增資能讓被樂視網(wǎng)牽著鼻子的樂融致新帶來希望嗎？

騰訊科技訊 5月31日，樂視網(wǎng)發(fā)布公告，稱將于2018年6月5日（星期二）上午10：00在北京市朝陽區(qū)姚家園路105號樂視大廈會議室召開臨時股東大會，審議包括樂視網(wǎng)、天津嘉瑞匯鑫、林芝利創(chuàng)等公司對樂融致新的增資議案。受此影響，樂視網(wǎng)在股市也出現(xiàn)了高開高走的現(xiàn)象，并有一波不小的拉升，且一直維持在5%增幅以上，成交量也有了新的突破。

增資方案有多少不確定性

公告是一個方面，將增資方案提交臨時股東大會審議也是一個方面，能否增資成功，還要看臨時股東大會的表決結(jié)果以及會不會在股東大會通過以后再出現(xiàn)新的情況，發(fā)生新的變化。特別是事先約定的事項，能否全面兌現(xiàn)。

公告顯示，此次增資共有11家企業(yè)參加，增資總額27.4億元。值得注意的是，在增資的11家企業(yè)中，除TCL、京東邦能等10家企業(yè)之外，樂視網(wǎng)也將增資3億元。那么，樂視網(wǎng)是哪來的資金用于樂融致新的增資的呢？按照此前媒體披露的信息，樂視網(wǎng)是以現(xiàn)有債權(quán)折價入股的。

這就帶來一個問題，在此前的運作中，樂視網(wǎng)已將樂融致新注冊資本總數(shù)的34.9398%進行了質(zhì)押。那么，此次的債權(quán)出資，到底使用的是何種債權(quán)呢？這些債權(quán)是否存在債務(wù)糾紛等方面的問題呢？即便樂視網(wǎng)能夠出具相關(guān)的證明，明確這些債權(quán)沒有債務(wù)糾紛，是否能夠保證樂視網(wǎng)其他債權(quán)人不對此次出資的債權(quán)進行查封，以維護自身權(quán)益呢？顯然，也存在很大的不確定性。

不僅如此，樂視網(wǎng)與TCL、林芝利創(chuàng)、京東紅太陽能之間也有一些交割條件。如與林芝利創(chuàng)、京東邦能簽署的《增資協(xié)議》，樂視網(wǎng)需要出具令投資方滿意的業(yè)務(wù)合作協(xié)議、初步計劃和年度預(yù)算、無起訴訴求、供應(yīng)商債務(wù)解決方案、書面框架協(xié)議等條件后才能滿足交割條件。若樂視網(wǎng)不能滿足林芝利創(chuàng)、京東邦能的交割條件，樂視網(wǎng)與TCL協(xié)議的交割條件也將無法滿足。毫無疑問，增資的不確定性是很大的。

如何回應(yīng)深交所的質(zhì)詢

在積極引入增資對象、解決樂融致新融資問題的同時，樂視網(wǎng)還要面對深交所的質(zhì)疑。自5月8日以來，深交所已經(jīng)兩次給樂視網(wǎng)下發(fā)問詢函。5月8日的首次質(zhì)詢，共提出了33大問題，如持續(xù)經(jīng)營能力、會計師無法表示意見、資產(chǎn)減值、關(guān)聯(lián)交易和利潤調(diào)節(jié)等，并要求樂視網(wǎng)在5月18日之前報送說明材料。很顯然，要在10天時間內(nèi)回復(fù)33大問題，對困境中的樂視網(wǎng)來說，要回答這些看似平淡、實質(zhì)十分刁鉆深刻的問題，難度之大，可想而知。因此，延期是必然的結(jié)果。

就在33大問題還不知道如何回復(fù)的情況下，5月25日晚間，深交所再次向樂視網(wǎng)發(fā)布問詢函，要求樂視網(wǎng)就5月23日披露的《中德證券有限責任公司關(guān)于樂視網(wǎng)信息技術(shù)(北京)股份有限公司2017年度跟蹤報告》中顯示的，公司存在關(guān)聯(lián)交易未履行審議程序，賈躍亭違反同業(yè)競爭承諾等情形。深交所在問詢函中稱，要求樂視網(wǎng)公司說明以下情況：樂視網(wǎng)未及時披露、履行程序的關(guān)聯(lián)交易具體情況，包括關(guān)聯(lián)方、交易發(fā)生時間、交易內(nèi)容、交易金額，說明未履行審議程序和披露義務(wù)的原因，及樂視網(wǎng)擬采取的整改措施。

深交所的質(zhì)詢，對樂視網(wǎng)來說，無疑有一種絕望的感覺。因為，所有這些問題，都不知道如何回復(fù)，如何才能讓深交所滿意，才能不給投資者帶來新的風險。如果回復(fù)得不好，還有可能給樂融致新的增資帶來極為不利的影響。

增資能否給樂視致新帶來希望

退一步講，就算樂視網(wǎng)能夠比較完滿地回復(fù)好深交所的質(zhì)詢，相關(guān)投資方了怪胎按照此前的承諾增資樂融致新。那么，是否就意味著能夠給樂融致新帶來新的希望呢？

作為樂視網(wǎng)的控股子公司，樂融致新并不是經(jīng)營狀況很好的公司。數(shù)據(jù)顯示，截至2017年12月31日，樂融致新資產(chǎn)總額66.48億元，凈資產(chǎn)-18.18億元，營業(yè)收入41.17億元，營業(yè)利潤-51.31元，凈利潤-57.64億元（以上數(shù)據(jù)經(jīng)審計）。截至2018年3月31日，樂融致新資產(chǎn)總額68.66億元，凈資產(chǎn)-20.29億元，營業(yè)收入1.91億元，營業(yè)利潤-1.47元，凈利潤-1.48億元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計）。

也就是說，樂融致新實質(zhì)也是一個在虧損之路上越走越遠、越陷越深的公司。所以要引進戰(zhàn)略投資者，不僅是融資的需要，也是業(yè)務(wù)渠道拓寬的需要。如果僅僅是引入資金，對樂融致新來說，不需要多長時間，就可以將其“虧”光。所以，還要看新的投資者進入以后，能否給企業(yè)帶來新的業(yè)務(wù)和市場開拓通道。

尤其需要關(guān)注的一個問題是，按照樂視網(wǎng)公告所言，在引入新的戰(zhàn)略投資者以后，樂視網(wǎng)可能存在失去對控股子公司控股權(quán)的風險，從而導(dǎo)致樂融致新無法計入上市公司合并報表范圍。。顯然，這只是對投資者而言，對樂視網(wǎng)和樂融致新來說，則不需要考慮很多。需要考慮的是，如果融資成功，樂融致新能否走出一條新路，帶來新的希望。同時，能否給樂視影業(yè)產(chǎn)生示范效應(yīng)。

不過，有一點值得關(guān)注，那就是通過做實樂融致新和樂視影業(yè)來做空樂視網(wǎng)，似乎已成為孫宏斌與賈躍亭進行利益博弈的最有力武器。如果賈躍亭看到了這一點，會采取什么樣的反制措施，也是一個很有意思的問題。

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