證監(jiān)會4個月下發(fā)45份處罰單說明了啥？

有媒體統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從今年1月6日到5月5日，證監(jiān)會對相關(guān)違法主體作出的《行政處罰決定書》多達(dá)45份，行政處罰主要集中在信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱市場這三個方面。也就是說，在過去4個月里，證監(jiān)會以平均每個月10份的速度對上市公司下發(fā)《行政處罰書》。

對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，與往年相比，證監(jiān)會今年的行政監(jiān)管更加嚴(yán)厲，具體表現(xiàn)為受處罰人數(shù)增多、罰款金額加大、查處時間變短。而筆者認(rèn)為，證監(jiān)會整頓市場亂像的力度歷史罕見，意圖給投資者提供一個純凈的投資環(huán)境，所以無論是機(jī)構(gòu)投資者、上市公司還是個人只要有敢攪亂市場秩序者，監(jiān)管部門必定是嚴(yán)懲不貸，而此舉則對于股市的健康發(fā)展十分有利。

第一，證監(jiān)會加大對中介機(jī)構(gòu)的處罰力度。近期，證監(jiān)會對中介機(jī)構(gòu)的調(diào)查以及處罰是過去數(shù)量的多倍，這也是證監(jiān)會加大執(zhí)法監(jiān)管力度的一個明顯特征。只有對保薦機(jī)構(gòu)、券商、會所等機(jī)構(gòu)加大監(jiān)管頻率以及違規(guī)處罰力度，才能迫使中介機(jī)構(gòu)自覺遵守執(zhí)業(yè)規(guī)則，更加遵守相關(guān)法律法規(guī)，不敢再愈越法律的底線。

第二，對于擾亂市場的資本大鱷，除了頂格罰款之外，還加上終身禁入的處罰，起到了殺雞儆猴的效果。今年以來，證監(jiān)會對鮮言操縱“多倫股份”一案做出行政處罰，開出逾34億元的罰金。

同時，對鮮言信息披露違法行為給予警告，并處以60萬元罰款，這是證監(jiān)會對于單個自然人罰沒金額最大的一次。而擅長通過多種手段來操縱市場的資本“玩家”鮮言最終在重罰下無緣資本市場。

第三，對上市公司違規(guī)也加大了懲處力度。*ST墨龍、雅百特、鞍重股份、嘉寓股份等多家公司的虛假陳述行為均被證監(jiān)會開具了最高60萬元罰單，同時，證監(jiān)會還對方正集團(tuán)隱瞞相關(guān)關(guān)聯(lián)關(guān)系或關(guān)聯(lián)交易，未配合上市公司履行信息披露義務(wù)。方正集團(tuán)旗下另一家上市子公司北大醫(yī)藥也公告稱，因違反信息披露規(guī)定，被頂格處罰。

值得注意的是，證監(jiān)會在調(diào)查處理違法違規(guī)案件上的速度明顯加快，就是在處罰后投資者可以跟進(jìn)民事索賠，這不僅是證監(jiān)會對投資者的保護(hù)力度在加大，更是對那些違規(guī)上市公司起到震懾作用。最近給予行政處罰事先告知的雅百特、*ST墨龍最為典型，證監(jiān)會對前者查處時間僅用了一個多月，而后者的查處時間也僅為三個月。

對此，筆者認(rèn)為，雖然證監(jiān)會加大對市場攪亂秩序者的懲罰力度，會對A股市場的部分個股造成負(fù)面影響。但如果A股市場上信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱市場這三個方面違規(guī)事兒少了，中小投資者被割韭菜的機(jī)會大幅減小，市場又恢復(fù)到了相對公平的環(huán)境之中。不過，筆者建議，證監(jiān)會還可以通過一系列的手段，進(jìn)一步加大攪亂市場秩序者的違法成本。讓那些股市亂像才會不再發(fā)生。

首先，證券法相關(guān)內(nèi)容對于信息披露的違法行為處罰過輕。在證監(jiān)會對鮮言操縱“多倫股份”一案中，鮮言操縱股價不當(dāng)獲利被罰了34億元，而對于鮮言信披違法，只能是警告和頂格處以60萬元罰款。這無疑給那些想在信息披露上做手腳的人以啟迪，原來信披上造假的違法成本并非很高。那以后還會有更多的上市公司鉆這個空子。筆者建議修改證券法，大幅提高信息披露造假者的成本，這樣市場環(huán)境才能更加純凈。

再者，建立直接退市制度，讓上市公司大股東不敢有絲毫違規(guī)念頭。通常對于那些信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱市場等上市公司大股東，證監(jiān)會也只能對其進(jìn)行罰款或警告，這實(shí)質(zhì)上對于上市公司的大股東來說震懾力度有限。

只要監(jiān)管風(fēng)頭過去，還可以繼續(xù)干起違規(guī)違法的勾當(dāng)。所以，引入直接退市制度，誰要是敢于信披造假、操縱股價或者內(nèi)幕交易，干攪市場秩序的，該股票將直接進(jìn)入退市通道。

最后，引入集體訴訟制度。對于那些信息違規(guī)、內(nèi)幕交易、操縱股價的上市公司，投資者有集體索賠的權(quán)利。集體訴訟是指，多數(shù)成員彼此間具有共同利益，因人數(shù)過多致無法全體進(jìn)行訴訟，得由其中一人或數(shù)人為全體利益起訴或應(yīng)訴。如果投資者因證監(jiān)會對上市公司進(jìn)行懲處而遭受損失的，可以通過集體訴訟制度來悍衛(wèi)自己的權(quán)益。