一線城市已經(jīng)不適合傳統(tǒng)超市生存了。

斑馬消費(fèi)梳理11家上市連鎖超市2017年的業(yè)績后發(fā)現(xiàn)，總部在一線城市的4家表現(xiàn)較差，深圳的人人樂和上海的聯(lián)華超市墊底；非一線城市的，整體表現(xiàn)較為優(yōu)異，永輝超市、步步高和紅旗連鎖（002697.SZ）引領(lǐng)了整個(gè)板塊的回暖。

被行業(yè)惡性競爭點(diǎn)燃的價(jià)格戰(zhàn)，在一線城市尤為激烈。11家連鎖超市中，一線城市的4家，毛利率最低，比非一線城市的平均水平低了好幾個(gè)百分點(diǎn)。

另外，一線城市高昂的租金和人力成本，也在拖垮這個(gè)重資產(chǎn)、重人力的行業(yè)。

除了關(guān)店、漲價(jià)、降工資，連鎖超市們也實(shí)在想不出更好的辦法。新零售，其實(shí)可以理解為比較高級(jí)的漲價(jià)策略，并不能從根本上解決問題。

一線城市連鎖超市業(yè)績墊底

連鎖超市行業(yè)的復(fù)蘇已經(jīng)很明顯了，為什么還有人深陷泥潭？

答案很殘酷：因?yàn)樗鼈冊(cè)谝痪€城市啊。

斑馬消費(fèi)分析了11家連鎖超市上市公司（A+H股，剔除了利亞零售、卜蜂蓮花和高鑫零售）2017年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)，一線城市和非一線城市的超市業(yè)績還真是涇渭分明。

注意，中國連鎖超市勢(shì)力范圍錯(cuò)綜復(fù)雜，所以斑馬消費(fèi)按照總部所在地和重點(diǎn)業(yè)務(wù)區(qū)域，來對(duì)這11家連鎖超市進(jìn)行區(qū)分。

整個(gè)連鎖超市板塊中，上海的聯(lián)華超市（00980.HK）和深圳的人人樂，業(yè)績墊底。如果把目光放長遠(yuǎn)一點(diǎn)，這一結(jié)論更為明顯。

2015年-2017年，聯(lián)華超市的營業(yè)收入分別為272.23億元、266.66億元、252.25億元，凈利潤分別為-4.97億元、-4.50億元、-2.83億元。

同時(shí)期，人人樂（002336.SZ）的營業(yè)收入分別為112.18億元、101.57億元、88.55億元，凈利潤分別為-4.75億元、6048萬元、-5.38億元。

非一線城市連鎖超市們的表現(xiàn)，普遍優(yōu)于一線城市的同行。

而行業(yè)增速的前三甲，永輝超市、步步高（002251.SZ）、紅旗連鎖，均來自非一線城市。2017年，它們告別此前三年的頹勢(shì)，增速恢復(fù)到兩位數(shù)，引領(lǐng)了板塊的回暖。

毛利低、成本高

最直觀的差別，來自于毛利率的巨大差異。

斑馬消費(fèi)梳理這11家連鎖超市的毛利率數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，一線城市的4家，毛利率最低。

聯(lián)華超市、華聯(lián)綜超、北京京客隆、人人樂超市業(yè)務(wù)的毛利率分別為14.90%、12.03%、14.20%、14.24%；遠(yuǎn)低于其非一線城市的同行：永輝超市（16.40%）、步步高（17.40%）、中百集團(tuán)（22.50%）、家家悅（17.23%）、新華都（15.99%）、三江購物（20.29%）。

同一家連鎖超市在不同地區(qū)的毛利率差異，或許更能看出問題所在。

就拿永輝超市（601933.SH）來說，2017年，其北京大區(qū)和華東大區(qū)的毛利率分別為15.66%和15.57%，低于公司主營業(yè)務(wù)的平均毛利率。

大家都知道，超市是門難賺錢的生意。

一線城市的連鎖超市經(jīng)營者們，為了市場份額，還是不得不祭出了價(jià)格戰(zhàn)這一大招，傷敵一千自損八百，久而久之騎虎難下。

與此同時(shí)，成本卻在不斷走高。

沒辦法，連鎖超市的商業(yè)模式，決定了他們沒辦法通過規(guī)模效應(yīng)降低邊際成本。

斑馬消費(fèi)比較了規(guī)模和綜合毛利率比較接近的華聯(lián)綜超和家家悅，發(fā)現(xiàn)能否正常盈利的決定性因素，正是銷售費(fèi)用中租賃等成本的支出。

2017年，主要布局北京市場的華聯(lián)綜超（600361.SH），銷售費(fèi)用21.62億元，占營業(yè)收入的18.39%，其中租賃費(fèi)用4.89億元，占營業(yè)收入的4.16%。

而深耕膠東市場的家家悅（603708.SH），2017年銷售費(fèi)用18.14億元，占營業(yè)收入的16.01%，租賃費(fèi)用2.92億元，占營業(yè)收入的2.59%。

正是多花的2個(gè)多億租金，讓華聯(lián)綜超比家家悅在2017年少賺了2.32億元。

新零售首先是為了漲價(jià)？

一線城市的連鎖超市們?cè)缇桶l(fā)現(xiàn)了這些命門，比較早地開始了跨區(qū)域作戰(zhàn)，比如人人樂重倉西安，聯(lián)華超市背靠長三角放眼東部，華聯(lián)綜超播種全國。

但是，對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的效果并不明顯。

到最后，超市們解決經(jīng)營困境的方法，還是落到了斑馬消費(fèi)之前說過的那幾招：關(guān)店、漲價(jià)、降工資……

論關(guān)店，聯(lián)華超市絕對(duì)堪稱關(guān)店之王。2017年聯(lián)華超市關(guān)閉了492家門店；近3年，合計(jì)關(guān)閉了1581家門店，門店數(shù)量凈減少870家。

聯(lián)華超市在2017年報(bào)中“報(bào)喜”，因?yàn)殛P(guān)閉門店，節(jié)省租金1.27億元、人工支出減少1.01億元，這就是公司當(dāng)年減虧的主要原因。

相對(duì)來說，華聯(lián)綜超出售旗下高端超市BHG，更是堪稱“大手筆”。公司依靠這一割肉行為，實(shí)現(xiàn)了盈利，但也被指“飲鴆止渴”。

除此之外，斑馬消費(fèi)發(fā)現(xiàn)，部分一線城市的連鎖超市們，在生死面前已不再一味追求價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

聯(lián)華超市的毛利率，從2013年的14.36%，逐年上升至2017年的14.90%，北京京客隆（00814.HK）2017年的毛利率，直接比2016年提高了1.7個(gè)百分點(diǎn)。

大部分非一線城市的連鎖超市，因越來越激烈的競爭，毛利率呈總體下降趨勢(shì)。

當(dāng)然了，為了解決這些問題，他們也都爭先恐后地為自己打上“新零售”的烙印。

但就目前來看，與其說新零售是業(yè)態(tài)創(chuàng)新，是為了給消費(fèi)者提供更好的生活服務(wù)，不如說是為漲價(jià)提供了高級(jí)一點(diǎn)的理由。

可能新零售的指向是未來更好的商業(yè)模式，但目前看到的只是漲價(jià)：在武漢，零售價(jià)2塊一瓶的農(nóng)夫山泉，小區(qū)門口的無名小超市賣1.5元，而某些便利店賣到了2.5元甚至是3元。

算你狠。

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