話說，今天，小米提交的招股書簡(jiǎn)直刷了無數(shù)科技媒體的屏啊。根據(jù)各種靠譜的媒體報(bào)道，小米的最新估值是1000-1200億美元，嗯，這簡(jiǎn)直就是秒殺百度，江湖自此改朝換代成了ATM了啊。事實(shí)上，這也是近一年多以來，繼后繼乏力的JAT后的第二度“歡呼”百度被踢出BAT的熱潮了。

那么，小米真的就將秒殺百度、成為市值第三大的中國互聯(lián)網(wǎng)公司了嗎？現(xiàn)在看來，小米真有可能撞上了行情好的“大運(yùn)”，估值期高超過百度，但如果真的切實(shí)分析市盈率和整體市場(chǎng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，小米的千億美元估值要撐住，可能也有些費(fèi)勁。

首先，先來說說，小米的財(cái)務(wù)狀況，總體看來，2017年是勝利的一年，小米徹底走出泥淖，無論是收入還是凈利潤而言，增長速度都是杠杠的。招股書顯示，

小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元，2017年同比增長67.5%；經(jīng)營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元，2017年同比增長222.7%。

有的童鞋要說了，八姐你又開始YY了，小米的2017年明明是虧了439億人民幣啊，這簡(jiǎn)直是要虧死了。額，賬不能這樣算。

八姐請(qǐng)教了好幾位熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表的磚家，大家的一致看法都是，其中有個(gè)“可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)”，小米2017年那個(gè)恐怖的凈虧損額就是來自于此，而這是一般的會(huì)計(jì)處理，主要是因?yàn)樾∶椎墓乐禎q得太快，之前以低估值出讓的優(yōu)先股也在大幅增值，這就被記為虧損了。所以，真正要看小米的盈利能力，還是要看小米的經(jīng)營利潤以及調(diào)節(jié)之后的利潤，而小米2017年的這兩個(gè)數(shù)字為122.15億元和53.6億元，都比2016年增長了約兩倍。所以，整體看來，小米的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)還是相當(dāng)不錯(cuò)。

其次，要來說說，小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司。因?yàn)橹按蠹叶荚谡f的BAT也好，ATM也罷，都是講的互聯(lián)網(wǎng)公司中排名前三的大公司。那么，小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司呢？現(xiàn)在看來，雷軍堅(jiān)定地說是，而但從財(cái)務(wù)數(shù)字看，小米還是一家硬件公司。

值得注意的是，雷軍今天在公開信中堅(jiān)定地說：“小米不是單純的硬件公司，而是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司?！庇械耐f了，雷軍這么說肯定是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)公司的毛利高、市盈率高，所以，雷軍更愿意將小米稱作一家互聯(lián)網(wǎng)公司，以獲得更高的市場(chǎng)定價(jià)。而八姐卻覺得，雷軍對(duì)小米的這個(gè)定位不見得就只是出于上市的“私心”，更為重要的是，這是雷軍打心底里對(duì)小米的真實(shí)期許，雷軍怎么會(huì)只甘于做一個(gè)手機(jī)公司呢？

當(dāng)然，但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來說，小米看上去短期內(nèi)還依然是一家硬件公司。

在小米的收入中，手機(jī)以及智能硬件等共占了總收入的90.8%，而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)只占據(jù)了總收入的8.6%，甚至這一數(shù)字還比2016年下降了1%。仔細(xì)研究下來，小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)中超過一半來自于廣告收入，另有超過4成來自于游戲、用戶付費(fèi)訂閱的娛樂內(nèi)容分成（視頻、網(wǎng)絡(luò)文學(xué)、音樂等）以及直播和金融服務(wù)。

總而言之，八姐覺得，小米收入結(jié)構(gòu)上來講，妥妥地是一家硬件公司。同時(shí)，其互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入更依賴于用戶數(shù)量和粘度的增長，從而帶來的流量增長。小米2017年、2016年保持快速增長，但其月活躍用戶的增長為26.7%和16.7%，同時(shí)，這兩年每位用戶平均的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入增長為19.3%和67.8%。但即便小米在未來手機(jī)及iot銷量繼續(xù)快速增長，其互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)的總盤子也不會(huì)太大，特別是與小米龐大的硬件收入相比。

所以，小米是不是互聯(lián)網(wǎng)公司呢？哈哈，看你怎么說了。

最后，要來說說，小米現(xiàn)有的業(yè)務(wù)可以支撐起如此高的市盈率和估值嗎？

根據(jù)目前各種媒體報(bào)道，小米目前的市盈率約為60倍，而這一數(shù)字是最有對(duì)標(biāo)價(jià)值公司的蘋果的3倍，同時(shí)，與騰訊和阿里巴巴目前的43倍、46倍市盈率相比，小米都要高出不少，所以，八姐聽說，實(shí)際上，好多投資界的盆友對(duì)小米的高市盈率和估值還是有些看不懂的，因此，小米1000億美元的估值在這些好盆友看來還是有些虛高的，特別是在全球智能手機(jī)銷量下滑的當(dāng)下。

當(dāng)然啦，至于說，小米的市值最終能不能超過1000億美元甚至更高，從而超過“百度”、躋身ATM呢？這個(gè)不好說。畢竟，誰也難以預(yù)計(jì)港股股民的力量、特別是挾裹著大陸股民的港股市場(chǎng)。

只是，ATM這個(gè)稱呼你認(rèn)可嗎、會(huì)流行嗎？不過我倒挺喜歡啊，畢竟離錢近嘛哈哈。

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