華商動(dòng)態(tài)阿爾法是梁永強(qiáng)獨(dú)立管理的第一只基金產(chǎn)品，它見(jiàn)證了他投資方法的演進(jìn)。梁永強(qiáng)認(rèn)為投資是不斷認(rèn)識(shí)自己的過(guò)程，市場(chǎng)為鏡，可借此觀察自己。投資也是修行，基金經(jīng)理是在不確定性中完善投資體系，磨煉心智。

　　今年以來(lái)，軍工板塊調(diào)整，華商動(dòng)態(tài)阿爾法由于重倉(cāng)軍工而受到影響。部分投資者對(duì)梁永強(qiáng)在市場(chǎng)下調(diào)時(shí)不及時(shí)調(diào)倉(cāng)應(yīng)變表示不滿。對(duì)投資者的焦灼、責(zé)難，梁永強(qiáng)說(shuō)他理解。他理解基金經(jīng)理在市場(chǎng)劇烈波動(dòng)時(shí)采取一定的措施安撫投資者，但更重要的是反思投資風(fēng)格，完善投資邏輯，若大的邏輯立得住則需堅(jiān)持。而他認(rèn)為，當(dāng)初令他重倉(cāng)軍工股的邏輯并未因近期市場(chǎng)的波動(dòng)而失效。

　　投資實(shí)則是認(rèn)識(shí)自己

　　在第十四屆基金業(yè)金牛獎(jiǎng)?lì)C獎(jiǎng)典禮上，除了“五年期金?；稹?，梁永強(qiáng)還捧回“最受歡迎基金經(jīng)理獎(jiǎng)”，這在一定程度上表明他在投資者中是受到認(rèn)可的。梁永強(qiáng)平素較沉默，見(jiàn)過(guò)他的人多對(duì)他溫和而篤定的神態(tài)印象深刻。因修習(xí)佛法多年，梁永強(qiáng)認(rèn)為處處皆修行。他說(shuō)，投資可以市場(chǎng)為鏡，反觀自己，而基金經(jīng)理經(jīng)由市場(chǎng)反饋、修正投資理念、方法，同時(shí)也獲得了對(duì)自己的認(rèn)識(shí)，這也是修行。

　　2004年梁永強(qiáng)加入華商基金籌備工作組，隨后見(jiàn)證了2007年那一波股市震蕩——大盤從6000多點(diǎn)跌到1660點(diǎn)。2008年8月，華商基金的第二只基金華商盛世成長(zhǎng)發(fā)行，由梁永強(qiáng)和莊濤管理。到2009年年底，華商盛世成長(zhǎng)凈值增長(zhǎng)106.8%，在同類基金中排名第四。當(dāng)年的年度冠軍是王亞偉管理的一只產(chǎn)品，期間凈值增長(zhǎng)116.19%。次年華商盛世成長(zhǎng)收益率繼續(xù)一路上揚(yáng)，至2010年年末擊敗王亞偉，問(wèn)鼎冠軍。2015年梁永強(qiáng)履任華商基金公司總經(jīng)理，成為國(guó)內(nèi)基金公司中少見(jiàn)的仍在投研部門工作的總經(jīng)理。

　　華商動(dòng)態(tài)阿爾法是梁永強(qiáng)獨(dú)立管理的第一只基金。在2012年至2016年五年間，該基金凈值增長(zhǎng)接近兩倍，在同類基金中名列第二。2014年以后華商動(dòng)態(tài)阿爾法開(kāi)始重倉(cāng)軍工板塊。梁永強(qiáng)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的本質(zhì)是提升經(jīng)濟(jì)中科技和創(chuàng)新的比重，軍工行業(yè)最能作為先導(dǎo)，向其它領(lǐng)域釋放科技和創(chuàng)新能量。隨著軍民融合上升為國(guó)家戰(zhàn)略，軍工行業(yè)的先導(dǎo)作用將日益突出。

　　華商基金公司人士介紹，梁永強(qiáng)是自上而下型選手，他的分析邏輯一般是從行業(yè)出發(fā)到個(gè)股。相比其它主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理，他較少調(diào)倉(cāng)。雖然也關(guān)注市場(chǎng)中各色各樣的信號(hào)，但對(duì)他來(lái)說(shuō)，信息顯示的是資金的動(dòng)態(tài)，是否需要據(jù)此調(diào)整自己的投資策略，則需要獨(dú)立判斷。

　　從2009年成立至今，華商動(dòng)態(tài)阿爾法已運(yùn)營(yíng)8年，其間經(jīng)歷了凈值高歌猛進(jìn)時(shí)資金大量涌入和凈值走低時(shí)贖回過(guò)程。在梁永強(qiáng)看來(lái)，投資實(shí)則是認(rèn)識(shí)自己，找到適合自己的方法。他認(rèn)為目前“自上而下”的方法是比較適合自己的。凈值走低時(shí)，如何應(yīng)對(duì)贖回壓力？梁永強(qiáng)認(rèn)為，凈值波動(dòng)時(shí)有人贖回，實(shí)屬正常。基金經(jīng)理如果風(fēng)格穩(wěn)定，總會(huì)吸引到相應(yīng)的投資者，盡管短期規(guī)模會(huì)受到一定的影響?！霸谑袌?chǎng)波動(dòng)時(shí)，基金經(jīng)理尤其要知道自己在做什么，基于什么原則?！彼f(shuō)。

　　軍工板塊經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)邏輯并未動(dòng)搖

　　2017年以來(lái)軍工板塊調(diào)整，重倉(cāng)軍工的華商動(dòng)態(tài)阿爾法受到影響，部分投資者不理解公募老將梁永強(qiáng)為何對(duì)軍工如此執(zhí)著。但梁永強(qiáng)認(rèn)為，當(dāng)初令他重倉(cāng)的因素依然在，邏輯依然成立?！笆袌?chǎng)走低時(shí)是檢驗(yàn)投資理念和方法的時(shí)候。市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，基金經(jīng)理需要判斷自己的投資方法中哪些是可以堅(jiān)持的，哪些是錯(cuò)誤的?！绷河缽?qiáng)認(rèn)為軍工最有可能成為經(jīng)濟(jì)先導(dǎo)，這背后的邏輯并未因近期市場(chǎng)的波動(dòng)而動(dòng)搖。

　　梁永強(qiáng)介紹，2008年以后，他一直在思考什么行業(yè)會(huì)代替房地產(chǎn)的角色，而結(jié)論是：接下來(lái)這樣的革命很可能就發(fā)生在能源領(lǐng)域，形成分布式能源的結(jié)構(gòu)，而很多技術(shù)的源頭實(shí)際上都在軍工領(lǐng)域，幾乎所有新材料、新技術(shù)的起點(diǎn)都在這個(gè)領(lǐng)域里。而且海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)顯示，軍工技術(shù)的進(jìn)步最終均使得大量資源向軍工領(lǐng)域匯集。所以梁永強(qiáng)認(rèn)為，在軍工領(lǐng)域中，我國(guó)具相對(duì)優(yōu)勢(shì)的地方會(huì)吸引更多投入，比如導(dǎo)彈、雷達(dá)、核武器、航天會(huì)持續(xù)吸引資源注入。

　　針對(duì)業(yè)內(nèi)認(rèn)為軍工板塊估值已經(jīng)較高的說(shuō)法，梁永強(qiáng)認(rèn)為不宜以PE作為最重要的指標(biāo)來(lái)判斷成長(zhǎng)初期的板塊和企業(yè)。簡(jiǎn)單地說(shuō)，PE是社會(huì)分配給企業(yè)的資源和企業(yè)產(chǎn)出的比例，對(duì)于不同成長(zhǎng)階段的行業(yè)，標(biāo)準(zhǔn)不可一概而論。他說(shuō)，與人一樣，不可能用評(píng)價(jià)成年人的標(biāo)準(zhǔn)去看一個(gè)小孩子。軍工目前就像一個(gè)小孩子，現(xiàn)在什么事情都做不了，未來(lái)能做什么也不知道，但你對(duì)它充滿了期望，只要你有的，都會(huì)盡量滿足它的需要。社會(huì)并非基于軍工的產(chǎn)出向它分配資源，而是基于它的定位，它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中承擔(dān)的角色，匹配給它相應(yīng)的資源，若基于PE判斷軍工將來(lái)可獲得的資源或失于偏頗。實(shí)際上，投資就是一座現(xiàn)在和未來(lái)之間的橋，現(xiàn)在和未來(lái)之間相差最多的地方，也是投資機(jī)會(huì)最大的地方。

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