7月18日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)的第二天，國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人嚴(yán)鵬程表態(tài)稱(chēng)有關(guān)部門(mén)將繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部等領(lǐng)域非理性對(duì)外投資傾向，結(jié)合近期一系列金融動(dòng)態(tài)，立即引發(fā)媒體熱議。當(dāng)晚，央視新聞1+1節(jié)目關(guān)注中企對(duì)外非理性投資，提到蘇寧集團(tuán)去年出資2.7億歐元控股國(guó)際米蘭一事，社科院金融研究所研究員尹中立認(rèn)為其拿國(guó)內(nèi)的錢(qián)在境外揮霍有洗錢(qián)或轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的嫌疑。

搜狐財(cái)經(jīng)查閱蘇寧控股旗下上市公司蘇寧云商(002024.SZ)財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，這起收購(gòu)幾乎耗費(fèi)了該企業(yè)過(guò)去三年的凈利潤(rùn)之和。蘇寧集團(tuán)2015年末開(kāi)始布局體育板塊，該起收購(gòu)被視作蘇寧體育產(chǎn)業(yè)布局邁出的一大步。業(yè)內(nèi)人士表示，收購(gòu)國(guó)外的俱樂(lè)部，對(duì)于提升國(guó)內(nèi)體育機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)管理和賽事?tīng)I(yíng)銷(xiāo)等方面的水平，具有直接的作用。

這起收購(gòu)被詬病還在于國(guó)際米蘭俱樂(lè)部已經(jīng)連續(xù)五年虧損。對(duì)于央視在節(jié)目中的點(diǎn)名，蘇寧控股集團(tuán)副總裁孫為民今日午間對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，“已經(jīng)看過(guò)央視的報(bào)道，蘇寧對(duì)國(guó)家的對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)政策堅(jiān)決擁護(hù)。蘇寧的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略始終立足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)展，海外市場(chǎng)的拓展是服務(wù)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的需要?！?/p>

據(jù)搜狐財(cái)經(jīng)了解，2014年10月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》之后，國(guó)際米蘭俱樂(lè)部是第5支被中國(guó)資本收購(gòu)的國(guó)際俱樂(lè)部。就在蘇寧控股國(guó)米之后兩個(gè)月，另一個(gè)中國(guó)財(cái)團(tuán)斥資7億歐元收購(gòu)了AC米蘭99%的股權(quán)。

據(jù)胡潤(rùn)研究院公布的數(shù)據(jù)，2016年，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)宣布且有資料可查的海外投資并購(gòu)?fù)顿Y交易金額為2158億美元，較2015年大幅增長(zhǎng)了148%。

搜狐財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，在去年中國(guó)跨境并購(gòu)前100強(qiáng)案例中，涉及不動(dòng)產(chǎn)以及文教旅游的并購(gòu)案例有16例，其中中歐體育投資管理公司收購(gòu)AC米蘭99%股權(quán)在百?gòu)?qiáng)跨境并購(gòu)案中排名第80位，蘇寧集團(tuán)控股國(guó)際米蘭并未上榜。

蘇寧控股國(guó)米被指非理性投資

2016年6月份，蘇寧集團(tuán)宣布旗下蘇寧體育產(chǎn)業(yè)集團(tuán)以約2.7億歐元(約合20.12億元人民幣)的總對(duì)價(jià)，通過(guò)認(rèn)購(gòu)新股及收購(gòu)老股的方式，獲得國(guó)際米蘭足球俱樂(lè)部約70%的股份。據(jù)蘇寧云商(002024)年報(bào)，2016年、2015年、2014年三年公司的凈利潤(rùn)分別為4.9億、7.5億、8.2億，蘇寧在這次收購(gòu)中幾乎耗費(fèi)上市公司近三年賺的所有凈利潤(rùn)。而蘇寧控股去年的整體營(yíng)收為3502億，上市公司的營(yíng)收為1485億，上市公司營(yíng)收占蘇寧總營(yíng)收的42%。

成立于1908年的國(guó)際米蘭歷史上獲得過(guò)3次歐冠冠軍、18次意甲冠軍，但近年來(lái)成績(jī)逐年下滑。根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，此前國(guó)際米蘭已連續(xù)5年虧損，總虧損額達(dá)到2.705億歐元。蘇寧集團(tuán)公開(kāi)宣稱(chēng)這是中國(guó)人第一次真正意義上“掌舵”世界豪門(mén)。

張近東在控股國(guó)米的發(fā)布會(huì)上表示：“蘇寧龐大的商業(yè)資源和運(yùn)作能力，會(huì)成為國(guó)際米蘭的強(qiáng)力后盾，我們會(huì)讓國(guó)米變得更強(qiáng)大，稱(chēng)霸意甲、稱(chēng)雄歐洲?！?/p>

這起收購(gòu)被視為蘇寧布局體育產(chǎn)業(yè)邁出的一大步。從2015年12月份開(kāi)始，蘇寧集團(tuán)就開(kāi)始布局體育產(chǎn)業(yè)，先后收購(gòu)江蘇舜天100%股權(quán)、江蘇省女足，簽下特謝拉，投資創(chuàng)冰科技等，加上控股國(guó)際米蘭，六個(gè)月時(shí)間投資33億元布局體育產(chǎn)業(yè)，并將其稱(chēng)為蘇寧集團(tuán)的第六極。在蘇寧集團(tuán)公布的體育規(guī)劃中，這個(gè)產(chǎn)業(yè)會(huì)與蘇寧集團(tuán)的商業(yè)、地產(chǎn)、金融、投資、文創(chuàng)等五個(gè)產(chǎn)業(yè)形成信息流和資金流的交互，從而創(chuàng)造強(qiáng)大的化學(xué)反應(yīng)。

對(duì)于央視在節(jié)目中指出蘇寧收購(gòu)海外俱樂(lè)部有洗錢(qián)嫌疑的說(shuō)法，蘇寧控股集團(tuán)副總裁孫為民今日午間對(duì)搜狐財(cái)經(jīng)表示，“在運(yùn)營(yíng)蘇寧國(guó)內(nèi)足球俱樂(lè)部的基礎(chǔ)上，我們投資國(guó)際米蘭，一方面是為了更深入地學(xué)習(xí)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，引進(jìn)先進(jìn)的管理技術(shù)和訓(xùn)練體系，提升國(guó)內(nèi)足球水平；另一方面，也是依托國(guó)際米蘭，提升蘇寧品牌的國(guó)際影響力，有力帶動(dòng)蘇寧零售網(wǎng)絡(luò)的海外拓展，把中國(guó)制造的產(chǎn)品更有效率地帶到海外?！?/span>

在關(guān)鍵之道體育咨詢(xún)公司創(chuàng)始人張慶看來(lái)，國(guó)內(nèi)的資本熱衷收購(gòu)歐美足球俱樂(lè)部，存在間接和直接的因素。一方面，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)升級(jí)，國(guó)民消費(fèi)已經(jīng)從基本的物質(zhì)消費(fèi)逐漸升級(jí)到娛樂(lè)消費(fèi)和健康消費(fèi)，越來(lái)越多的消費(fèi)者參與到跑步、騎行、健身領(lǐng)域；另外一方面，收購(gòu)國(guó)外的俱樂(lè)部，對(duì)于提升國(guó)內(nèi)體育機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)管理和賽事?tīng)I(yíng)銷(xiāo)等方面的水平，具有直接的作用。

值得注意的是，類(lèi)似蘇寧集團(tuán)收購(gòu)國(guó)際體育俱樂(lè)部的案例在國(guó)內(nèi)并非孤例。就在蘇寧控股國(guó)際米蘭后兩個(gè)月，包括國(guó)家開(kāi)發(fā)投資公司在內(nèi)的一系列中方投資人收購(gòu)了另一個(gè)足球俱樂(lè)部AC米蘭99.93%的股份，該俱樂(lè)部的總估值為7.4億歐元，包括了AC米蘭2.2億歐元的負(fù)債。

其實(shí)，早在2014年10月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》之后，就對(duì)國(guó)家體育產(chǎn)業(yè)起到了推動(dòng)作用。2015年初，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以4500萬(wàn)歐元收購(gòu)馬德里競(jìng)技俱樂(lè)部20%的股份，此后，還有荷甲海牙、西甲西班牙人、法甲索肖、英超曼城等多家海外俱樂(lè)部被中方企業(yè)以不同比例入股的交易先例。

不過(guò)，一直以來(lái)為業(yè)內(nèi)所詬病的是，體育產(chǎn)業(yè)的變現(xiàn)是個(gè)難題。

中國(guó)海外投資交易金額同比增1.5倍

2016年是中國(guó)企業(yè)海外投資并購(gòu)交易跨越式增長(zhǎng)的一年，無(wú)論是宣布的交易金額還是交易數(shù)量都出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)。

據(jù)胡潤(rùn)研究院公布的數(shù)據(jù)，2016年一整年內(nèi)，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)宣布且有資料可查的海外投資并購(gòu)?fù)顿Y交易達(dá)到438筆，較2015年的363筆交易增長(zhǎng)了21%；而累計(jì)宣布的交易金額為2158億美元，較2015年大幅增長(zhǎng)了148%。

據(jù)其此前公布的2016年跨境并購(gòu)報(bào)告，海航成為去年最活躍的買(mǎi)家，前100大交易中海航占了4筆，其次是安邦、萬(wàn)達(dá)和洛陽(yáng)鉬業(yè)，分別有3筆。

發(fā)改委點(diǎn)名對(duì)房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂(lè)業(yè)、體育俱樂(lè)部等領(lǐng)域的非理性對(duì)外投資傾向進(jìn)行警告，類(lèi)似并購(gòu)案例在前十大跨境并購(gòu)中占兩例，集中在酒店投資領(lǐng)域，分別是安邦保險(xiǎn)集團(tuán)斥資65億美元收購(gòu)黑石酒店資產(chǎn)美國(guó)奢侈酒店集團(tuán)以及海航旅游斥資64億美元收購(gòu)希爾頓酒店集團(tuán)部分股權(quán)。

搜狐財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，在去年中國(guó)跨境并購(gòu)前100強(qiáng)案例中，涉及不動(dòng)產(chǎn)以及文教旅游的并購(gòu)案例有16例，其中安邦保險(xiǎn)、海航集團(tuán)、萬(wàn)達(dá)集團(tuán)以及中國(guó)人壽分別有2例，中歐體育投資管理公司收購(gòu)AC米蘭99%股權(quán)在百?gòu)?qiáng)跨境并購(gòu)案中排名第80位，蘇寧集團(tuán)控股國(guó)際米蘭并未上榜。

2016中國(guó)跨境并購(gòu)百?gòu)?qiáng)摘錄

綜合易界DealGlobe&胡潤(rùn)研究院《2017中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)特別報(bào)告》

警惕非理性投資

國(guó)家一直鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)走出去，但在走出去的同時(shí)，突然有了“非理性投資”的警告，并且加強(qiáng)了監(jiān)管，這是否說(shuō)明“要扭頭向回走”了？

尹中立表示，近兩年來(lái)國(guó)際國(guó)內(nèi)大環(huán)境的改變，確實(shí)形成了一個(gè)套利操作的動(dòng)機(jī)存在。從境外因素來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的加息，境外和境內(nèi)的資金息差在縮減，所以很多資金會(huì)選擇離開(kāi)中國(guó)到境外去購(gòu)置資產(chǎn)；從境內(nèi)因素來(lái)看，2015年底到2016年，中國(guó)境內(nèi)的資產(chǎn)價(jià)格尤其是房地產(chǎn)的價(jià)格異軍突起，形成了境內(nèi)和境外資產(chǎn)價(jià)格的差，意味著中國(guó)的房?jī)r(jià)相對(duì)比別人高。

不過(guò)他表示，正常的理性投資國(guó)家還是鼓勵(lì)的，所謂非理性，意味著這些行為并不是真實(shí)以增加生產(chǎn)為交易背景，不是真正投到企業(yè)中去，本質(zhì)上是一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的行為。

嚴(yán)鵬程在18日的講話中提到要防范對(duì)外投資風(fēng)險(xiǎn)，具體有哪些風(fēng)險(xiǎn)需要防范和擔(dān)心呢？

尹中立認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)分兩個(gè)角度，一是監(jiān)管角度來(lái)看，主要擔(dān)心的是外匯資本的過(guò)度外流會(huì)沖擊到中國(guó)的外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定，進(jìn)而會(huì)動(dòng)搖人民幣匯率的穩(wěn)定，繼而引起一系列其他的反應(yīng)，首當(dāng)其沖的將會(huì)是房地產(chǎn)市場(chǎng)；第二，從投資者和銀行的角度來(lái)看，最關(guān)注的是企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)某個(gè)企業(yè)一旦上了監(jiān)管的黑名單，那么這個(gè)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的融資會(huì)受到很大的影響，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，甚至是流動(dòng)性危機(jī)。（原標(biāo)題：蘇寧回應(yīng)央視點(diǎn)名：海外拓展出于服務(wù)國(guó)內(nèi)發(fā)展需要）

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