前段時(shí)間，獨(dú)立手游平臺(tái)創(chuàng)夢(mèng)天地赴港擬上市，據(jù)其招股書顯示騰訊持股20.65%。繼2017年，2家“騰訊系”企業(yè)赴港上市后，港股市場(chǎng)又將添一名“騰訊系”。騰訊港股陣營(yíng)在逐漸壯大，對(duì)比其“冤家”阿里巴巴在港股的陣營(yíng)，誰(shuí)會(huì)更勝一籌呢？

騰訊主體是在港交所上市，在港股市場(chǎng)騰訊自帶優(yōu)勢(shì)。6月11日，公開市場(chǎng)顯示，騰訊總市值約3.98萬(wàn)億港元，而奔赴美國(guó)上市的阿里，總市值為5261.76億美元（約4.13萬(wàn)億港元），不看地域的話，在總市值上，阿里稍微領(lǐng)先。

再看“阿里系”和“騰訊系”，據(jù)獵云網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，阿里控股的港股公司有4家，分別為阿里健康、阿里影業(yè)、云鋒金融、亞博科技控股，參股公司一家——眾安在線；騰訊控股一家——閱文集團(tuán)，參股3家，分別為易鑫集團(tuán)、華誼騰訊娛樂、眾安在線。從阿里和騰訊各自持有的上市公司數(shù)量上看，阿里更占優(yōu)勢(shì)。

從雙方持股比例上看，阿里基本上是控股，而騰訊更多是參股。值得注意的是，阿里和騰訊均入股眾安在線和華誼騰訊娛樂公司，其中，阿里通過螞蟻金服持有眾安在線股權(quán)13.53%，騰訊持股10.20%；阿里通過云鋒基金持有華誼騰訊娛樂股權(quán)5.13%，騰訊持股15.68%。兩方各占優(yōu)勢(shì)。

從總市值看（眾安在線和華誼騰訊娛樂除外），阿里控股的所有公司總市值之和約1309億港元，騰訊控股和參股的公司總市值之和約985億港元，阿里再次領(lǐng)先；但若計(jì)算其總體單股均價(jià)，卻是騰訊完勝。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)看，阿里與騰訊兩者的布局十分相近，主要涉足醫(yī)療健康、金融和文娛三個(gè)領(lǐng)域，兩者一直“較勁”也是不言而喻。

從業(yè)務(wù)布局看，騰訊在醫(yī)療健康領(lǐng)域相對(duì)欠缺。騰訊通過華誼騰訊娛樂涉及醫(yī)療健康行業(yè)，實(shí)際上根據(jù)公開信息披露，華誼騰訊娛樂在醫(yī)療健康行業(yè)的業(yè)務(wù)才占總體業(yè)務(wù)的24.33%，而娛樂及媒體業(yè)務(wù)占了31.04%，且阿里在華誼騰訊娛樂也占有一定的股權(quán)。

在財(cái)務(wù)方面，阿里健康2018財(cái)年業(yè)績(jī)公告顯示，截至2018年3月31日財(cái)年，阿里健康收入24.43億元，毛利6.53億元，同比增長(zhǎng)414.2%和248.7%，但除稅前虧損9514.50萬(wàn)元。而華誼騰訊娛樂2017年財(cái)報(bào)顯示，其營(yíng)業(yè)收入1.68億港元，全面收益總額為-1.28億港元。

圖一

對(duì)比“阿里系”和“騰訊系”涉足的各個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的總市值，阿里在醫(yī)療健康領(lǐng)域以811.16億港元持有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)；騰訊在文娛領(lǐng)域以712.44億港元更有話語(yǔ)權(quán)；而在金融領(lǐng)域，騰訊稍微領(lǐng)先。

圖二

根據(jù)阿里及騰訊各自持有的港股公司股權(quán)比例計(jì)算，其各自在醫(yī)療健康和文娛領(lǐng)域占有的優(yōu)勢(shì)不變，但在金融領(lǐng)域雙方持有的實(shí)際總市值差距縮小。

其實(shí)騰訊在文娛領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并非偶然。騰訊在去年11月的騰訊全球合作伙伴大會(huì)上公布了以泛內(nèi)容為核心的“大內(nèi)容”平臺(tái)開放戰(zhàn)略，提出打造一條從內(nèi)容生產(chǎn)、多渠道構(gòu)建、智能分發(fā)、商業(yè)化變現(xiàn)的完整內(nèi)容生態(tài)鏈，將以100億流量、100億資金和100億產(chǎn)業(yè)資源，在流量和變現(xiàn)、投資孵化、線下文創(chuàng)基地等領(lǐng)域全面扶植內(nèi)容創(chuàng)業(yè)者。

據(jù)騰訊披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，2018年第一季度騰訊收入735.28億元，比去年同期增長(zhǎng)48%，經(jīng)營(yíng)盈利306.92億元，期內(nèi)利潤(rùn)239.73億元，比去年同期增長(zhǎng)65%；騰訊增值服務(wù)業(yè)務(wù)收入468.77億元，同比增長(zhǎng)34%，其中網(wǎng)絡(luò)游戲收入287.78億元，同比增長(zhǎng)26.22%，社交網(wǎng)絡(luò)收入180.99億元，增長(zhǎng)47%；騰訊其他收益凈額共75.85億元。

其中其他收益包括若干投資公司（短視頻分享、新聞信息流、網(wǎng)絡(luò)游戲及視頻內(nèi)容創(chuàng)作等垂直領(lǐng)域）的估值增加而產(chǎn)生的公允價(jià)值收益，以及因若干投資公司的資本活動(dòng)而產(chǎn)生的視同處置及處置收益凈額。

騰訊控股的閱文集團(tuán)目前還未公布2018年第一季度財(cái)報(bào)，但其2017年的經(jīng)營(yíng)收入40.95億元，經(jīng)營(yíng)盈利5.11億元，相對(duì)而言，還算可觀。

從騰訊的布局看，其在泛娛樂上加足馬力，本就以社交崛起的騰訊，其在數(shù)字娛樂上確實(shí)更有優(yōu)勢(shì)。

相比之下，阿里在這領(lǐng)域就略顯尷尬，阿里2018年第一季度財(cái)報(bào)顯示，阿里實(shí)現(xiàn)2502.66億元營(yíng)收，832.14億元凈利潤(rùn)，其中來自數(shù)字傳媒和娛樂的營(yíng)收為人民幣195.64億元，同比增長(zhǎng)33%，占集團(tuán)整體營(yíng)收的7.82%，然而其EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）虧損高達(dá)83.05億元。

阿里通過自建與并購(gòu)相結(jié)合的方式，在文化娛樂領(lǐng)域布局，并于2014年收購(gòu)阿里影業(yè)。阿里在2016年6月又全面整合數(shù)字傳媒和娛樂業(yè)務(wù)，成立阿里巴巴文化娛樂集團(tuán)。然而阿里影業(yè)高層不穩(wěn)定，業(yè)績(jī)也一直不佳，其2017年年報(bào)顯示經(jīng)營(yíng)虧損9.01億元，截至2018年3月31日，期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入為33.03億元，經(jīng)營(yíng)虧損為16.13億元。 阿里另一控股公司亞博科技控股2018年第一季度經(jīng)營(yíng)收入1766.80萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)虧損7408萬(wàn)元。

在金融領(lǐng)域，阿里與騰訊的實(shí)際差距真的是不相上下嗎？阿里在眾安保險(xiǎn)持股份額略大于騰訊；且對(duì)于云鋒金融，阿里控股55.42%；而騰訊在易鑫集團(tuán)只持股20.90%；雙方在總市值上相差不大。但從內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上對(duì)比，云鋒金融2017年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入2106.40萬(wàn)港元，營(yíng)業(yè)虧損3.79億港元；易鑫集團(tuán)2017年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)運(yùn)收入39.06億元，毛利21.90億元，營(yíng)業(yè)虧損6.05億元。從營(yíng)業(yè)虧損上看，易鑫集團(tuán)更為嚴(yán)重，但營(yíng)業(yè)收入?yún)s遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出云鋒金融。

其實(shí)，在金融領(lǐng)域，更值得對(duì)比的是騰訊的“理財(cái)通”與阿里的“螞蟻金服”，而螞蟻金服未來赴港上市幾乎也是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

在“阿里系”與“騰訊系”的較量中，除了在港交所場(chǎng)上的比拼，其場(chǎng)外將入場(chǎng)的隱藏勢(shì)力更不可忽視。

據(jù)獵云網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，公開信息上傳言將奔赴港交所上市的“阿里系”和“騰訊系”共有4家公司，分別為“阿里系”螞蟻金服，“騰訊系”創(chuàng)夢(mèng)天地、斗魚和貓眼微影。其中，創(chuàng)夢(mèng)天地已于5月底在港交所提交上市申請(qǐng)。

從這些將奔赴港股市場(chǎng)的企業(yè)看，最受矚目的莫過于螞蟻金服。從阿里巴巴披露的2018年第一季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，螞蟻金服2018年第一季度出現(xiàn)凈虧損，但其公司估值卻一路飆升。螞蟻金服近日公布了最新一輪融資，融資金額高達(dá)140億美元，據(jù)業(yè)界分析，其公司估值預(yù)計(jì)接近1600億美元，相當(dāng)于10000多億元人民幣，這估值完全趕超已在美國(guó)上市的百度與京東，中國(guó)的BAT（百度、阿里、騰訊）時(shí)代已變成ATM（阿里、騰訊、螞蟻金服）時(shí)代。螞蟻金服若赴港上市，直接對(duì)壘的將是騰訊本身。

對(duì)比“騰訊系”，創(chuàng)夢(mèng)天地，從其遞交的招股書顯示，2017年?duì)I收約17.64億元，同比增長(zhǎng)19%；經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)約2.38億元，同比增長(zhǎng)約41%；毛利約7.09億元，同比增長(zhǎng)40.2%，但并未顯示公司估值，而此前有稱其3月份估值已逾百億元； 再看斗魚和貓眼微影，從其最新一輪融資估算，其估值分別為250億元和200億元。相比這些公司體量與螞蟻金服完全不在同一層次。

未來，一旦這些公司奔赴港交所，那阿里方，通過螞蟻金服在金融服務(wù)領(lǐng)域?qū)⒎€(wěn)操勝算；而騰訊方，將通過創(chuàng)夢(mèng)天地、斗魚以及貓眼微影繼續(xù)在文娛領(lǐng)域領(lǐng)跑。

除此之外，騰訊投資的陸金所也曾多次被傳會(huì)赴港上市，對(duì)于其最新估值，有消息稱接近600億美元，相對(duì)而言，這個(gè)估值有點(diǎn)夸大。早前騰訊投資陸金所本就低調(diào)，其實(shí)際持有股份更無從可知，但從中也可看出，在金融領(lǐng)域，騰訊不會(huì)輕易讓步。

此前，據(jù)全天候科技報(bào)道稱，在螞蟻金服最近的Pre-IPO融資中，螞蟻金服對(duì)本輪投資者設(shè)定了一條限制——騰訊控股的企業(yè)不能投。螞蟻金服作為“阿里系”的最重要一員，其與微信支付在新零售支付領(lǐng)域之爭(zhēng)早已是“戰(zhàn)火不斷”。

如今港交所新的上市規(guī)則，為更多創(chuàng)新企業(yè)赴港上市提供可能，未來奔赴香港上市的“阿里系”與“騰訊系”企業(yè)也會(huì)增加，阿里與騰訊的這把“摩擦之火”會(huì)在港交所燒起來嗎？

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