QDII大放異彩，油氣類QDII落寞

    年中將至，公募基金上半年的業(yè)績(jī)大戰(zhàn)進(jìn)入尾聲。其中，QDII基金總體業(yè)績(jī)靚麗，特別是重點(diǎn)布局海外互聯(lián)網(wǎng)板塊的基金收益率高企。不過(guò)，油氣類QDII基金羸弱，業(yè)績(jī)墊底。

　　下半年QDII基金是否有配置機(jī)會(huì)呢？分析人士稱，主動(dòng)型產(chǎn)品方面，上半年一些QDII基金顯示了較強(qiáng)的主動(dòng)投資能力，可以重點(diǎn)關(guān)注；被動(dòng)型產(chǎn)品方面，隨著原油在40美元/桶附近企穩(wěn)，下半年油氣類QDII基金或有抄底機(jī)會(huì)。

　　QDII大放異彩

　　2016年曾大放異彩的QDII基金，今年依然吸睛。數(shù)據(jù)顯示，截至6月27日，今年以來(lái)有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的193只QDII基金中，高達(dá)163只取得正收益，更有14只收益率超過(guò)20%。其中，收益率排名前三位的分別為交銀中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)、易方達(dá)中證海外互聯(lián)網(wǎng)ETF、嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng) (美元現(xiàn)匯)，其收益率分別高達(dá)32.87%、30.2%和28.51%。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王群航在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，上半年表現(xiàn)突出的QDII基金主要重倉(cāng)港股 。其中又可以分為兩大類：第一類是在產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)就以港股為主要投資方向；第二類是產(chǎn)品設(shè)計(jì)是對(duì)海外市場(chǎng)的全面投資，但基金經(jīng)理重點(diǎn)配置了港股?！暗谝活愙A在產(chǎn)品設(shè)計(jì)層面，第二類則贏在資產(chǎn)配置層面，第二類更值得點(diǎn)贊。”王群航說(shuō)。

　　嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理、嘉實(shí)前沿科技滬港深基金經(jīng)理張丹華告訴記者：“嘉實(shí)全球互聯(lián)網(wǎng)基金上半年取得亮眼業(yè)績(jī)，主要原因有二：首先，全球科技行業(yè)今年整體表現(xiàn)不錯(cuò)，包括美國(guó)科技、中概股、香港恒生咨詢業(yè)，龍頭公司盈利超預(yù)期推動(dòng)股價(jià)上漲，估值也小幅擴(kuò)張；其次是把握了幾個(gè)大的科技方面的alpha機(jī)會(huì)，包括人工智能芯片、電動(dòng)車、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、中國(guó)教育、社交平臺(tái)、游戲等?！?/p>

　　廣發(fā)滬港深新起點(diǎn)基金經(jīng)理李耀柱也指出，上半年QDII基金業(yè)績(jī)主要還是受其投資板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的影響。比如，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的納指100成份股、中概股、港股企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，所以投資這些方向的QDII基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)都不錯(cuò)。

　　油氣類QDII落寞

　　QDII基金整體業(yè)績(jī)靚麗，更凸顯了部分負(fù)收益基金的落寞。數(shù)據(jù)顯示，上述193只QDII基金中，有27只基金今年以來(lái)收益為負(fù)。跌幅最大的4只QDII基金，今年以來(lái)均下跌逾23%。而跌幅榜前十名的QDII基金，幾乎全部與原油相關(guān)聯(lián)。

　　油氣類QDII基金收益墊底，主要原因還在于標(biāo)的企業(yè)盈利預(yù)期差。李耀柱認(rèn)為，油氣類QDII表現(xiàn)羸弱是因?yàn)榻衲暧蛢r(jià)暴跌，油氣產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)期變差。北京拙撲投資研究員原欣亮也表示，今年公募的商品類QDII收益不好，其中油氣類多居末位，基金凈值下跌主要受原油下跌的影響。尤其是一些被動(dòng)型QDII產(chǎn)品，具體跟蹤標(biāo)的為標(biāo)普石油天然氣上游股票指數(shù)等，與油價(jià)的歷史相關(guān)性高。

　　在王群航看來(lái)，油氣類QDII基金表現(xiàn)不佳，并非投資運(yùn)作方面有失誤，而是投資、合規(guī)運(yùn)作的正常反應(yīng)。因?yàn)檫@類基金很多是被動(dòng)型產(chǎn)品，其設(shè)計(jì)就是跟蹤國(guó)際油氣價(jià)格的。

　　張丹華也說(shuō)，QDII基金投資的方向包括按照地域分的美國(guó)、香港、歐洲、臺(tái)灣等，也包括按照行業(yè)分的科技、消費(fèi)、油氣、大宗等，不同資產(chǎn)類別在短周期的beta表現(xiàn)有所分化。

　　值得注意的是，在投資大宗商品方面，一些商品私募直接參與期貨市場(chǎng)，雖然業(yè)績(jī)也難以獨(dú)善其身，不過(guò)表現(xiàn)出了更強(qiáng)的靈活度。數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，449只CTA基金今年以來(lái)平均收益為-2.22%，約六成CTA基金今年收益為負(fù)，但還是有相當(dāng)一部分取得正收益。有私募基金經(jīng)理告訴記者，他們操作靈活，投資范圍廣，今年把主要焦點(diǎn)放在一部分農(nóng)產(chǎn)品上，目前效果理想，達(dá)到預(yù)期。

　　下半年仍有布局機(jī)會(huì)

　　展望下半年，QDII基金是否存在布局機(jī)會(huì)，投資者該如何操作？對(duì)此，王群航表示，主動(dòng)型產(chǎn)品和被動(dòng)型產(chǎn)品應(yīng)該采用不同的投資策略。首先，對(duì)于主動(dòng)性產(chǎn)品，投資者應(yīng)該關(guān)注基金經(jīng)理的主動(dòng)投資能力。例如今年上半年，一些基金經(jīng)理重倉(cāng)港股，顯示了較好的主動(dòng)投資能力，其管理的產(chǎn)品可以重點(diǎn)關(guān)注；其次，對(duì)于被動(dòng)型產(chǎn)品，投資者需要對(duì)國(guó)際油價(jià)、國(guó)際金價(jià)走勢(shì)有判斷。如果認(rèn)為國(guó)際油價(jià)可能觸底反彈，可以考慮配置到相關(guān)基金中。

　　還有基金經(jīng)理長(zhǎng)期看好科技類基金的前景。張丹華表示，科技類資產(chǎn)已經(jīng)成為全球最大資產(chǎn)類別。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，科技公司提高效率價(jià)值創(chuàng)造，帶來(lái)大幅度業(yè)績(jī)超預(yù)期的可能。目前這類資產(chǎn)估值在歷史估值中樞略偏上位置，風(fēng)險(xiǎn)收益比較為合適。

　　李耀柱認(rèn)為，上半年表現(xiàn)較差的油氣類QDII，下半年可能會(huì)來(lái)迎來(lái)一波反彈，投資者可以適當(dāng)參與波段。而從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，可以關(guān)注美股的納指100、納指生物、全球醫(yī)療等行業(yè)。

　　對(duì)于原油的抄底機(jī)會(huì)，方正中期期貨原油分析師隋曉影表示，下半年油價(jià)再度走強(qiáng)是大概率事件，但能否V型反轉(zhuǎn)仍存不確定性。原欣亮也認(rèn)為，原油價(jià)格有反彈機(jī)會(huì)，但下半年實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)還需要更多的外部條件配合。