特斯拉面臨產(chǎn)能與需求雙重困擾

　　盡管Model 3轎車交付在即，但最新公布的上半年發(fā)貨量數(shù)據(jù)不及預(yù)期，令市場人士對特斯拉潛在的產(chǎn)能瓶頸和需求下滑問題產(chǎn)生雙重疑慮。受此影響，特斯拉股價5日大跌7.2%，創(chuàng)一年來最大單日跌幅。自6月23日觸及每股384美元的歷史高點以來，特斯拉股價已累計回調(diào)15%，市值蒸發(fā)近百億美元。

　　雙重疑慮浮現(xiàn)

　　由于對Model 3抱有高度期待，今年以來特斯拉股價漲勢兇猛，在年初至6月下旬期間大漲近70%。4月初，特斯拉市值相繼超過福特和通用汽車，成為美國市值最高的汽車制造商，也躋身全球前五大汽車制造商之列。

　　然而就在這款平價車型即將正式交付之際，有多位分析師表示對特斯拉產(chǎn)能提升前景和需求高度懷疑，這令特斯拉股價遭遇重挫。5日美股常規(guī)交易時段，特斯拉股價大跌7.24%，收于每股327.09美元，市值下降至537億美元。

　　本周初特斯拉發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，第二季度共交付2.2萬輛Model S和Model X電動車，同比增長約53%，但低于分析師的預(yù)期。上半年特斯拉總計發(fā)貨量為4.71萬輛，僅略高于4.7-5萬輛目標發(fā)貨量的下限。

　　對于第二季度發(fā)貨量表現(xiàn)不及預(yù)期，特斯拉給出的理由是100千瓦時電池組產(chǎn)量嚴重下降。一些投資者據(jù)此擔心，一再困擾特斯拉的產(chǎn)能問題可能還將持續(xù)，Model 3的生產(chǎn)目標或許無法如期完成，特斯拉CEO馬斯克的2018年產(chǎn)量達50萬輛的豪言壯語將再次被證明是“說大話”。

　　不只是產(chǎn)能端的憂慮持續(xù)，一些分析師還指出特斯拉可能面臨需求放緩的挑戰(zhàn)。有分析稱，特斯拉自有庫存已經(jīng)連續(xù)三個季度上升，目前可能超過1.3萬輛，幾乎是三個季度前的兩倍，與此同時銷售表現(xiàn)持平，客戶訂單下滑。

　　高盛分析師塔貝里諾5日發(fā)布的一份報告中稱，Model S和Model X車型的需求似乎遇到瓶頸，今年第二季度的產(chǎn)量超過了銷量，他將未來四年Model S和Model X的年銷量漲幅預(yù)期從13%調(diào)低至5%。

　　基于特斯拉電動車銷售增長放緩、下半年的利潤率也可能令人失望等考慮，塔貝里諾將特斯拉未來六個月目標價從190美元下調(diào)至180美元，重申“賣出”評級。

　　上漲催化劑仍存

　　自6月23日觸及每股384美元的歷史高點以來，特斯拉股價已累計回調(diào)15%。上一次特斯拉股價出現(xiàn)大規(guī)?；卣{(diào)是在去年年中，從2016年4月6日到11月14日累計下跌32%，此后到今年6月下旬期間，該股股價大幅上漲了110%。

　　投資機構(gòu)貝雅的分析師卡洛認為，特斯拉股價近期的下跌只是暫時的，投資者注意力將轉(zhuǎn)向Model 3交付。他重申對特斯拉股票“買入”評級，目標價368美元。

　　Model 3是特斯拉首款廉價車型，預(yù)期售價每輛3.5萬美元起。這款車型有望幫助特斯拉將業(yè)務(wù)拓展至豪華轎車和SUV以外的領(lǐng)域。上周日馬斯克在社交媒體上宣布，Model 3轎車較原計劃提前兩周通過了全部生產(chǎn)監(jiān)管要求，本周五將完成首輛Model 3的生產(chǎn)，并將于7月28日向首批30位客戶交付這款新車。

　　卡洛指出，100千瓦時電池組產(chǎn)能短缺的問題已經(jīng)在6月得到解決。除了Model 3外，未來18個月還有多個潛在催化劑有助于特斯拉股價上漲，包括毛利潤率擴張、超級電池工廠建設(shè)升級、特斯拉能源可持續(xù)燃料業(yè)務(wù)加速增長以及Model Y電動卡車上市等。