姚爽認(rèn)為，下半年市場(chǎng)情緒將較二季度整體相對(duì)更為樂(lè)觀，但難言存在大的趨勢(shì)性行情，仍需尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在標(biāo)的選擇方面，繼續(xù)關(guān)注大消費(fèi)白馬龍頭及金融價(jià)值股，同時(shí)關(guān)注二線藍(lán)籌擴(kuò)散受益標(biāo)的，可以階段性參與周期超預(yù)期行情。

　　具體來(lái)講，海外經(jīng)濟(jì)方面，短期內(nèi)，海外各發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體數(shù)據(jù)仍然較強(qiáng)，PMI數(shù)據(jù)均處擴(kuò)張區(qū)間。今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中面臨前高后低可能，企業(yè)在去年下半年連續(xù)兩個(gè)季度補(bǔ)庫(kù)存后，今年一季度開(kāi)始再次去庫(kù)存；歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年有望持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，目前歐元區(qū)GDP基數(shù)仍很低，歐央行QE資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃將持續(xù)到今年底，2018年也將繼續(xù)財(cái)政擴(kuò)張；日本今年總體平穩(wěn)，其實(shí)際GDP向好受益于出口及私人消費(fèi)的拉動(dòng)。

　　姚爽指出，目前全球主要央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張趨緩，2008年金融危機(jī)之后，各大經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模放水，資產(chǎn)負(fù)債表顯著擴(kuò)張，但是中期來(lái)看，各經(jīng)濟(jì)體央行縮表提上議事日程，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)今年內(nèi)開(kāi)始縮表，歐央行或于年內(nèi)觸及其資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)“極限”，日央行或?qū)⒂诿骱竽暧|及資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)“極限”。

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，實(shí)體經(jīng)濟(jì)緩慢下行趨勢(shì)確立。從最新公布的實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)PMI來(lái)看，剔除季節(jié)性因素以后的PMI處下行趨勢(shì)；從部分實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)景氣度整體向下；隨著工業(yè)出廠價(jià)格指數(shù)同比增速向下及從歷史庫(kù)存周期規(guī)律推演出的本輪弱復(fù)蘇經(jīng)濟(jì)周期中的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏來(lái)看，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段或已近尾聲。同時(shí)，目前經(jīng)濟(jì)仍具備一定韌性，下行趨勢(shì)或較為緩慢。監(jiān)管方面，姚爽指出，近期監(jiān)管層開(kāi)始有意維護(hù)市場(chǎng)信心，包括“一行三會(huì)”在內(nèi)的監(jiān)管部門(mén)，開(kāi)始在不同時(shí)間、不同著力點(diǎn)，有意維護(hù)市場(chǎng)信心。

　　姚爽總結(jié)認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍保有較強(qiáng)韌性，判斷三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)仍較為平穩(wěn)，而實(shí)體融資成本上升、廣義社融下降以及工業(yè)產(chǎn)出品價(jià)格的快速下降，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊最早在四季度開(kāi)始有所體現(xiàn)。預(yù)計(jì)資金面緊平衡的狀態(tài)仍將持續(xù)，外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體仍然穩(wěn)中向好?！拔覀兣袛嘞掳肽晔袌?chǎng)情緒將較二季度整體相對(duì)更為樂(lè)觀，但難言存在大的趨勢(shì)性行情，我們?nèi)匀焕^續(xù)尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。標(biāo)的選擇方面，繼續(xù)關(guān)注大消費(fèi)白馬龍頭及金融價(jià)值股，同時(shí)關(guān)注二線藍(lán)籌擴(kuò)散受益標(biāo)的，可以階段性參與周期超預(yù)期行情?！币λ硎?。

　　據(jù)姚爽介紹，近期招商基金正在發(fā)行招商穩(wěn)健優(yōu)選股票基金，該基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票、債券、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)工具、權(quán)證、股指期貨，以及法律法規(guī)或證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。該基金為股票型基金，基金投資組合中股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%，權(quán)證投資占基金資產(chǎn)凈值的比例不超過(guò)3%；任何交易日日終在扣除股指期貨合約需繳納的交易保證金后，基金保留的現(xiàn)金或者投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。股指期貨的投資比例遵循國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)。

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