農(nóng)業(yè)部發(fā)文落實(shí)農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策 受益股一覽

　　農(nóng)業(yè)部發(fā)文落實(shí)農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策 促農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革

　　從農(nóng)業(yè)部獲悉，農(nóng)業(yè)部辦公廳發(fā)布《關(guān)于加快農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策實(shí)施促進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的通知》，旨在進(jìn)一步加快農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策實(shí)施進(jìn)度，促進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　通知提出5大具體工作任務(wù)，包括大力推行敞開(kāi)補(bǔ)貼、優(yōu)化機(jī)具分類分檔、加大推廣鑒定力度、加快補(bǔ)貼資金使用、加強(qiáng)政策實(shí)施監(jiān)管。

　　通知提出，要適應(yīng)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展的需要，進(jìn)一步完善與敞開(kāi)補(bǔ)貼相匹配的補(bǔ)貼范圍和補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)確定機(jī)制，大力推行敞開(kāi)補(bǔ)貼，為農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革提供物質(zhì)技術(shù)裝備支撐。對(duì)支持農(nóng)業(yè)綠色發(fā)展的糧食烘干倉(cāng)儲(chǔ)、深松整地、免耕播種、高效植保、節(jié)水灌溉、高效施肥、秸稈還田離田、殘膜回收、畜禽糞污資源化利用、病死畜禽無(wú)害化處理等機(jī)具實(shí)行敞開(kāi)補(bǔ)貼。資金充裕和供需相對(duì)平衡的省份要力爭(zhēng)做到補(bǔ)貼范圍內(nèi)全部機(jī)具品目敞開(kāi)補(bǔ)貼、應(yīng)補(bǔ)盡補(bǔ)。因資金缺口暫不具備敞開(kāi)補(bǔ)貼條件的省份，也要結(jié)合實(shí)際增加敞開(kāi)補(bǔ)貼的重點(diǎn)機(jī)具品目。

　　在資金使用方面，通知提出，全面公布年度實(shí)施方案、補(bǔ)貼額一覽表、補(bǔ)貼產(chǎn)品信息表等，進(jìn)一步加強(qiáng)政策宣傳，擴(kuò)大社會(huì)公眾知曉度，激發(fā)農(nóng)民群眾購(gòu)機(jī)用機(jī)積極性。做好農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼輔助管理系統(tǒng)年度銜接，加快啟動(dòng)2017年輔助管理系統(tǒng)。指導(dǎo)各地加快補(bǔ)貼申請(qǐng)受理、資格審核、機(jī)具核驗(yàn)、受益公示等工作，鼓勵(lì)縣鄉(xiāng)開(kāi)展隨時(shí)申請(qǐng)、隨時(shí)受理服務(wù)，加快補(bǔ)貼資金兌付。實(shí)行“先購(gòu)后補(bǔ)”的省份要清理取消補(bǔ)貼申領(lǐng)有效期限制，穩(wěn)定購(gòu)機(jī)者預(yù)期。要密切與財(cái)政部門(mén)配合，定期調(diào)度分析市縣資金使用進(jìn)度，強(qiáng)化省域內(nèi)資金余缺動(dòng)態(tài)調(diào)劑，加快資金執(zhí)行進(jìn)度，實(shí)現(xiàn)資金供需“兩年動(dòng)態(tài)緊平衡”。農(nóng)機(jī)新產(chǎn)品購(gòu)置補(bǔ)貼試點(diǎn)省份要加快制定實(shí)施方案和補(bǔ)貼額一覽表，抓緊部署實(shí)施。

現(xiàn)代農(nóng)機(jī)概念股概念漲幅:0.19%

序號(hào)	證券代碼	證券名稱	最新價(jià)	漲跌幅	加入自選股
1	601038	一拖股份	9.63	1.69%	+加入自選
2	000816	智慧農(nóng)業(yè)	7.16	0.85%	+加入自選
3	603789	星光農(nóng)機(jī)	21.13	-0.09%	+加入自選
4	300159	新研股份	11.68	-0.26%	+加入自選
5	001696	宗申動(dòng)力	7.18	-1.24%	+加入自選

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　　星光農(nóng)機(jī)(21.13 -0.09%,診股):一季度業(yè)績(jī)逐步企穩(wěn)，完善產(chǎn)業(yè)布局發(fā)展可期

　　星光農(nóng)機(jī) 603789

　　研究機(jī)構(gòu)：國(guó)海證券(5.83 -0.51%,診股) 分析師：馮勝 撰寫(xiě)日期：2017-05-12

　　聯(lián)合收割機(jī)產(chǎn)品成功定型，2017年業(yè)績(jī)有望企穩(wěn)回升。2016年，受農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼定額下調(diào)、糧價(jià)下跌、國(guó)三發(fā)動(dòng)機(jī)切換等影響，我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期。在這一背景下，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)聯(lián)合收割機(jī)業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.84億元，同比下滑31.35%，毛利率為20.85%，同比減少4個(gè)百分點(diǎn)。然而，公司目前銷售的聯(lián)合收割機(jī)是2014年下半年推出的新機(jī)型，2015-16年處于市場(chǎng)的磨合階段，適應(yīng)性、可靠性、穩(wěn)定性等方面尚需進(jìn)一步完善，因此導(dǎo)致公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力有所削弱。但經(jīng)過(guò)兩年的試驗(yàn)和改進(jìn)，公司于2016年底對(duì)新機(jī)型定型并加大備貨，2017年一季度業(yè)績(jī)已出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)2017年后公司聯(lián)合收割機(jī)業(yè)務(wù)或?qū)⑵蠓€(wěn)回升。

　　內(nèi)外兼修完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，未來(lái)業(yè)績(jī)有望亮點(diǎn)頻出。公司于2016年分別作價(jià)1.53億元和0.33億元收購(gòu)星光玉龍51%股權(quán)和星光正工56.66%股權(quán)，進(jìn)入壓捆機(jī)和采棉機(jī)領(lǐng)域；同時(shí)公司通過(guò)對(duì)大中型拖拉機(jī)、旋耕機(jī)進(jìn)行自主研發(fā)，已初步建立起五大主要農(nóng)作物品種的全程機(jī)械化產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司拖拉機(jī)、旋耕機(jī)、采棉機(jī)已具備小批量生產(chǎn)能力，壓捆機(jī)已開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。根據(jù)星光玉龍業(yè)績(jī)承諾，2016-18年凈利潤(rùn)不低于2500、3000、3500萬(wàn)元，而其2016年4-12月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3234萬(wàn)元，大幅超出業(yè)績(jī)承諾上限。我們認(rèn)為星光玉龍完成業(yè)績(jī)承諾是大概率事件，且隨著公司不斷完善產(chǎn)業(yè)布局，其他農(nóng)機(jī)產(chǎn)品有望獲得協(xié)同效應(yīng)，未來(lái)業(yè)績(jī)值得期待。

　　定增再度加碼，全產(chǎn)業(yè)布局有望提速。2017年2月，公司發(fā)布一年期定增預(yù)案（第三次修訂稿），擬以不低于26.41元/股的價(jià)格募集5.59億元，主要用于星光玉龍“年產(chǎn)5000臺(tái)壓捆機(jī)項(xiàng)目”和母公司“年產(chǎn)10000臺(tái)大中型拖拉機(jī)項(xiàng)目”，目前定增尚需證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。我們認(rèn)為此次定增有利于實(shí)現(xiàn)公司主要農(nóng)作物全程機(jī)械化產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展戰(zhàn)略，改善原有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險(xiǎn)，有望進(jìn)一步提升公司的盈利能力。

　　上調(diào)公司至“增持”評(píng)級(jí):基于審慎性原則，暫不考慮定增對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，預(yù)計(jì)2017-2019年公司凈利潤(rùn)分別為60百萬(wàn)元、75百萬(wàn)元、99百萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.30元/股、0.37元/股、0.49元/股，按照5月10日收盤(pán)價(jià)19.99元計(jì)算，對(duì)應(yīng)PE分別為67、54、41倍。隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革的推進(jìn)，公司聯(lián)合收割機(jī)有望憑借差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)公司通過(guò)定增加碼全產(chǎn)業(yè)布局不斷完善，未來(lái)業(yè)績(jī)有望多點(diǎn)開(kāi)花。此外，公司當(dāng)前股價(jià)低于定增基準(zhǔn)價(jià)，具備安全邊際，上調(diào)公司至“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:聯(lián)合收割機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。还拘庐a(chǎn)品業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期；定增行政審批不通過(guò)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　隆鑫通用(7.64 -1.04%,診股):上半年表現(xiàn)亮眼，無(wú)人植保業(yè)務(wù)即將步入收獲期

　　隆鑫通用 603766

　　研究機(jī)構(gòu)：東吳證券(11.67 -1.77%,診股) 分析師：陳顯帆 撰寫(xiě)日期：2017-07-13

　　事件:公司發(fā)布2017年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告:公司上半年總收入47.4億元，同比增長(zhǎng)22.16%；歸母凈利5億元，同比增長(zhǎng)17%；EPS 0.24元。

　　投資要點(diǎn)

　　2017年H1表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收維持高速增長(zhǎng)

　　公司2017年H1收入47.4億元，維持穩(wěn)健高增長(zhǎng)（+22.16%）。傳統(tǒng)通用動(dòng)力業(yè)務(wù)主要受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)以及出口業(yè)務(wù)增加，總體實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33億元，+21.9%。其中:發(fā)動(dòng)機(jī)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13億元，+17.68%；摩托車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20億元，+25%。發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.4億元，+20.83%。其中小型發(fā)電機(jī)組實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.7億元，+24.35%；大型商用發(fā)電機(jī)組（廣州威能）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.7億元，+17.53%。輕量化汽車發(fā)動(dòng)機(jī)零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.9億元，+26.09%；意大利CMD公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收折合人民幣1.29億元。而國(guó)家四輪低速電動(dòng)車技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)制定小幅影響公司低速電動(dòng)車業(yè)務(wù)（山東麗馳）的市場(chǎng)銷量，上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷量2.04萬(wàn)輛，-12.87%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4億元，-3.25%。我們認(rèn)為:即使扣除CMD公司并表影響，公司2017年H1實(shí)現(xiàn)收入46.11億元，純內(nèi)生增長(zhǎng)18.81%。在通用動(dòng)力行業(yè)景氣度顯著下滑之際，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常靚眼，此外發(fā)電機(jī)組、汽車發(fā)動(dòng)機(jī)零部件等業(yè)務(wù)的高速增長(zhǎng)也很大程度上拉動(dòng)公司收入。

　　盈利能力持續(xù)提升，歸母凈利增長(zhǎng)17.35%

　　報(bào)告期，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利5億元，+17.35%。其中:發(fā)動(dòng)機(jī)、摩托車、小型發(fā)電機(jī)組以及輕量化汽車發(fā)動(dòng)機(jī)零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利8.41億元，+12.41%。大型商用發(fā)電機(jī)組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利3430萬(wàn)元，+26.7%；四輪低速電動(dòng)車業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利2150萬(wàn)元，-35.7%。此外，由于人民幣升值造成匯兌損失4120萬(wàn)元，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增加6006萬(wàn)元。我們認(rèn)為:通過(guò)不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高端產(chǎn)品占比和出口業(yè)務(wù)占比不斷提升，公司內(nèi)生業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)及盈利能力保持穩(wěn)定，不僅抵消了匯兌損失帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，也抵消了由于低速電動(dòng)車行業(yè)波動(dòng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)下滑。

　　業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，持續(xù)合作外延，一體兩翼發(fā)展空間巨大

　　公司先后進(jìn)入微型電動(dòng)車、無(wú)人直升機(jī)、大型商用發(fā)電機(jī)組、輕量化汽車零部件、活塞式航空發(fā)動(dòng)機(jī)等領(lǐng)域。公司一體兩翼戰(zhàn)略將重點(diǎn)向航空領(lǐng)域（無(wú)人直升機(jī)+通用航空發(fā)動(dòng)機(jī)）以及新能源汽車（新能源機(jī)車+汽車零部件）領(lǐng)域拓展。無(wú)人直升機(jī):公司下屬子公司珠海隆華研發(fā)的 XV-2 型專業(yè)級(jí)植保無(wú)人直升機(jī)產(chǎn)品已具備量產(chǎn)條件，2017年3月底已累計(jì)下線生產(chǎn)3 架 XV-2 無(wú)人直升機(jī)量產(chǎn)產(chǎn)品，首批量產(chǎn)產(chǎn)品將用于新疆的大田植保航化作業(yè)。通航領(lǐng)域:2017年1月，完成對(duì)CMD 公司67%股份的收購(gòu)，正式涉足通用航空活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其主打產(chǎn)品CMD22正處于EASA產(chǎn)品認(rèn)證階段，預(yù)計(jì)于2017年年底拿到認(rèn)證；此外公司針對(duì)中空長(zhǎng)航時(shí)重載無(wú)人機(jī)研發(fā)的柴油活塞發(fā)動(dòng)機(jī)GF56也已完成多項(xiàng)測(cè)試。新能源汽車領(lǐng)域:公司致力于四輪低速電動(dòng)車產(chǎn)品研發(fā)，已擁有 8 大系列、27 款產(chǎn)品。并積極推進(jìn)產(chǎn)品智能化、提升產(chǎn)品壽命、降低油耗。

　　航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)有望伴隨通航板塊一同爆發(fā)，市場(chǎng)空間巨大

　　此前，國(guó)務(wù)院印發(fā)《促進(jìn)通航發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出:2020年，我國(guó)將建成通用機(jī)場(chǎng)超過(guò)500個(gè)，通用航空器超過(guò)5000個(gè)，年飛行量200萬(wàn)小時(shí)以上，培育超過(guò)萬(wàn)億的通航產(chǎn)業(yè)規(guī)模。此外還將大力支持通航關(guān)鍵技術(shù)及部件的自主研發(fā)，支持航空器以及配套發(fā)動(dòng)機(jī)等設(shè)備的研制。我們判斷:“十三五”期間，低空空域改革、消費(fèi)市場(chǎng)的培育以及通航機(jī)場(chǎng)的興建將極大的促進(jìn)通航產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；而航空相關(guān)的各項(xiàng)核心產(chǎn)業(yè)如航空發(fā)動(dòng)機(jī)、材料等領(lǐng)域也將得到高度的重視。公司通過(guò)CMD的收購(gòu)將積極推進(jìn)通用航空活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)的國(guó)產(chǎn)化工作，未來(lái)有望成為國(guó)內(nèi)通用航空活塞式發(fā)動(dòng)機(jī)+工業(yè)級(jí)無(wú)人機(jī)的獨(dú)立供應(yīng)商，在通航板塊的爆發(fā)中搶占先機(jī)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

　　公司積極實(shí)施一體兩翼戰(zhàn)略，傳統(tǒng)主業(yè)成為業(yè)績(jī)牢固支撐，新興業(yè)務(wù)即將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊ｋS著CMD交割的完成，無(wú)人機(jī)即將在大田植保領(lǐng)域真正實(shí)現(xiàn)收入，公司估值具備較大安全邊際。預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS 0.48、0.54、0.60 元，PE 15、13、12X。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:無(wú)人機(jī)市場(chǎng)推廣不及預(yù)期，通航市場(chǎng)推廣不及預(yù)期。

　　新研股份(11.68 -0.26%,診股):衛(wèi)星業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)布局日趨完善

　　新研股份 300159

　　研究機(jī)構(gòu)：東北證券(10.52 -1.13%,診股) 分析師：劉軍 撰寫(xiě)日期：2017-03-08

　　事件:公司控股孫公司西藏明日宇航衛(wèi)星科技有限責(zé)任公司擬與中國(guó)空間技術(shù)研究院（航天五院）簽署《重大經(jīng)營(yíng)合同》，合同約定:西藏明宇向航天五院訂購(gòu)一顆Ka頻段高通量通信衛(wèi)星，并按合同完成在軌交付。此外，公司的全資子公司四川明日宇航工業(yè)有限責(zé)任公司以企業(yè)中長(zhǎng)期規(guī)劃為基礎(chǔ)，積極響應(yīng)“民參軍”的號(hào)召，擬成立天津明日宇航新材料有限公司、河北明日宇航工業(yè)有限責(zé)任公司和沈陽(yáng)明日宇航工業(yè)有限責(zé)任公司三家分支機(jī)構(gòu)。

　　點(diǎn)評(píng):商業(yè)航天衛(wèi)星業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn):相比于傳統(tǒng)衛(wèi)星，高通量衛(wèi)星在提供大數(shù)據(jù)流量傳輸?shù)确矫嬗兄黠@的優(yōu)勢(shì)。公司此前已經(jīng)拿到了Ka頻段衛(wèi)星的軌位，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。此次擬簽訂的《重大經(jīng)營(yíng)合同》代表著公司商業(yè)航天衛(wèi)星業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)。目前國(guó)家正在大力推動(dòng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展，去年底《2016中國(guó)的航天》白皮書(shū)就提出要鼓勵(lì)引導(dǎo)民間資本和社會(huì)力量有序參與到相關(guān)航天建設(shè)活動(dòng)中來(lái)，今年初軍委裝備發(fā)展部也提出將在軍事航天領(lǐng)域探索開(kāi)展采購(gòu)商業(yè)服務(wù)試點(diǎn)。公司商業(yè)航天衛(wèi)星業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)體現(xiàn)了管理層高度的戰(zhàn)略前瞻性，商業(yè)航天未來(lái)將是萬(wàn)億級(jí)別的市場(chǎng)，業(yè)務(wù)前景值得期待。

　　完善航空航天產(chǎn)業(yè)鏈布局:公司此次擬投資設(shè)立的天津明日宇航將負(fù)責(zé)航空航天相關(guān)新材料的研發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)一步向上游延伸，有利于公司從原材料的角度保障公司產(chǎn)品質(zhì)量和供貨進(jìn)度。河北明日宇航將有效地?cái)U(kuò)大公司航空航天產(chǎn)品的產(chǎn)能，為公司進(jìn)軍商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)提供充足的硬件條件。沈陽(yáng)明日宇航將縮短交貨周期，減少庫(kù)存，加強(qiáng)客戶粘性，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。三家分支機(jī)構(gòu)成立后，公司的航空航天產(chǎn)業(yè)鏈將得到進(jìn)一步完善，為公司產(chǎn)品的質(zhì)和量提供有力的保障。

　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議:我們認(rèn)為，公司的航空航天業(yè)務(wù)具備高度的成長(zhǎng)確定性，在不考慮高通量衛(wèi)星業(yè)務(wù)的情況下，預(yù)計(jì)公司2016年~2018年EPS為0.17元、0.47元及0.67元，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:航空航天產(chǎn)品需求不達(dá)預(yù)期。

　　中聯(lián)重科(4.68 -0.85%,診股):中報(bào)預(yù)盈11-13億元超預(yù)期；工程機(jī)械板塊大增約80%

　　中聯(lián)重科 000157

　　研究機(jī)構(gòu)：中泰證券 分析師：王華君 撰寫(xiě)日期：2017-07-17

　　事件:公司發(fā)布中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤(rùn)為11-13億元（去年同期虧損8.37億），扭虧為盈。

　　業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因:1、行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，公司營(yíng)業(yè)收入大幅增長(zhǎng)；2、公司出售環(huán)境板塊實(shí)現(xiàn)投資收益；3、公司在第二季度末對(duì)應(yīng)收賬款、存貨等資產(chǎn)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（需經(jīng)股東大會(huì)批準(zhǔn)）。

　　點(diǎn)評(píng):

　　1、核心業(yè)務(wù)——工程機(jī)械板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約80%。

　　公司預(yù)計(jì)2017年工程機(jī)械營(yíng)業(yè)收入較去年同期增長(zhǎng)約80%，即86億元左右，我們預(yù)計(jì)在各類產(chǎn)品中，尤其以混凝土攪拌車、汽車起重機(jī)及樁工產(chǎn)品的增速較為突出，引領(lǐng)中聯(lián)重科工程機(jī)械板塊復(fù)蘇。

　　2. 關(guān)注“出售環(huán)境公司控股權(quán)”及“計(jì)提資產(chǎn)減值”對(duì)公司的深遠(yuǎn)影響公司未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)將得到保障:資產(chǎn)減值損失將大幅下降，二手車對(duì)于公司凈利潤(rùn)影響也將逐步降低，且公司擁有環(huán)境公司20%的股權(quán)，每年仍舊有20%的環(huán)境公司利潤(rùn)以投資收益的形式實(shí)現(xiàn)。

　　新的發(fā)展動(dòng)力正在凝聚:資產(chǎn)出售后公司將再獲得約116億現(xiàn)金（第一季度末公司持有113億現(xiàn)金），如果公司應(yīng)收及存貨的負(fù)擔(dān)也得到一定程度的減輕，我們認(rèn)為中聯(lián)重科將重新?lián)碛休^為明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，迅速產(chǎn)生新的發(fā)展動(dòng)力。

　　公司擬以116億出售環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司80%股權(quán)。

　　2017年6月27日召開(kāi)的年度股東大會(huì)審議通過(guò)了相關(guān)議案，盈峰控股將成為環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司未來(lái)的控制人，收購(gòu)環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司51%的股權(quán)，中聯(lián)重科將繼續(xù)持有環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司20%股權(quán)。

　　2016年環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司收入56億元，同比增長(zhǎng)24%；凈利潤(rùn)7.55億元，同比增長(zhǎng)9.22%，凈利潤(rùn)率為13.47%。本次出售環(huán)境產(chǎn)業(yè)公司對(duì)應(yīng)PE 為19.2倍。

　　戰(zhàn)略聚焦工程機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械，做優(yōu)做強(qiáng)核心業(yè)務(wù)。

　　工程機(jī)械是中聯(lián)重科的最大板塊，中聯(lián)在歷史上通過(guò)多次并購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了該板塊的迅速壯大，且擁有全球頂尖技術(shù)；中聯(lián)重科農(nóng)業(yè)機(jī)械仍處于重點(diǎn)培育階段，目前向“高端裝備+服務(wù)”邁進(jìn)。

　　資產(chǎn)負(fù)債表開(kāi)始修復(fù)，資產(chǎn)質(zhì)量開(kāi)始明顯好轉(zhuǎn)。

　　2016年開(kāi)始，公司主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)，工程機(jī)械應(yīng)收賬款、存貨規(guī)模開(kāi)始下降。

　　公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流自2016年二季度即開(kāi)始轉(zhuǎn)正，2016年全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)21.69億元，近3年首次轉(zhuǎn)正。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。

　　我們維持公司2017-2019年EPS 為0.21元/0.26元/0.39元，對(duì)應(yīng)PE 為21/17/11倍；公司2017年P(guān)B 為0.9倍；維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示:工程機(jī)械需求持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲；海外匯兌損失風(fēng)險(xiǎn)。

　　免責(zé)聲明：本網(wǎng)站所有信息，并不代表本站贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)