八年長跑之后，美國當?shù)貢r間3月29日，愛奇藝創(chuàng)始人、CEO龔宇在李彥宏和團隊的陪伴下在紐約的納斯達克交易所敲響了上市鐘聲，股票代碼為“IQ”，發(fā)行價為每股18美元，按照此前計劃發(fā)行1.25億股ADS計算，愛奇藝共計融資22.5億美元。

對于一家創(chuàng)業(yè)公司來說，8年的艱苦奮斗史是漫長的，而對于一家有夢想的、立志于改變一個行業(yè)的公司來講，8年也只是萬里長征第一步。在線視頻行業(yè)，之于娛樂行業(yè)也只是一個開篇。在愛奇藝的“娛樂王國”這個大愿景下，過去8年以在線視頻的形式存在，也只是一場預演。

在線視頻網(wǎng)站經(jīng)過多年的野蠻生長，如今形成了愛優(yōu)騰（愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻）三足鼎立的局面，另一說是愛騰兩強爭霸（從獨立性、市占率上來講，似乎也講得通），而那些更早就上市，或者享受無限風光的公司大多都被邊緣化，甚至銷聲匿跡。究其原因，根本在于公司的愿景到底有多遠，如果只是立志于做一家流量巨大的視頻網(wǎng)站，對不起，這個商業(yè)模式本身的天花板就在頭頂，即便上市也無濟于事。

所以，作為行業(yè)的后來者，反倒是更加容易看清行業(yè)的本質。這一點，愛奇藝創(chuàng)始人兼CEO龔宇看的很清楚，他在上市期間接受雷建平采訪時做過一個完整的解釋，他說，就像中國的零售行業(yè)一樣，中國的在線零售行業(yè)發(fā)展的非常迅速，遠超經(jīng)濟發(fā)達國家，一個重要的原因是中國線下零售業(yè)不夠成熟、不夠強大，有很多空間可以發(fā)展，這空間給了線上零售業(yè)。

娛樂行業(yè)同理，中國的線下娛樂行業(yè)處于一個前期發(fā)展階段，不但高速發(fā)展，而且留下了大量的想象力和發(fā)展空間。在互聯(lián)網(wǎng)技術的驅動下，娛樂行業(yè)的發(fā)展空間被擴大，像催化劑一樣，讓它發(fā)展得更加迅速。網(wǎng)絡視頻行業(yè)作為線上娛樂業(yè)中的最主要的一個行業(yè)，非常容易抓住這個機會。這個機會不但大，而且多。按照通常的經(jīng)濟規(guī)律，一個足夠大且足夠多的機會，就需要更多的前期投入。

因此，如果我們把愛奇藝看做是一家以技術驅動的娛樂公司，那么，這個邏輯就更加順暢了。愛奇藝的上市，更能支撐持續(xù)的投入，而不是追求短期的回報和利潤，著更符合愛奇藝和愛奇藝股東的利益，也更能實現(xiàn)愛奇藝作為一個技術驅動的娛樂公司要實現(xiàn)自己的愿景的目標。

作為學霸界的“三清博士”，龔宇具有足夠的韌勁和坦誠。

實力——上市公司，數(shù)據(jù)會說話

沒錯，在納斯達克上市更需要拿數(shù)據(jù)說話，從數(shù)據(jù)來看，愛奇藝的營收在擴大，虧損大幅收窄，這是一個非常良性的信號。

按照招股書的披露，從總收入來看，2017年愛奇藝總收入為173.78億元，同比增長54.65%；2016年總收入為112.37億元，同比增長111.26%；2015年總收入為53.19億元，總收入依然在持續(xù)增長。

從收入構成來看，愛奇藝目前主要以付費會員、在線廣告、內(nèi)容分銷三大類業(yè)務為主。在線廣告服務收入依然是愛奇藝最主要的收入來源，2017年約為81.59億元，占當期營收的46.9%。

而日益增長的會員規(guī)模帶來的巨額收入逐漸成為愛奇藝的營收主力，2017年末付費會員數(shù)為5080萬，截止2018年2月28日，付費會員數(shù)已達到6010萬，僅僅1、2兩個月時間就增長了930萬付費用戶。目前愛奇藝付費會員規(guī)模已經(jīng)超越Netflix在美國本土市場的用戶規(guī)模5475萬。2017年會員服務收入高達65.36億元，占比37.6%。

同時，愛奇藝正在嘗試轉變視頻網(wǎng)站過去過度依賴在線廣告收入增長的模式，不斷培養(yǎng)用戶消費習慣，擴大會員付費收入的比例，提高內(nèi)容分銷、衍生品銷售等方面的收入，使得整體收入構成更加合理。

縱觀中國整個在線視頻行業(yè)，發(fā)展已經(jīng)十多年時間，雖然現(xiàn)在只剩下愛優(yōu)騰三家公司，但是依然處于虧損狀態(tài)。阿里大文娛在2017年第四季度虧損38.28億，優(yōu)酷土豆虧損占很大一部分，擁有龐大用戶數(shù)量的騰訊視頻雖然沒有透露消息，但是估計虧損金額也在幾十億。

而從愛奇藝的招股書中也可以看到，在2015到2017年三年間，其凈虧損分別為25.75億元，30.74億元，37.369億元，這三年的凈虧損率在逐年收窄，分別為-48%、-27%、-22%。從總體上看，虧損加大但幅度收窄，并且“虧得比對手少”。

從收入成本上看，2015年至2017年，愛奇藝的收入成本分別為60.42億元、114.37億元和173.87億元，其中最主要的成本是內(nèi)容成本。2017年愛奇藝的內(nèi)容成本為126.17億元，占總收入成本的比例高達72.57%。

競爭力——優(yōu)質內(nèi)容依然是王道

在視頻行業(yè)，投入和產(chǎn)出往往是成正比的，愛奇藝內(nèi)容成本的飛速增長，主要是購買了更多的優(yōu)質內(nèi)容版權，以及加大了在原創(chuàng)內(nèi)容方面的投入。

2017年，愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻等主流視頻網(wǎng)站紛紛加大在原創(chuàng)內(nèi)容領域的探索，其中，爆款作品的出現(xiàn)更是成為助推平臺競爭的重要引擎。

據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的相關報告顯示，中國排名前10的互聯(lián)網(wǎng)綜藝節(jié)目和網(wǎng)絡原創(chuàng)劇中，愛奇藝分別占據(jù)5個及6個；2017年前9個月最受歡迎的前50檔網(wǎng)絡節(jié)目中，愛奇藝便獨攬41檔；最受歡迎的前10部網(wǎng)絡自制劇和前10檔網(wǎng)絡自制綜藝節(jié)目中，各有50%經(jīng)由愛奇藝出品。

《中國有嘻哈》作為愛奇藝獨家原創(chuàng)綜藝節(jié)目，一經(jīng)播出便受到了用戶的追捧，成為現(xiàn)象級作品，截至招股書發(fā)布之日，該節(jié)目已產(chǎn)生超過30億次視頻觀看，為愛奇藝帶來了大量的用戶。而脫口秀節(jié)目《奇葩說》、網(wǎng)劇《盜墓筆記》、《老九門》、《無證之罪》也都獲得了超高點擊量。

招股書顯示，截至2017年12月31日，愛奇藝已經(jīng)發(fā)布原創(chuàng)網(wǎng)絡劇系列、網(wǎng)絡電影、綜藝節(jié)目等141個，此類視頻播放量超過740億次。

在2018年，《偶像練習生》、《熱血街舞團》等自制綜藝節(jié)目也已經(jīng)成為熱播作品，不但吸引了更多付費用戶的加入，而且也有不菲的廣告收入。

而在優(yōu)質內(nèi)容的引進上，愛奇藝結合自身的版權采購機制，開發(fā)了基于海量數(shù)據(jù)的流量預測系統(tǒng)，實現(xiàn)了用戶對于內(nèi)容的精準投放，其版權劇《三生三世十里桃花》、《楚喬傳》、《人民的名義》、《擇天記》、《歡樂頌2》、《我的前半生》等，都是2017年熱播的電視劇。

今年2月，愛奇藝還推出了“百部大劇”計劃，打造《凰權·弈天下》、《甜蜜暴擊》、《黃金瞳》、《蜀山戰(zhàn)紀2踏火行歌》、《大主宰》等頂級IP。

不過，優(yōu)質內(nèi)容版權和IP成本成本相對較高，而原創(chuàng)內(nèi)容可以以相對較低的成本持有獨家IP，可以進行網(wǎng)播、臺播、游戲、周邊授權及衍生品等全方位的IP開發(fā)，實現(xiàn)變現(xiàn)和二次變現(xiàn)，同時也能為視頻網(wǎng)站積累更忠實的粉絲，增強網(wǎng)站的品牌效益和競爭力。

2018年開始，愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊視頻等都加大了對原創(chuàng)內(nèi)容的投入，愛奇藝的“百部大劇”計劃，優(yōu)酷的“優(yōu)酷秋集”將發(fā)布95部劇綜新品，“騰訊視頻2018V視界大會”發(fā)布內(nèi)容版圖等，愛奇藝未來發(fā)展之路依然非常嚴峻。

想象力——從在線視頻到娛樂王國

在IPO之后，愛奇藝將獲得大量資金注入，新的融資渠道也會得到拓展，“自制劇+版權”、“會員+廣告”、“IP影視化+衍生開發(fā)”，加上百度的AI技術投入，未來將會打造一條綜合的泛娛樂產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

在視頻廣告和付費會員之外，基于龐大的信息流量，愛奇藝也已開始試水電商，其主賣周邊、衍生品的愛奇藝商城，在收入上開始呈現(xiàn)高速增長趨勢。

在愛奇藝上市敲鐘之前，龔宇就已經(jīng)表示，上市只是發(fā)展的第一步，未來十年，要成為線上迪士尼，建立屬于自己的生態(tài)體系?！拔医衲暾?0，年過半百，是一個重要的時期，如果按照中國的勞動法，還有10年的工作，我希望10年內(nèi)能搭出一個藍圖框架，在中國建立一個線上的娛樂王國?！饼徲钫f。

在視頻網(wǎng)站創(chuàng)始人中，龔宇是唯一堅持到最后的，但是依靠自身的判斷力以及整個愛奇藝團隊的管理能力獲得了百度CEO李彥宏的認可，在決策上一直保持一致，并沒有什么沖突。

在未來的發(fā)展中，與百度在技術方面，特別是人工智能技術方面繼續(xù)合作，從云計算的角度，包括計算資源、括存儲資源、傳輸資源，愛奇藝跟百度的業(yè)務差異性很大，正好起到了互補作用。此外市場和銷售層面，百度幾十萬中小企業(yè)的廣告主，對于愛奇藝信息流業(yè)務來講是巨大的資源。

在提到Netflix的商業(yè)模式時，龔宇則表示要依據(jù)中國的市場進行戰(zhàn)略布局，高于Netflix，即Netflix Plus模式，在中國叫做“一魚多吃”。

通過多類型的內(nèi)容，來做廣告收入，包括品牌廣告、信息流廣告收入等；同時建立一個生態(tài)系統(tǒng)，把文學、漫畫、輕小說、網(wǎng)絡游戲、商城等，通過IP的連接，把這些服務和內(nèi)容串聯(lián)起來，投入一定資金做內(nèi)容，用不同的文藝作品形態(tài)來表達。

龔宇的企業(yè)愿景是把愛奇藝打造成為一家以科技創(chuàng)新為驅動的偉大娛樂公司。其上市只是未來發(fā)展的第一步，萬里長征才剛剛開始，接下來依然要面對阿里和騰訊的市場競爭，以及其他文娛公司如今日頭條系的挑戰(zhàn)。無論如何，在通往娛樂王國的路上，對于愛奇藝，這都是一個看起來很揪心，卻也很漂亮的開篇。

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