在業(yè)內(nèi)人士看來，借道QDII基金是布局海外市場的有利工具。雖然基金經(jīng)理認(rèn)為未來美股和港股市場都存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會，但其中的不確定因素須謹(jǐn)慎對待。

　　前7月平均收益達(dá)9.34%

　　去年的基金大類冠軍QDII今年上半年繼續(xù)領(lǐng)跑。數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，市場上195只QDII基金的平均收益率達(dá)9.34%，跑贏排名第二的股票型基金；超過八成QDII基金收益為正，兩成QDII基金收益率超過20%，可謂是基金市場上最大的贏家。其中，最具賺錢效應(yīng)的QDII莫過于海外互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)基金。國金證券分析師楊舒認(rèn)為，下半年主投互聯(lián)網(wǎng)中概股的QDII基金凈值也勢必水漲船高。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，二季度末，QDII基金投資信息技術(shù)行業(yè)市值達(dá)146億元，占比27.36%。而在一季度末和去年年底時(shí)，這一比例分別為23.08%、18.42%。QDII二季度重倉股不乏龍頭個(gè)股，包括騰訊控股、阿里巴巴、舜宇光學(xué)科技、百度、蘋果、京東、微博 、網(wǎng)易等。二季度末，近40只QDII基金集中重倉了騰訊控股，9只產(chǎn)品持有該股票超過總倉位9%，8只產(chǎn)品重倉騰訊控股超過總倉位8%。其次是阿里巴巴和舜宇光學(xué)科技，分別被16只、10只產(chǎn)品重倉持有。2只產(chǎn)品持有阿里巴巴超過總倉位9%，4只產(chǎn)品重倉阿里巴巴超過總倉位8%；2只QDII基金重倉舜宇光學(xué)科技超過總倉位的9%。

　　數(shù)據(jù)顯示，在海外互聯(lián)網(wǎng)基金中，交銀中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)績居榜首，今年前7個(gè)月收益率高達(dá)43.04%。作為跟蹤中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)的指數(shù)基金，該基金第一大重倉股騰訊控股的持倉占比高達(dá)10.52%。今年以來，騰訊控股從年初的190港元，一路上漲到目前的310港元左右，累積漲幅超過60%。

　　交銀中證海外互聯(lián)基金經(jīng)理蔡錚認(rèn)為，上半年海外互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)突出的動力主要來自業(yè)績驅(qū)動。“一方面，互聯(lián)網(wǎng)公司中期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，具備優(yōu)異的業(yè)績支撐；同時(shí)，在目前全球經(jīng)濟(jì)增速放緩的大背景下，以互聯(lián)網(wǎng)、人工智能為代表的新技術(shù)、新金融等幾大經(jīng)濟(jì)形態(tài)顯示出很強(qiáng)的成長性。”

　　緊隨其后的華寶興業(yè)中國成長、嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)美元現(xiàn)匯，前7個(gè)月收益也分別達(dá)到38.66%、37.94%；今年1月4日成立的易方達(dá)中證海外互聯(lián)ETF也趕上了這波行情，年內(nèi)累計(jì)收益率達(dá)42.55%。其中，華寶興業(yè)中國成長主要配置港股，為主動管理的QDII基金中表現(xiàn)最好的，其余基金則主要跟蹤美股市場上的互聯(lián)網(wǎng)概念股。

　　此外，國富大中華 、華夏全球精選 、廣發(fā)全球精選美元現(xiàn)匯、上投摩根中國世紀(jì)美元現(xiàn)匯、匯添富全球移動互聯(lián)等主動管理的基金也表現(xiàn)不俗，年內(nèi)收益率在25%至32%之間。同樣，重倉港股的嘉實(shí)滬港深精選、廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)前7個(gè)月收益也超3成。

　　海外市場謹(jǐn)慎樂觀

　　美股屢創(chuàng)新高，長達(dá)八年之久的牛市仍在持續(xù)。2017年以來，港股漲幅達(dá)22.6%，冠絕全球，恒生指數(shù)已越過27000點(diǎn)。不過，在基金經(jīng)理等機(jī)構(gòu)人士看來，未來海外市場仍存不確定性因素，對未來投資持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

　　楊舒表示，盡管對于美股估值不斷走高、牛市恐將轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂之聲愈演愈烈，但目前美國經(jīng)濟(jì)增長勢頭不減，短期內(nèi)并無任何經(jīng)濟(jì)衰退或金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，雖然美國已進(jìn)入加息通道，但全球多國央行仍未退出貨幣寬松政策，全球流動性依然充沛；在低利率和弱通脹背景下，美股成分股公司強(qiáng)勁的盈利能力等有利因素，都將繼續(xù)支撐美股迭創(chuàng)新高。

　　不過，楊舒同時(shí)提醒，鑒于特朗普刺激政策出臺的不確定性、美股估值過高隱憂帶來的影響，不適于持倉美股過于集中，建議投資者8月在美股、港股、互聯(lián)網(wǎng)主題等不同領(lǐng)域適度均衡投資，以達(dá)到攻守兼?zhèn)涞男Ч?；對于具體基金的選擇，建議以企業(yè)盈利能力和行業(yè)基本面為主要篩選考慮因素，推薦跟蹤標(biāo)普500 和納斯達(dá)克指數(shù)的基金；此外，投資美國REITs的QDII具備一定的固定收益屬性，可作為低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)納入組合。

　　展望今年三季度的海外市場，蔡錚認(rèn)為，歐洲市場有諸多不確定性因素，特別是多項(xiàng)政治事件或?qū)κ袌龆唐谠斐蓴_動；美聯(lián)儲加息節(jié)奏和縮表進(jìn)度逐步明朗，經(jīng)濟(jì)大概率呈逐步復(fù)蘇、震蕩回暖的趨勢；港股方面，因其估值優(yōu)勢和中國企業(yè)基本面改善，相對更為樂觀。對海外市場總體持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，有一定結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

　　在蔡錚看來，投資海外互聯(lián)網(wǎng)公司不能簡單用估值來衡量其股價(jià)高低?！懊拦苫ヂ?lián)網(wǎng)公司的估值差異很大，將PE作為投資依據(jù)的合理性一直受到質(zhì)疑。關(guān)鍵要看投資標(biāo)的的成長邏輯，同時(shí)要不斷跟蹤其成長邏輯和估值水平，看兩者有沒有出現(xiàn)偏離，這是一個(gè)動態(tài)的過程。牛市不言頂，目前海外互聯(lián)網(wǎng)投資標(biāo)的的股價(jià)尚未到達(dá)頂部?！?/p>

　　在基金經(jīng)理看來，未來港股存確定性機(jī)會。香港東英資管執(zhí)行副總裁李煒分析稱，市場一旦進(jìn)入牛市后會形成慣性，預(yù)計(jì)下半年不會出現(xiàn)太大的調(diào)整。從大類來看，配置了港股和美股的QDII基金今年業(yè)績會較好?！皢螐墓乐到嵌葋砜?，港股有基本面的支撐，而內(nèi)地經(jīng)濟(jì)也并沒有想象中差，這從香港股市各大上市公司半年報(bào)、年報(bào)中可確認(rèn)；其次，港股歷史最低時(shí)平均市盈率在8倍左右，現(xiàn)在的平均市盈率是14倍，而歷史上牛市港股的平均市盈率是20倍，理論上還有一定的上升空間?！崩顭樳M(jìn)一步解釋。

　　不過，有私募基金經(jīng)理對港股投資也較為謹(jǐn)慎。豐嶺資本董事長金斌認(rèn)為，香港股市中約有80%的股票成交量低于1000萬股，還有些不漲不跌的“仙股”，能投資的港股股票數(shù)量比一般投資者預(yù)想的要少很多，因此，投資港股要更加謹(jǐn)慎。未來，A股、港股中部分主流的大盤藍(lán)籌股票股價(jià)差別不會太大。

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