪：

　　本輪國企改革正在逐漸進(jìn)入落地期。去年中的國企改革座談會是一個(gè)加速落實(shí)信號，去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議把混改重新擺到臺面，重要會議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)國企改革的帶頭作用。一方面，對國企債務(wù)的處理，債轉(zhuǎn)股可能會作為最重要的手段之一，目前五大行均已成立專司債轉(zhuǎn)股的子公司，地方AMC在放開第二家的權(quán)限之后也在多處相繼新設(shè)，可以期待下半年更多的債轉(zhuǎn)股案例落地；另一方面，強(qiáng)調(diào)存量盤活，則對國企的重組、混改、投資運(yùn)營試點(diǎn)需要更加重視。

　　華泰證券戴康：

　　A股行情由流動性主導(dǎo)，企業(yè)盈利有韌勁，金融去杠桿上比較溫和，流動性緩慢收縮，A股系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)沒有，是個(gè)震蕩的走勢，風(fēng)格上繼續(xù)堅(jiān)定“以龍為首”，成長整體性行情有待明年，結(jié)構(gòu)性機(jī)會比較看好電子，周期推薦耐用品制造業(yè)上游而非地產(chǎn)基建鏈，看好有色稀有金屬；消費(fèi)配置后周期的商貿(mào)零售以及交易不算擁擠的食品飲料。以龍為首保險(xiǎn)銀行是持續(xù)看好的品種。

　　國信證券：

　　大票延續(xù)漲勢，行情運(yùn)行的“兩個(gè)邏輯”都沒變。一是中期看行業(yè)增速趨緩，市場重心從成長性轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)集中的邏輯沒變。二是短期看主板傳統(tǒng)行業(yè)基本面(ROE)回升的邏輯沒變。投資的邏輯沒有變，因此未來優(yōu)勢企業(yè)的行情趨勢也是不會改變的。如果認(rèn)可行業(yè)集中過程中優(yōu)勢企業(yè)受益，低估值就是尤為重要的核心變量。既然買的是公司中長期行業(yè)地位帶來的估值提升，自然估值越低彈性越大。A股目前的低估值企業(yè)基本都集中在金融、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、周期等行業(yè)板塊，建議關(guān)注這些行業(yè)估值較低的優(yōu)勢企業(yè)。

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