金融行業(yè)迅猛擴張、野蠻生長的時代趨于結(jié)束，價值投資理念被提升到空前的高度。業(yè)內(nèi)人士表示，加強金融監(jiān)管和發(fā)展直接融資可能對小盤股的表現(xiàn)形成一定壓力，中報業(yè)績期更應(yīng)該重視業(yè)績和價值。

　　市場回歸價值投資

　　金融工作會議召開之后，嚴(yán)監(jiān)管被進(jìn)一步強調(diào)，市場分化料延續(xù)。民生證券指出，融資、減持、IPO、退市等新規(guī)將從制度上對炒作、跨市場套利等投機行為進(jìn)行約束。強監(jiān)管背景下，對上市公司及個人違規(guī)行為的打擊，引導(dǎo)市場回歸價值投資，未來A股投資者結(jié)構(gòu)趨向?qū)I(yè)化、機構(gòu)化、國際化。國際投資者將引入海外價值投資理念，國內(nèi)機構(gòu)投資者在利率中樞上行期將更注重資產(chǎn)端的收益，投資者適當(dāng)性管理辦法促使國內(nèi)個人投資者回歸理性投資和注重企業(yè)業(yè)績。

　　申萬宏源證券首席策略分析師王勝指出，本次會議堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)。首先，金融監(jiān)管重要性進(jìn)一步提升，監(jiān)管政策執(zhí)行將從嚴(yán)從緊。其次，實體經(jīng)濟去杠桿重點放在地方政府和國企方面，地方債控量、國企去杠桿導(dǎo)向進(jìn)一步明確。

　　方正證券首席經(jīng)濟學(xué)家任澤平指出，此次金融工作會議傳遞出兩個非常重要的信號，一是從過去監(jiān)管競爭到監(jiān)管協(xié)調(diào)，二是從去杠桿變成穩(wěn)杠桿，給出緩沖期。

　　小盤股表現(xiàn)料承壓

　　近幾年來，A股市場經(jīng)歷了大起大落，市場投資發(fā)生了微妙變化。其中包括創(chuàng)業(yè)板指的節(jié)節(jié)回落，以及龍馬行情崛起，價值投資認(rèn)識從未如此深刻。

　　從A股行情來看，盡管本周一經(jīng)歷了情緒波動引發(fā)的市場震蕩，但是也“挖坑”造就新的投資機會。就本周而言，得益于漲價、中報預(yù)喜的周期股受到追捧，金融股穩(wěn)定器功能再發(fā)揮，白馬股抗跌性能凸顯。本周二和周三，鋼鐵、有色金屬和非銀金融行業(yè)的漲幅分別達(dá)到6.32%、6.09%和5.23%，石油石化、建材等板塊的累計漲幅也均超過3%。

　　上述板塊的行情演繹有著充分的利好支撐。長城證券指出，市場核心在監(jiān)管與流動性，下半年仍是震蕩格局但邊際好于二季度。周期股走強源于宏微觀共振帶來的需求和中報預(yù)期修復(fù)，創(chuàng)業(yè)板下跌源于板塊業(yè)績下滑預(yù)期。價值龍頭行情有望延續(xù)及擴散，建議關(guān)注中報超預(yù)期品種。

　　天風(fēng)證券首席策略分析師徐彪指出，縱觀整個藍(lán)籌和上證50板塊，建筑和券商依舊滯漲。從風(fēng)格上來說，周期股的空間已經(jīng)有限，在成長股業(yè)績連續(xù)暴雷后，也難以參與，建議增加前期滯漲的建筑和券商板塊的配置。

　　招商證券指出，具有持續(xù)盈利能力以及經(jīng)營業(yè)績的公司將繼續(xù)受青睞。市場風(fēng)格保持謹(jǐn)慎，行業(yè)配置需要注重防御。大消費板塊和行業(yè)龍頭公司的價值更加凸顯。為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，直接融資將繼續(xù)擴大，高估值泡沫難以為繼。

　　中金公司指出，實體經(jīng)濟的表現(xiàn)仍然比較穩(wěn)健，對下半年經(jīng)濟增長的韌性不必過分悲觀。但同時也應(yīng)該注意到，加強金融監(jiān)管和發(fā)展直接融資可能對小盤股的表現(xiàn)形成一定壓力，中報業(yè)績期更應(yīng)該重視業(yè)績和價值。從長期來看，居民大類資產(chǎn)配置對股票資產(chǎn)仍有較強需求，看好A股長期走勢，下半年在修正局部的高估值后仍有不錯的投資機會。

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