亞馬遜取得的成效在京東這樣的實(shí)物電商平臺(tái)正在上演，美團(tuán)也擁有同樣的機(jī)會(huì)。目前，外賣(mài)已經(jīng)成為美團(tuán)最具規(guī)模的業(yè)務(wù)，通過(guò)這樣一個(gè)點(diǎn)，美團(tuán)可以滲透到整個(gè)餐飲行業(yè)的方方面面。

筆者在“美團(tuán)系列”的前兩篇文章中重點(diǎn)分析了累加價(jià)值、高頻消費(fèi)、開(kāi)放平臺(tái)三只“利矛”給美團(tuán)帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。筆者將在本文結(jié)合美團(tuán)所處行業(yè)以及通過(guò)與亞馬遜、京東、阿里等中國(guó)與美國(guó)大型電商平臺(tái)進(jìn)行對(duì)比，重點(diǎn)分析美團(tuán)業(yè)務(wù)規(guī)?；澈蟮目沙掷m(xù)盈利能力。

但需要注意的是，業(yè)務(wù)擴(kuò)展在賦予美團(tuán)“以點(diǎn)帶面”的進(jìn)攻手段的同時(shí)，亦存在隱憂(yōu)。畢竟不是所有業(yè)務(wù)擴(kuò)張都遵循前期巨額投入導(dǎo)致公司虧損，規(guī)?；螳@得盈利的路徑——美團(tuán)在實(shí)物團(tuán)購(gòu)以及早餐外賣(mài)業(yè)務(wù)上“折戟”就是很好的案例。

以點(diǎn)帶面的進(jìn)攻手段

由于平臺(tái)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的盈虧平衡點(diǎn)不止一個(gè)，且多個(gè)點(diǎn)連接之后會(huì)形成“面”，因此出現(xiàn)了“盈利平衡面”這一說(shuō)法，若僅用傳統(tǒng)的“盈虧平衡點(diǎn)”來(lái)評(píng)判互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，則容易得出錯(cuò)誤的結(jié)論。

傳統(tǒng)的盈虧平衡點(diǎn)可通過(guò)人為干預(yù)的方式進(jìn)行“點(diǎn)”的設(shè)定，在達(dá)到某一銷(xiāo)量或某個(gè)市場(chǎng)占有率時(shí)，可通過(guò)降低成本、提高售價(jià)、收購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等方式實(shí)現(xiàn)“盈利”。然而對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)尤其是綜合電商平臺(tái)，則存在規(guī)模不盈利的業(yè)務(wù)，這些業(yè)務(wù)甚至都沒(méi)有“盈虧平衡點(diǎn)”的設(shè)定。如亞馬遜的圖書(shū)業(yè)務(wù)并不能給公司帶來(lái)很好的盈利，由于銷(xiāo)售圖書(shū)的準(zhǔn)入門(mén)檻不高導(dǎo)致公司不斷面臨新對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。在這種情況下，亞馬遜為何仍不斷加大圖書(shū)銷(xiāo)售的力度，在美國(guó)設(shè)立6家實(shí)體書(shū)店的同時(shí)還開(kāi)發(fā)出了Kindle這樣的電子書(shū)硬件？在筆者看來(lái)，通過(guò)圖書(shū)銷(xiāo)售，亞馬遜可以通過(guò)Kindle這樣的硬件推動(dòng)電子書(shū)以及Prime付費(fèi)會(huì)員的增長(zhǎng)，并以此形成“平臺(tái)”，低成本、高效率地滲透到出版業(yè)。

雖然沒(méi)有消滅傳統(tǒng)書(shū)店，但亞馬遜的介入還是對(duì)傳統(tǒng)書(shū)店的經(jīng)營(yíng)造成了致命打擊。全美最大的連鎖書(shū)店巴諾在最近一個(gè)財(cái)年僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入71.3億美元，凈虧損6890萬(wàn)美元；而擁有40年歷史的Borders Group更是被迫關(guān)閉旗下所有書(shū)店，并于去年進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。這種“由點(diǎn)帶面”的發(fā)展模式讓單點(diǎn)發(fā)展模式的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手甚至不知道自己是如何被消滅的，許多出版商至今都不認(rèn)為亞馬遜是自己的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

亞馬遜取得的成效在京東這樣的實(shí)物電商平臺(tái)正在上演，美團(tuán)也擁有同樣的機(jī)會(huì)。目前，外賣(mài)已經(jīng)成為美團(tuán)最具規(guī)模的業(yè)務(wù)，通過(guò)這樣一個(gè)點(diǎn)，美團(tuán)可以滲透到整個(gè)餐飲行業(yè)的方方面面。

在筆者看來(lái)，酒店、電影、旅行、票務(wù)、出行、家政等“點(diǎn)”在美團(tuán)上市后會(huì)進(jìn)一步加大規(guī)模，甚至不斷分拆發(fā)展（目前美團(tuán)的酒店和電影業(yè)務(wù)已推出獨(dú)立的APP），形成“面”。而且不同的“面”之間可以通過(guò)再關(guān)聯(lián)形成更大的“面”，無(wú)限擴(kuò)張。例如通過(guò)外賣(mài)，美團(tuán)可以涉足無(wú)人送餐車(chē)；獲得支付牌照之后，在餐廳出現(xiàn)的集中收銀也會(huì)推動(dòng)美團(tuán)金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。

“盈虧平衡面”成為美團(tuán)高估值的關(guān)鍵所在，生活服務(wù)業(yè)務(wù)所涉及的實(shí)物的部分，如餐飲涉及的生鮮實(shí)物商品、電影涉及的電影周邊商品，也讓美團(tuán)具有比實(shí)物電商更加寬闊的想象空間。與此同時(shí)，實(shí)物電商平臺(tái)也在不斷加大生活服務(wù)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，這也解釋了為何阿里巴巴肯斥巨資收購(gòu)餓了么、投資盒馬鮮生、獨(dú)立發(fā)展飛豬旅行和淘票票。當(dāng)然，過(guò)去和現(xiàn)在正確的事情并不代表未來(lái)同樣正確，這也是筆者一直強(qiáng)調(diào)的核心商業(yè)觀點(diǎn)。例如，在1989-2009年不斷地開(kāi)實(shí)體店實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲩L(zhǎng)是正確的事情，但是在2009-2019年就不一定是正確的，到了2019-2029年這或許又將成為正確的事情。

美團(tuán)的持續(xù)盈利之道

巴菲特坦言他看不懂亞馬遜，導(dǎo)致“股神”錯(cuò)失了現(xiàn)在市值已高達(dá)9000億美元的亞馬遜。亞馬遜的收入和利潤(rùn)從2007年起逐漸開(kāi)始出現(xiàn)分化——2014-2016年，收入增長(zhǎng)勢(shì)如破竹，連續(xù)突破800、1000、1300億美元大關(guān)，可凈利潤(rùn)卻始終在零上下徘徊，2016年以來(lái)才有些起色。從亞馬遜的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，構(gòu)建復(fù)雜的業(yè)務(wù)架構(gòu)，通過(guò)業(yè)務(wù)規(guī)模盈利才是美團(tuán)持續(xù)盈利之道。

阿里在美股市場(chǎng)備受投資者青睞，但阿里規(guī)模盈利的核心不完全是業(yè)務(wù)能力，更多的來(lái)自傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)信息盈利模式，這個(gè)主要的模式體現(xiàn)出來(lái)的就是廣告收入。數(shù)據(jù)顯示，阿里2016年的廣告收入已經(jīng)超過(guò)了百度。反觀亞馬遜則走上了一條真正以產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)服務(wù)為導(dǎo)向的盈利模式，其品類(lèi)擴(kuò)張、Prime會(huì)員、Marketplace開(kāi)放平臺(tái)、Kindle、云計(jì)算等新老業(yè)務(wù)均是實(shí)實(shí)在在的服務(wù)與產(chǎn)品。

如果按照阿里的廣告盈利模式，美團(tuán)完全可以依托平臺(tái)不斷增長(zhǎng)的幾千萬(wàn)商家，通過(guò)開(kāi)發(fā)廣告平臺(tái)賺個(gè)盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。作為開(kāi)放平臺(tái)的美團(tuán)，在招股說(shuō)明書(shū)里已經(jīng)清晰地體現(xiàn)了用戶(hù)和商家的規(guī)模優(yōu)勢(shì)：2017年，年交易用戶(hù)數(shù)為3.1億，同比增長(zhǎng)20%；同期，京東的年活躍用戶(hù)數(shù)2.925億，同比增長(zhǎng)29.1%，阿里的年度活躍用戶(hù)數(shù)為5.15億，同比增長(zhǎng)16%，滴滴的年度活躍用戶(hù)數(shù)為4.5億。

在用戶(hù)數(shù)急劇增長(zhǎng)的同時(shí)，美團(tuán)的商家規(guī)模也在不斷膨脹。2017年，美團(tuán)年度活躍商家自2015年的200萬(wàn)增長(zhǎng)至2016年的300萬(wàn)，到了2017年又增長(zhǎng)至440萬(wàn)，或許在中國(guó)市場(chǎng)中大概只有淘寶這樣的平臺(tái)才擁有如此大規(guī)模的商家數(shù)量。2017年第四季度，美團(tuán)的日均活躍配送騎手為53.1萬(wàn)，全年自有配送網(wǎng)絡(luò)配送單數(shù)為29億。

這也就解釋了美團(tuán)仍在持續(xù)夯實(shí)外賣(mài)業(yè)務(wù)的原因——與亞馬遜一樣，美團(tuán)希望可以通過(guò)業(yè)務(wù)規(guī)?；姆绞饺〉糜?。但這種定位的差異，讓很多人能夠看懂阿里、谷歌、百度的盈利模式，卻很難清晰地明白為何亞馬遜、京東和美團(tuán)一直在不斷地虧損，遲遲才能實(shí)現(xiàn)盈利或者剛剛實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。

風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇同在

對(duì)于亞馬遜和京東來(lái)說(shuō)，在主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；螅袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和滿(mǎn)足消費(fèi)者需求使得關(guān)聯(lián)的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)隨之出現(xiàn)。亞馬遜在圖書(shū)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?，為了滿(mǎn)足消費(fèi)者一站式購(gòu)齊的需求，開(kāi)始了品類(lèi)擴(kuò)張。為了讓擴(kuò)張的品類(lèi)實(shí)現(xiàn)再規(guī)模化，亞馬遜將原來(lái)在規(guī)模化可盈利的品類(lèi)上賺取的收益繼續(xù)再投入到新的品類(lèi)當(dāng)中，甚至需要融資來(lái)快速實(shí)現(xiàn)更多品類(lèi)的規(guī)模化，以滿(mǎn)足用戶(hù)需求。

美團(tuán)以平臺(tái)為基礎(chǔ)，通過(guò)外賣(mài)這個(gè)高頻服務(wù)，帶動(dòng)了酒店、旅行、親子、婚慶等低頻業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)吃喝玩樂(lè)的一站式服務(wù)。品類(lèi)擴(kuò)張仍然是在滿(mǎn)足消費(fèi)者最基本的購(gòu)買(mǎi)需求，不過(guò)隨著消費(fèi)的不斷升級(jí)，服務(wù)提升的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)便開(kāi)始出現(xiàn)——這也恰好解釋了亞馬遜的物流服務(wù)剛開(kāi)始發(fā)展需要巨額投入并導(dǎo)致虧損的原因，京東在大件、冷鏈物流以及美團(tuán)在外賣(mài)物流上的投入也存在著相同的邏輯。

不可否認(rèn)，美團(tuán)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展同樣存在著風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。首先是管理難度和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的加大。無(wú)論是品類(lèi)還是關(guān)聯(lián)服務(wù)性業(yè)務(wù)擴(kuò)張帶來(lái)的管理難度和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，美團(tuán)和京東在品類(lèi)擴(kuò)張時(shí)都遇到過(guò)。例如，京東早年從3C向家居服飾品類(lèi)擴(kuò)張時(shí)就發(fā)現(xiàn)自營(yíng)的模式不適合，開(kāi)放平臺(tái)（POP）又存在著假貨的風(fēng)險(xiǎn)，直到自營(yíng)的物流體系成熟再開(kāi)放給POP商家后，風(fēng)險(xiǎn)才逐漸降低，使得京東的品類(lèi)擴(kuò)張得以進(jìn)入快車(chē)道。美團(tuán)則是從高頻行業(yè)向低頻行業(yè)擴(kuò)張時(shí)，同樣面臨不同行業(yè)在平臺(tái)的不同需求，使得系統(tǒng)架構(gòu)必須進(jìn)行重大調(diào)整。美團(tuán)還曾經(jīng)嘗試過(guò)實(shí)物團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)，由于生活服務(wù)類(lèi)商品與實(shí)物類(lèi)商品從需求到流程都有著巨大的差異，風(fēng)險(xiǎn)非常大，使得美團(tuán)很快停止了該業(yè)務(wù)；外賣(mài)的早餐業(yè)務(wù)也同樣如此，雖然頻次很高，但是由于對(duì)時(shí)間的要求更高且客單價(jià)過(guò)低（一般在20元以?xún)?nèi)），使得該業(yè)務(wù)虧損過(guò)于嚴(yán)重，并且很難在巨額投入后獲利，該業(yè)務(wù)同樣被叫停。

所以說(shuō)，不是所有業(yè)務(wù)擴(kuò)張都遵循前期巨額投入導(dǎo)致公司虧損，然后規(guī)模化之后獲得盈利的路徑。由于不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域未知的風(fēng)險(xiǎn)以及不可預(yù)見(jiàn)的問(wèn)題，這樣的商業(yè)邏輯仍然需要企業(yè)不斷做出校正，才能保證良性的大投入大產(chǎn)出的循環(huán)。