小米迎來(lái)高光時(shí)刻。

7月9日9:30分，雷軍敲響了港交所特意為小米準(zhǔn)備的3米寬、200公斤重的超大型銅鑼。小米港股開市，成為首家“同股不同權(quán)”的創(chuàng)新試點(diǎn)公司，也是繼阿里巴巴、Facebook之外，有史以來(lái)第三大規(guī)模的科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO。

截止收盤，小米報(bào)收16.8港元，較發(fā)行價(jià)17港元下跌0.2%，市值約3759億港元。即使首日破發(fā)，此時(shí)，小米市值已超網(wǎng)易，與京東的市值差距不到100億美金。

小米上市可謂一波三折，市值過山車從2000億美元到543億美元，孖展抽飛，但是，處在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行周期，中美貿(mào)易戰(zhàn)等諸多的不確定因素，小米此時(shí)IPO依然是在正確的時(shí)間做正確的事情。

破發(fā)并不會(huì)影響一個(gè)企業(yè)的未來(lái)，大企業(yè)走到最后還是要看戰(zhàn)略本身，在上市前夕（7月8日）雷軍的公開信中，描繪了未來(lái)小米的藍(lán)圖：智能手機(jī)業(yè)務(wù)爭(zhēng)取盡快進(jìn)入世界三強(qiáng)；有計(jì)劃、有節(jié)奏進(jìn)行品類拓展，進(jìn)入更多千億級(jí)市場(chǎng)；加快國(guó)際化，盡早實(shí)現(xiàn)國(guó)際業(yè)務(wù)收入占到全部收入的一半。

小米上市的表現(xiàn)如何？有那些意義？小米作為一家定位為互聯(lián)網(wǎng)的公司，它的本質(zhì)是什么又會(huì)面臨那些問題和門檻？回過頭來(lái)看，小米和樂視有哪些異同？

針對(duì)這些問題，地歌網(wǎng)吳筱鳳與高派信息CEO余德進(jìn)行了一場(chǎng)談話。

小米上市的表現(xiàn)及意義

吳筱鳳：從今天來(lái)看樂視和小米，小米成了，樂視出事了，您是如何評(píng)判這個(gè)事情的？

余德：小米的成是在意料之中的，樂視的出事是在意料之外。但是，我們并不因此而判定，即使小米今天上市了也離“大成”還很遠(yuǎn)，即使樂視出事兒了，然而，賈躍亭也沒“死”，他的企業(yè)也沒“死”，特別是樂視汽車，很可能還會(huì)卷土重來(lái)。

吳筱鳳：您能不能說一下小米IPO破發(fā)表現(xiàn)以及小米在港上市的意義。

余德：對(duì)于小米IPO，總的來(lái)說是一波三折，首先是估值。估值從1200億美元到1000億美元，再到800億，700、600，再到今天的543億美元。

另外，此前也說在香港過會(huì)的同一天還要發(fā)行CDR，但后來(lái)證監(jiān)會(huì)提出84條疑問之后，這個(gè)事兒就停了，說是等到條件成熟。如果等到再發(fā)行CDR，那就是另外一件事兒了。至于今天的股價(jià)表現(xiàn)，開盤破發(fā)，不過下跌的并不多，從上市的角度上，破發(fā)也正常，市場(chǎng)不好，小米能成功上市已經(jīng)是非常不錯(cuò)的狀態(tài)。

吳筱鳳：那么之于IPO本身的意義呢？

余德：小米上市的意義很大，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，上市首先就拿到239.7多億元凈融資。另外，是資本優(yōu)先股的退出，小米的融資基本上都是有優(yōu)先股的狀態(tài)，此前的五輪融資之間，就是有很多可退出、帶有回報(bào)性的融資，所以這些股東的退出也很關(guān)鍵，根據(jù)招股書顯示2017年，小米有400多億元虧損，有相當(dāng)一部分原因是因?yàn)閮?yōu)先股的存在。

第三，小米的員工也需要解放。小米的員工回報(bào)分為幾種，一種是高股權(quán)、低工資，一種是一半股權(quán)、一半工資，一種是高工資、低股權(quán)的架構(gòu)，所以，很多員工也嗷嗷待哺，總體而言，小米的薪酬是不高的。當(dāng)然這也無(wú)可厚非。

所以，從IPO的意義上來(lái)講，最大的一點(diǎn)當(dāng)然是融資，能夠融到一筆資金對(duì)小米做一個(gè)階段性總結(jié)，為以后的發(fā)展奠定一個(gè)良好的基石。至于更大的意義，比如為何要在這個(gè)時(shí)候上市，我們之前已經(jīng)講過了《IPO熱潮：警惕倒下時(shí)，身體還是熱的》。

小米的融資，還是有很多特別之處。

第一是體量非常龐大，僅次于阿里巴巴和Facebook。當(dāng)然后面還會(huì)有美團(tuán)、滴滴、今日頭條等巨無(wú)霸出現(xiàn)。在小米IPO的一波三折中，你會(huì)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)確實(shí)不好。

此外，小米是第一家同股不同權(quán)的上板企業(yè)。去年12月份港交所提出的針對(duì)尚未盈利的生物科技、互聯(lián)網(wǎng)高新創(chuàng)業(yè)的企業(yè)，認(rèn)可了同股不同權(quán)，我們都知道，阿里轉(zhuǎn)板就是因?yàn)橥刹煌瑱?quán)的問題，而最終選擇了在美國(guó)上市。所以采用了新標(biāo)準(zhǔn)的，小米是第一家，雷軍持股超31%，相對(duì)而言，持股水平還是比較高的。

所以，對(duì)融資本身而言，體量龐大以及采用新的標(biāo)準(zhǔn)，在市場(chǎng)不好的大環(huán)境下完成的融資，還有未來(lái)依舊不確定是小米上市的四個(gè)主要的特征。小米IPO是在融資過冬，應(yīng)對(duì)接下來(lái)越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)和不確定性因素。

其實(shí)，2017年，中國(guó)有三件大事兒：一帶一路、去杠桿和港股的改革?，F(xiàn)在IPO這塊的狀態(tài)已經(jīng)在出現(xiàn)。

小米公司的本質(zhì)

吳筱鳳：小米靠硬件起家，今天一直在往網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)靠攏，您如何看小米模式？

余德：小米誕生于互聯(lián)網(wǎng)發(fā)軔之時(shí)，現(xiàn)在是創(chuàng)業(yè)的第八個(gè)年頭。一路上，小米提了諸如“國(guó)民手機(jī)”“專注、極致、口碑、快”“粉絲經(jīng)濟(jì)”“期貨價(jià)”等很多概念，現(xiàn)在基本上已經(jīng)不提了，因?yàn)橐粋€(gè)階段有一個(gè)階段的事情。八年來(lái)，小米的發(fā)展還是驚人的，比如2017年的銷售收入達(dá)1146億元。同時(shí)，我們也看到小米的利潤(rùn)率并不高，市場(chǎng)仍然處于一個(gè)不確定的狀態(tài)，或者說這個(gè)市場(chǎng)還沒成熟，小米的很多事情還在路上。

我們發(fā)現(xiàn)小米現(xiàn)在所提的很多事情是不一致的，比如現(xiàn)在提的鐵人三項(xiàng)“智能硬件、新零售和互聯(lián)網(wǎng)”。

在這鐵人三項(xiàng)中，我們看到智能硬件的收入超高，基本上在70%以上。IoT這一塊占比有20%左右，嚴(yán)格來(lái)說，小米之家、順為、有品投資了超過200家企業(yè)，其中90家左右是在智能硬件領(lǐng)域。其中做得大的，比如有華米。但實(shí)際上小米和這些生態(tài)鏈企業(yè)合作得并不是特別好，大部分體量也并不大。

這個(gè)狀態(tài)，證監(jiān)會(huì)也發(fā)問過，小米到底是一個(gè)智能硬件公司還是一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司？再聊一下小米所提的新零售。實(shí)際上小米的新零售和阿里、京東的新零售有巨大的差異。小米的“鐵人三項(xiàng)”其實(shí)離完成度還差得很遠(yuǎn)。

更重要的是，在根上看小莫提的許多概念還是不一樣的。

小米一路就是在學(xué)概念，IoT火的時(shí)候就在做IoT，生態(tài)經(jīng)濟(jì)火的時(shí)候做生態(tài)，新零售火的時(shí)候就在做新零售。比如互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，主要來(lái)源于廣告和游戲發(fā)行，這兩點(diǎn)都還占比在10%以內(nèi)，最高的8%。

所以，鐵人三項(xiàng)中間，有兩項(xiàng)目前仍然在早期部署階段，最強(qiáng)的點(diǎn)還是在智能硬件。智能硬件主要在做手機(jī)、電視、移動(dòng)電腦（Pad）、音響、智能路由器、手環(huán)等，據(jù)說說在IoT中擁有1億用戶，超蘋果和谷歌，但真正的保有率仍是問題。

7月8日，在雷軍的公開信中，提到未來(lái)如何實(shí)現(xiàn)投資者有錢賺。雷軍講了三個(gè)觀點(diǎn)：

第一是智能手機(jī)業(yè)務(wù)盡快進(jìn)入世界前三，當(dāng)然這句話說出之后，余承東就笑了。手機(jī)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)還是比較激烈的。

第二個(gè)點(diǎn)，就是有計(jì)劃、有節(jié)奏地進(jìn)行品類的拓展，進(jìn)入更多的千億級(jí)市場(chǎng)，這句話主要針對(duì)的是IoT，在投資維度上，以智能硬件進(jìn)行鏈接，服務(wù)進(jìn)行變現(xiàn)。

第三就是加快國(guó)際化，盡早實(shí)現(xiàn)國(guó)際業(yè)務(wù)收入，占到總體收入的一半，這點(diǎn)是比較靠譜的，因?yàn)槟壳耙呀?jīng)占到30%多。但是，收入占到一半，利潤(rùn)還并不樂觀。比如，印度市場(chǎng)已經(jīng)占到第一了，但實(shí)際上是虧損的，更重要的是，印度市場(chǎng)銷售的產(chǎn)品總體來(lái)說是比較低端的。

總體來(lái)分析，小米的本質(zhì)依舊是一家硬件公司，甚至仍然可以把它定位為手機(jī)公司。就連雷軍提出的目標(biāo)，手機(jī)三強(qiáng)、IoT、國(guó)際化，仍舊是在說手機(jī)、智能硬件，那新零售和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)又何在呢？

所以，小米的本質(zhì)是手機(jī)，商業(yè)模式歸根結(jié)底還是依賴粉絲經(jīng)濟(jì)。比如對(duì)京東的認(rèn)可是買電器上京東，對(duì)小米的認(rèn)可是買小米手機(jī)去小米商城、去小米之家、去小米專賣店、去網(wǎng)上旗艦店。因此，小米本質(zhì)上的根還是在手機(jī)、在智能硬件，然后，從智能硬件延展。

小米是典型的靠品牌驅(qū)動(dòng)，而不是像京東、阿里那樣靠平臺(tái)驅(qū)動(dòng)，它需要在動(dòng)能上做轉(zhuǎn)化。

另外，粉絲經(jīng)濟(jì)很重要的一個(gè)點(diǎn)就是要維持鐵粉，它是依托于鐵粉理論，它怎么樣獲得、保有、維持住這樣的經(jīng)濟(jì)是接下來(lái)的一個(gè)重點(diǎn)。

實(shí)際上如果把小米的業(yè)務(wù)分散來(lái)看就很清楚，它基本上分為智能硬件，Iot的投資也就是電商新零售這一塊，然后是互聯(lián)網(wǎng)。我們看到的小米是一個(gè)“硬件有利潤(rùn)，投資有回報(bào)，互聯(lián)網(wǎng)沒有基礎(chǔ)”的一個(gè)狀態(tài)。

小米的四大門檻

吳筱鳳：剛才您說，粉絲經(jīng)濟(jì)是小米的問題，如何解釋呢？您認(rèn)為小米未來(lái)會(huì)存在哪些問題？

余德：小米的本質(zhì)是智能硬件公司，甚至相當(dāng)大程度上它是一家手機(jī)公司。之前我們分析過，小米的收入組成中，智能硬件占比70%，IoT部分占比20%，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)低于10%。不難看出，小米的經(jīng)濟(jì)更是一種品牌經(jīng)濟(jì)，也就是基于小米的品牌形成的這一些東西，首先，是小米的品牌問題。

品牌很簡(jiǎn)單，一方面決定價(jià)格，一方面決定未來(lái)的轉(zhuǎn)化率。在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)上，用戶的轉(zhuǎn)化很重要，用戶產(chǎn)生購(gòu)買僅僅是開始，我們說小米的手機(jī)也好、智能硬件也好，不管口號(hào)是“新國(guó)貨運(yùn)動(dòng)”“良心價(jià)格”，還是雷軍講的毛利率不超過5%。這只是智能硬件中的一部分。

所以，很簡(jiǎn)單，你看到小米在今天的競(jìng)爭(zhēng)中間，依然是排名靠前的競(jìng)爭(zhēng)者，它依然會(huì)面臨華為、OV和蘋果的競(jìng)爭(zhēng)，所以在競(jìng)爭(zhēng)過程中，嚴(yán)格講小米是有波折的，2015和2016年是低谷兩年，一度出現(xiàn)很多問題。

從增長(zhǎng)曲線上看，小米波動(dòng)非常大，華為則是非常平穩(wěn)的上升趨勢(shì)，OV實(shí)際上也有一定波動(dòng)，金立一度殺入前五，但現(xiàn)在出現(xiàn)了嚴(yán)重的問題。因此，手機(jī)陣地，作為小米最核心的陣地，這個(gè)點(diǎn)上依然不牢靠，特別是在印度市場(chǎng)以紅米為主，或者是在降維和時(shí)間機(jī)器的角度上講，很多市場(chǎng)，依然是低端手機(jī)，雖然這些市場(chǎng)有銷量，但不見得有很好的轉(zhuǎn)化率，不能夠體現(xiàn)很好的品牌屬性，只能說在未來(lái)，在品牌延伸價(jià)值和用戶轉(zhuǎn)化上的挑戰(zhàn)很大。

所以，近兩年你可以看到小米在不斷地升級(jí)品牌，小米8和小米MIX都在提價(jià)狀態(tài)，但在價(jià)格彈性已經(jīng)不大的情況下，提價(jià)是很難的事，特別是在口碑和品牌鎖定上，很多人還認(rèn)為小米是低端品牌，所以說這是一個(gè)嚴(yán)重問題。

然而，在這種低端品牌中間，消費(fèi)是會(huì)升級(jí)的，用戶是往上走的，這么一個(gè)階段的流失是非常嚴(yán)重，因此，這個(gè)時(shí)候小米為什么要去做電視、Pad？很簡(jiǎn)單，手機(jī)換機(jī)頻率一般為半年到一年，在持有量和保有量上有很大的問題，它對(duì)小米形成互聯(lián)網(wǎng)化和Iot是巨大挑戰(zhàn)。這是從品牌上來(lái)看小米問題。

第二，從從Iot的角度上，首當(dāng)其沖是要規(guī)?；瘑栴}。

從目前的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，小米的規(guī)模化超過一個(gè)億，超過了谷歌和蘋果，但它的滲透率和活躍度是不是夠的，實(shí)際上有文章描述，小米電視出貨量也不小有1300萬(wàn)，手環(huán)是5500萬(wàn)，再加上小米手機(jī)這么多年的銷量，超過一個(gè)億是什么概念？這也是證監(jiān)會(huì)關(guān)心的這個(gè)數(shù)據(jù)是怎么來(lái)的，權(quán)威性何在？

你會(huì)看到規(guī)?；⒒钴S度和滲透率的問題。

小米的規(guī)模化并沒有跟隨它的銷售增長(zhǎng)出現(xiàn)非常良好的正相關(guān)狀態(tài)，那么從滲透率上，小米手機(jī)的滲透率遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠了，在國(guó)內(nèi)有百分之十幾的市場(chǎng)占有率，相對(duì)非常低，活躍度角度上并不高，特別是在不斷的換機(jī)潮中間，在消費(fèi)升級(jí)的流失中間，很多用戶成為了死用戶，對(duì)于未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)化能不能形成，從米家有品、順為資本的投資來(lái)看，這一點(diǎn)不好說，所以從目前的IoT來(lái)看，從業(yè)務(wù)占比狀態(tài)和戰(zhàn)略部署狀態(tài)，都還很早期。

第三個(gè)問題，小米在互聯(lián)網(wǎng)角度上的發(fā)展問題。

小米的估值中有個(gè)“騰訊*蘋果”的說法，當(dāng)然，今天雷軍已經(jīng)否定掉了，認(rèn)為是個(gè)玩笑。

我們注意到證監(jiān)會(huì)也有問到的小米為什么用互聯(lián)網(wǎng)公司去定位？其實(shí)小米的互聯(lián)網(wǎng)收入非常單一，只有廣告和游戲分發(fā)，這中間的占比略有提高，依然不超過10%。

小米是“有渠道無(wú)陣地”，互聯(lián)網(wǎng)化對(duì)于小米而言還很漫長(zhǎng)。

所謂的渠道就是智能硬件，掌握了底層渠道，沒有陣地就是說它不像樂視有視頻網(wǎng)站和影業(yè)公司。盡管小米在內(nèi)容化的角度也做了很多事情，曾經(jīng)投資過優(yōu)酷，謀求做過影業(yè)，實(shí)際上都失敗了，所以在沒有陣地的情況下，實(shí)際上，消費(fèi)升級(jí)是很難做到的，互聯(lián)網(wǎng)邊際成本降低，實(shí)現(xiàn)規(guī)?；杖脒@一點(diǎn)都相對(duì)不容易實(shí)現(xiàn)。

所以從今天來(lái)看，它更像一個(gè)渠道商，還談不上互聯(lián)網(wǎng)化狀態(tài)，但我們說在未來(lái)能否很好實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，并不好說。小米未來(lái)會(huì)不會(huì)并購(gòu)一家視頻網(wǎng)站，去做好自己的獨(dú)有的實(shí)物電商之外的很多東西，比如文化、娛樂的消費(fèi)，它在新文娛上能否實(shí)現(xiàn)一個(gè)很好的突破，其互聯(lián)網(wǎng)化未來(lái)能實(shí)現(xiàn)一個(gè)什么水平？

目前，小米是沒有這樣的陣地的，當(dāng)然我們肯定能看到在香港成功上市后一定會(huì)做出這樣的動(dòng)作，做這樣的投融資部署。

第四，小米的新零售方面的問題。

小米是產(chǎn)品導(dǎo)向性的企業(yè)，這樣的企業(yè)做電商，說白了是采取多平臺(tái)并用的方式，也就是開辟線上商城，類似的企業(yè)都干過這些事。其實(shí)，小米線上的主陣地還是在天貓、京東的小米旗艦店。

雷軍所謂最早提的新零售概念，也就是線下店，小米之家，可是，這的狀態(tài)和京東之家、天貓小店或者說是天貓新零售的邏輯完全不同，它仍然是一些渠道化的店而已，只不過這里有些店在網(wǎng)絡(luò)上，有些店在線下，但真正想把大眾吸引到小米商城是很難的事。

不管米家有品、順為、小米系列的產(chǎn)品怎么樣，它也很難做到非常完備的狀態(tài)，所以你頂多能做出個(gè)“網(wǎng)易嚴(yán)選”就不錯(cuò)了，這個(gè)電商角度上，實(shí)際上對(duì)于小米的挑戰(zhàn)是非常巨大，它的新零售概念站不住腳的原因也在于此。

“出事”的樂視和“成功”的小米

吳筱鳳：如果把樂視和小米兩家企業(yè)做一個(gè)對(duì)比，有那些異同？

余德：

首先，最簡(jiǎn)單點(diǎn)就是成敗的不同了。

中國(guó)人習(xí)慣于以成敗論英雄，你也可以看到現(xiàn)在樂視是受挫的狀態(tài)，而且是嚴(yán)重受挫，小米是起來(lái)的狀態(tài)，但是，我們說小米也沒有大起，這是非?，F(xiàn)實(shí)的問題，基本上可以說樂視生態(tài)基本失敗，那么小米起來(lái)了。

第二個(gè)點(diǎn)，在商業(yè)邏輯上，小米提的生態(tài)鏈和樂視生態(tài)的對(duì)比。

小米所謂的生態(tài)鏈就是一個(gè)同維的東西，賣很多同維的很多優(yōu)秀產(chǎn)品，包括生活消費(fèi)品，都是它在部署的點(diǎn)，打上小米的牌。樂視生態(tài)就是所謂的產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合以及產(chǎn)業(yè)圈的開放，這就叫樂視生態(tài)，這兩個(gè)邏輯應(yīng)該說一個(gè)是生意邏輯，一個(gè)是戰(zhàn)略邏輯。

賣同維的很多東西當(dāng)然是一個(gè)很好的生意，在樂視生態(tài)上更像是一個(gè)戰(zhàn)略，這也是樂視當(dāng)時(shí)有這么大資本魅力的重要原因，所以樂視的戰(zhàn)略是不是有錯(cuò)，并無(wú)對(duì)錯(cuò)之說。

第三個(gè)點(diǎn)就是節(jié)奏問題，也就是小米和樂視在盈利和投入上的不同。

剛才講小米手機(jī)是能夠掙到微利的，小米的IOT、新電商維度上的米家、互聯(lián)網(wǎng)維度都在掙錢，盡管掙得不多，所以你可以發(fā)現(xiàn)，在盈利和投入上，小米的節(jié)奏更加穩(wěn)健。

小米這么多年來(lái)是比較扎實(shí)的公司，但是，在研發(fā)投入上，我們看到小米投入一直低于5%，去年是百分之二點(diǎn)多，這和樂視相比是小的多了，更重要的是樂視在體育、手機(jī)、汽車、金融上多個(gè)維度都在燒錢，所以你會(huì)看到，樂視除了互聯(lián)網(wǎng)廣告這一塊有比較大的收入，以及在樂視電視的角度上取得初步成績(jī)，比方說收取會(huì)員費(fèi)這個(gè)方式。

嚴(yán)格講樂視全線都在虧損，而且投入巨大，所以這就是它產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合的巨大危機(jī)。

第四，就是戰(zhàn)略和資源匹配的問題。

我們說樂視戰(zhàn)略很好，但不具備這樣的資源，而小米呢？這么多年不斷跟風(fēng)各種概念，最大的問題就是它沒有什么好的戰(zhàn)略，但是，它有非常好的戰(zhàn)術(shù)，因此取得了很多同維市場(chǎng)的突破。

但是，這樣的突破讓我們看到今天小米的問題，比方說在手機(jī)的同維市場(chǎng)方面，現(xiàn)在很難說小米未來(lái)就怎么樣，盡管說在海外市場(chǎng)，在目前的手機(jī)陣營(yíng)中間，小米的出貨量占比還是比較高的，但是它未來(lái)怎樣不知道，它的波動(dòng)還是比較大的。

那么在資源角度上，很顯然，兩家公司都是靠融資，從互聯(lián)網(wǎng)的角度切入的一個(gè)企業(yè)，所以大家都還不容易。當(dāng)然樂視是所謂的顛覆了，一直提顛覆這個(gè)，顛覆那個(gè)，那么現(xiàn)在把自己先顛覆了。從現(xiàn)在狀態(tài)來(lái)看是這個(gè)樣子，那么樂視汽車另當(dāng)別論，樂視汽車能夠看到新的曙光，樂視也有可能東山再起。

所以我們說從這四個(gè)點(diǎn)，成敗以及商業(yè)邏輯上的小米生態(tài)鏈，樂視生態(tài)，以及在節(jié)奏上，我們都看到小米步伐和穩(wěn)健的節(jié)奏，第四個(gè)就是戰(zhàn)略和資源匹配問題，樂視是小馬拉大車了，小米還是比較務(wù)實(shí)，一路走過來(lái)。

那么總體來(lái)看，小米的IPO還是值得祝賀的事情。但是，未來(lái)能否走向大成，是否能夠擔(dān)得起超級(jí)巨無(wú)霸的這樣的能力，上市取得一個(gè)非常好的開頭，可最終能不能笑到最后，很難講，嚴(yán)格講，截止到目前，對(duì)于小米的整盤棋來(lái)看，我們說并不是那么好下。