張近東還真把馬云當“提款機”了？

5月9日，蘇寧控股集團（下稱蘇寧）旗下上市公司蘇寧易購發(fā)布公告，擬出售持有的阿里巴巴集團股份（下稱阿里）不超過766萬股。按照阿里5月8日196.31美元的收盤價計算，766 萬股阿里股份價值約為15億美元，占集團股份比例僅為0.30%。這是近半年之內(nèi)，蘇寧第二次減持阿里股份，上一次發(fā)生在2017年12月，蘇寧套現(xiàn)9.4億美元。

頻頻減持外界甚至懷疑馬云與張近東的“鐵桿關系”出現(xiàn)了裂縫。要知道，2015年阿里與蘇寧互相參股，達成戰(zhàn)略合作關系，共同發(fā)力新零售。但近半年來蘇寧兩次減持阿里，共計獲利約24.4億美元，而且張近東套現(xiàn)后轉頭又入股了許家印的恒大。

頗具玩味的是，蘇寧收購的國際米蘭俱樂部在4月29日意大利國家德比中輸給了尤文圖斯，極可能無緣下賽季的歐冠聯(lián)賽，這將意味著超過千萬歐元的參賽獎金和版權分成的損失。

據(jù)轉會市場網(wǎng)站Transfermarkt統(tǒng)計，蘇寧并購國際米蘭兩年來，俱樂部球員買賣凈支出超過1.1億歐元。球隊董事、張近東的兒子張康陽近日也在社交媒體Instagram稱，蘇寧集團不會出售國際米蘭俱樂部。這也難怪外界將此事與減持阿里股票緊密聯(lián)系在一起。

對于外界的猜疑，蘇寧易購董秘辦公室在回復時間財經(jīng)時表示，減持消息已經(jīng)披露，下一步進展以后續(xù)公告為準。

要清倉阿里？

馬云和張近東于三年前攜手。2015年8月10日，阿里以283.43億元認籌蘇寧易購定增股份，占發(fā)行后總股本的19.99%，成為蘇寧易購的第二大股東。同時，蘇寧宣布出資140億元認購阿里2780萬股新股，獲得后者1.04%股權。

前騰訊京東戰(zhàn)略分析師、電商天使投資人李成東對時間財經(jīng)表示，阿里合作蘇寧主要是為了在大家電業(yè)務上對抗京東的蠶食?！氨举|上是利用蘇寧，強化自營，控制商品和價格，提升天貓家電的競爭力。因為標準類商品，強調(diào)規(guī)模優(yōu)勢，天貓很難依靠小商戶去對抗京東?！?/p>

入股蘇寧是阿里戰(zhàn)略上回歸零售板塊的一部分。自2014年下半年起，阿里投資大麥網(wǎng)、易果網(wǎng)等垂直電商平臺以及銀泰百貨、大潤發(fā)等線下零售入口。擁有蘇寧電器商城和蘇寧易購平臺的張近東也成為馬云新零售概念的跟風者。

網(wǎng)易有道市場副總裁劉韌磊分析稱，除了家電3C產(chǎn)品供應鏈和線下門店，阿里還看上了蘇寧的物流系統(tǒng)。馬云的菜鳥系統(tǒng)僅靠阿里自建難度極大。而蘇寧物流網(wǎng)絡有5000個服務站，可直接接入菜鳥系統(tǒng)。

時間財經(jīng)注意到，與馬云的精打細算相比，張近東入股阿里似乎只是為其財務服務。2018年3月30日，蘇寧易購發(fā)布2017年報，2017年實現(xiàn)凈利潤42.31億元，同比增長近500%。但凈利潤大漲背后是年底對阿里股票的減持套現(xiàn)。

2017年12月，蘇寧公告稱將減持不超過550萬股的阿里股份，占目前公司持有股份的20.89%。在扣除初始購股本金以及股份發(fā)行有關成本及相關直接費用后，蘇寧可實現(xiàn)凈利潤約32.5億元。這筆投資收益接近蘇寧易購近四個財年的盈利總和。

如今，蘇寧再次發(fā)布減持計劃。按照阿里5月8日196.31美元的收盤價計算，766 萬股阿里股份價值約為15億美元，占阿里股份比例僅為0.30%。

蘇寧是否會清倉阿里股份？

可以預見的是，2018年8月10日之前，張近東不能再減持阿里股份套現(xiàn)。根據(jù)雙方在2015年簽訂的投資協(xié)議，蘇寧在認購阿里股份滿 18 個月后、滿 36 個月當日及之前，累計減持比例不得高于公司認購股份比例的50%。目前認購期尚未滿36個月，而蘇寧減持的股份已經(jīng)達到50%。

除了現(xiàn)金，蘇寧易購平臺賴以生存的流量也來自阿里。李成東表示，在傳統(tǒng)零售時代，蘇寧贏了國美。在電商時代，蘇寧易購體量比國美在線大，但依然活得艱難。蘇寧與阿里互相入股，蘇寧是大贏家，阿里尚未可知。

巨額資金流向何處？

截至目前，阿里戰(zhàn)略投資以及近半年來兩次股份減持，阿里已經(jīng)為蘇寧輸血超過350億元。張近東拿到的巨額現(xiàn)金流向了何處？

根據(jù)上市公司公告，近三年內(nèi)，蘇寧于西北、西南、華中、華東、華南等地區(qū)建設自動化揀選中心，倉儲、物流、售后及其他配套用房面積大幅增加；還在北京、石家莊、太原、鄭州、長沙、蘭州、南寧、寧波等 22 個地區(qū)建設和擴建區(qū)域配送中心，新增 331 家連鎖店，在上海、廣州、沈陽等十個城市核心稀缺商圈購置25處商業(yè)物業(yè)。

另一大塊現(xiàn)金則流入蘇寧自建的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。公開資料顯示，蘇寧使用募集資金 16億元增資蘇寧商業(yè)保理有限公司，9億元增資重慶蘇寧小額貸款有限公司，8.5億元補充公司第三方支付業(yè)務——易付寶的公司資本金。

除此之外，張近東的投資戰(zhàn)略也開始跨界。公司參與了人工智能平臺公司商湯科技SenseTime的6億美元C輪融資，3億元增資新樂視智家，此前還出資95億元參股萬達商業(yè)地產(chǎn)。最大的手筆則是向恒大戰(zhàn)略投資200億元，占擴大后股本的4.7%。

但張近東似乎有花不完的現(xiàn)金。蘇寧易購2017年財報顯示，公司報告期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額約235億元，創(chuàng)下五年來的新高。有意思的是，蘇寧易購的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負66億元，經(jīng)營業(yè)務上三年內(nèi)首次入不敷出。（北京時間財經(jīng)岳嘉）

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