耶倫承認(rèn)通脹為政策不確定因素

    北京時間7月12日22時，美聯(lián)儲主席耶倫出席眾議院聽證會。在數(shù)月的通脹指數(shù)與美聯(lián)儲加息路徑相悖后，耶倫首次承認(rèn)通脹指標(biāo)是政策的不確定因素，利率無需進一步升高太多即可達(dá)到中性狀態(tài)。

　　這一鴿派表態(tài)是對幾個月以來聯(lián)儲政策的重大轉(zhuǎn)變。市場普遍認(rèn)為，該講話表明，九月加息的可能性急劇下降。

　　耶倫講話稿發(fā)布后，美元指數(shù)聞聲下挫，黃金走勢上演“過山車”，一度跌破1215后回升。截至發(fā)稿，美股三大股指漲逾0.7%，歐洲市場也出現(xiàn)了狂飆，英國富時指數(shù)大漲1.48%。

　　造成市場狂飆的主要原因為耶倫對通脹數(shù)據(jù)的表態(tài)。在過去的三次公開表態(tài)中，耶倫均表示，通脹低迷為短期因素。而市場則認(rèn)為，低迷的通脹數(shù)據(jù)應(yīng)該改變聯(lián)儲的加息預(yù)期。

　　但耶倫此次表示，美聯(lián)儲密切關(guān)注通脹進展，對通脹持續(xù)低于2%的目標(biāo)保持警惕，最近通脹稍有下降的部分原因在于有些項目價格出現(xiàn)異常下滑。這一表態(tài)與多數(shù)聯(lián)儲官員在6月FOMC會議的觀點一致。耶倫強調(diào)，通脹是一大不確定性因素。

　　在證詞發(fā)布后，美國國債大跌，兩年期國債利率下降3.62個基點至1.339%，10年期國債下降4.6個基點至2.314%。這是美國國債一個月內(nèi)最大的降幅。

　　市場的反應(yīng)和分析均認(rèn)為，上述表態(tài)表明美聯(lián)儲很可能減緩加息。法巴銀行Mortimer-Lee指出，耶倫證詞意味著美聯(lián)儲9月不會行動。

　　但是，耶倫表示未來幾年仍然需要漸進加息。她聲稱，美國經(jīng)濟在二季度升溫，預(yù)計經(jīng)濟在未來將繼續(xù)溫和增長，當(dāng)前經(jīng)濟路徑為進一步加息提供依據(jù)，利率無需進一步升高太多即可達(dá)到中性狀態(tài)，未來幾年則需要額外的漸進式加息。

　　針對此次聽證會的另一大看點--美聯(lián)儲的縮表進程，耶倫的態(tài)度一如6月FOMC會議，稱將在年內(nèi)開始縮表，但表示資產(chǎn)負(fù)債表的最終規(guī)模暫未確定，還稱不會將資產(chǎn)負(fù)債表用作主動政策工具；但若經(jīng)濟展望明顯惡化提供足夠理由時，將恢復(fù)使用資產(chǎn)負(fù)債表工具。

　　美聯(lián)儲6月FOMC會議紀(jì)要顯示，聯(lián)儲官員在何時啟動縮表問題上存在意見分歧，并沒有透露縮表啟動的具體時間。

　　此外，耶倫還就美國財政政策進行表態(tài)，稱其是另一個不確定性來源。

　　美國國會目前正在審議一些重大的決定性議案，例如修改2010年頒布的醫(yī)保法案、修訂美國稅法以及增加基建項目。這些法案如果得以啟動，將產(chǎn)生重大經(jīng)濟影響。如果對經(jīng)濟增長和通脹率的刺激過度，美聯(lián)儲出于預(yù)防經(jīng)濟過熱的考慮可能加快上調(diào)利率。議員們料將就此詢問耶倫的意見，并要求她支持這些法案。

　　北京時間7月13日22時，耶倫還將出席參議院聽證會?？紤]到特朗普提名耶倫連任的可能性越來越小，這可能是耶倫任內(nèi)最后一次在眾議院金融服務(wù)委員會發(fā)表半年一次的漢弗萊-霍金斯證詞。若耶倫不連任，其任期將在2018年2月結(jié)束。

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