分析人士指出，企業(yè)理性作出的、有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、技術(shù)進步的真實合規(guī)跨境并購將得到支持。

　　緩慢復蘇

　　“年初考慮過到海外并購項目，但最終放棄了。”深市某上市公司高管陳華(化名)告訴中國證券報記者，當時主要是考慮到不確定性很多，“我們關(guān)注到最近又有不少公司活躍起來，我們先觀察這些‘探路石’的效果再作打算?！?/p>

　　陳華口中的“探路石”近期頻頻出現(xiàn)，其中不少是“超級大手筆”。如17日，萬科宣布聯(lián)合厚樸投資、高瓴資本、中銀投資等財團參與新加坡上市公司普洛斯的私有化。如果交易達成，總金額高達159億新加坡元(約合人民幣785億元).9日，中遠?？睾蜕细奂瘓F宣布了集運市場迄今為止的最大買賣：擬作價最高492.3億港元(約合人民幣429億元)，要約收購東方海外國際100%股權(quán)。

　　事實上，自從一季度遭遇“急剎車”之后，以上市公司作為主力軍的跨境并購已迎來復蘇期。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上半年A股上市公司發(fā)起的海外并購高達139起，幾乎與上年同期的142起持平。同時，商務部7月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月，對外非金融投資達到2016年12月以來最高值，為136億美元，環(huán)比增長65.5%，實現(xiàn)連續(xù)第二個月正增長。而在對外非金融類直接投資中，跨境并購是重要一塊。

　　“去年底的新政讓上市公司跨境并購明顯放緩，但二季度的情況比一季度有所改善?！蔽錆h科技大學金融證券研究所所長董登新指出，一方面，部分上市公司開始適應新的政策監(jiān)管環(huán)境；另一方面，與我國外匯儲備企穩(wěn)有關(guān)。

　　1月，我國外匯儲備一度跌破3萬億美元大關(guān)，不過隨后連續(xù)5個月上升，2月以來持續(xù)穩(wěn)定在3萬億美元之上，截至6月末的外匯儲備為30567.89億美元?！巴鈪R儲備改善一定程度上支持了跨境并購的回暖。”董登新表示，海外并購需要大量消耗外匯，在我國金融市場擴大開放的背景下，外匯儲備規(guī)模保持穩(wěn)定有助于穩(wěn)定市場預期。

　　監(jiān)管力度不減

　　對于出海并購，像陳華一樣持謹慎態(tài)度的上市公司并不少。多家上市公司高管對中國證券報記者表示，從目前跡象看，管理層對跨境并購的監(jiān)管并未放松，反而有更加嚴格的趨勢。

　　“與非上市公司不同，上市公司海外并購除需符合發(fā)改委、商務部、外匯局和國資委等部門的常規(guī)監(jiān)管要求外，還要面臨證監(jiān)會和交易所規(guī)則的監(jiān)管?！鄙钲谝患疑鲜泄径亟榻B，隨著滬深交易所持續(xù)發(fā)揮一線監(jiān)管職能，上市公司跨境并購越來越成為關(guān)注重點。

　　中國證券報記者梳理發(fā)現(xiàn)，6月以來滬深兩大交易所已下發(fā)數(shù)封針對上市公司跨境并購事項問詢函，要點包括并購標的經(jīng)營狀況、對上市公司業(yè)績影響、對中小投資者利益保護情況等。如深交所對大康農(nóng)業(yè)擬2.53億美元并購巴西農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易商進行問詢，上交所對中遠?？財M收購東方海外國際、鵬欣資源擬斥資19億元收購南非奧尼金礦等進行問詢，更對商贏環(huán)球擬收購海外女裝資產(chǎn)包進行兩度問詢。

　　“大部分上市公司跨境并購是為了促進公司發(fā)展，但有部分上市公司是為投機套利，蹭熱點炒作股價，還有的上市公司涉嫌轉(zhuǎn)移資產(chǎn)?！倍切轮赋觯瑢Σ糠帜康牟患兊暮Ｍ獠①?，預計監(jiān)管力度不會放松，只會更加嚴格。“一些上市公司利用增發(fā)便利，盲目跨境并購，或炒境外房地產(chǎn)，或?qū)€收購國外球隊，這都是風險很大的投機行為，監(jiān)管部門應適當限制這類跨境并購。”

　　事實也是如此。國家發(fā)改委18日再次強調(diào)，為防范對外投資風險，有關(guān)部門將繼續(xù)關(guān)注房地產(chǎn)、酒店、影城、娛樂業(yè)、體育俱樂部等領(lǐng)域非理性對外投資。

　　機會猶存

　　“我們這種高新技術(shù)型企業(yè)肯定希望能到海外進行并購，以提升公司的技術(shù)水平?！标惾A對中國證券報記者表示，現(xiàn)實情況是，一方面，上市公司出海熱情不減；一方面，監(jiān)管力度并未放松。

　　“不少公司其實對政策有所誤解，監(jiān)管層多次強調(diào)的是對非理性對外投資的嚴格監(jiān)管，對有助于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、技術(shù)進步的真實合規(guī)跨境并購應該是持支持態(tài)度的?！倍切轮赋觯鳛槠髽I(yè)中最有資本實力的群體，上市公司跨境并購的剛性需求一直存在?！捌髽I(yè)要升級技術(shù)或開拓海外市場，跨境并購是一項重要手段。”

　　監(jiān)管部門二季度以來也對海外投資頻頻表態(tài)，對一些海外并購支持態(tài)度明顯。國家外匯管理局局長潘功勝6月22日在深圳表示，積極支持國內(nèi)有能力、有條件的企業(yè)開展真實、合規(guī)的對外投資，支持中國企業(yè)“走出去”。國家外匯管理局副局長楊國中日前撰文，積極引導市場主體對外合理投資，支持符合“一帶一路”等國家戰(zhàn)略規(guī)劃和能夠促進國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、技術(shù)進步為目的的跨境并購。

　　對于下半年趨勢和機會，接受采訪的業(yè)內(nèi)人士普遍認為，隨著我國外匯儲備企穩(wěn)，借助“一帶一路”開放政策，未來一段時間，中資企業(yè)海外并購將進一步回暖。具有戰(zhàn)略意義的跨境并購，尤其是產(chǎn)業(yè)升級及“一帶一路”項目將占據(jù)海外并購市場的主導地位。

　　“促使中企進行海外投資的驅(qū)動因素依然存在，未來有條件、有能力的中國企業(yè)將繼續(xù)活躍在戰(zhàn)略性對外投資領(lǐng)域?！倍切卤硎?，在此預期下，企業(yè)需理性投資，才能借助并購做大做強。

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