易憲容：金融監(jiān)管是過(guò)度還是寬松？

　　其實(shí)，一個(gè)月以來(lái)，中國(guó)股市持續(xù)下跌與當(dāng)前中國(guó)政府掀起的監(jiān)管風(fēng)暴是否有關(guān)并不是太大關(guān)系。因?yàn)?，無(wú)論是從“一行三會(huì)”掀起中國(guó)金融市場(chǎng)的監(jiān)管風(fēng)暴，還是4月25日中央政治局集體學(xué)習(xí)，領(lǐng)導(dǎo)人就金融安全發(fā)表重要講話，與股市的漲跌根本上就沒(méi)有多少關(guān)聯(lián)性。因?yàn)椋@些政府監(jiān)管的行為及會(huì)議的精神就在于如何針對(duì)中國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)及金融安全的問(wèn)題做出一些新部署與政策。如果說(shuō)，當(dāng)前中國(guó)金融體系問(wèn)題叢生，金融風(fēng)險(xiǎn)巨大，政府監(jiān)管部門(mén)要出臺(tái)一些政策來(lái)整頓中國(guó)的金融市場(chǎng)也是十分正常的事情。

　　現(xiàn)在的問(wèn)題是，中國(guó)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)到底有多高？中國(guó)金融市場(chǎng)的亂象到底有多少嚴(yán)重?為何中國(guó)政府一出臺(tái)整頓及監(jiān)管加強(qiáng)金融市場(chǎng)的政策就會(huì)讓中國(guó)股市風(fēng)聲鶴戾？是新出臺(tái)的金融監(jiān)管政策過(guò)緊還是現(xiàn)在中國(guó)金融市場(chǎng)問(wèn)題叢生？為何中國(guó)股市的一些監(jiān)管政策出臺(tái)，市場(chǎng)的反映又會(huì)如此強(qiáng)烈？等等。

　　實(shí)際上，對(duì)于當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)的問(wèn)題，還是與當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)還是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌觀念調(diào)整緩慢有關(guān)，還是與中國(guó)金融市場(chǎng)成熟度不高有關(guān)，還是與當(dāng)前中國(guó)股市過(guò)度炒作，投資者把股市當(dāng)作賭場(chǎng)有關(guān)，否則政府部門(mén)加強(qiáng)金融市場(chǎng)監(jiān)管沒(méi)有多少關(guān)系。

　　試想，在政府權(quán)力全面主導(dǎo)的中國(guó)金融市場(chǎng)，政府權(quán)力在市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程中起絕對(duì)的主導(dǎo)作用，市場(chǎng)的投資者及當(dāng)事人，如果離開(kāi)了政府權(quán)力的主導(dǎo)，不僅寸步難行，而且也會(huì)顆粒無(wú)收。而與政府的權(quán)力聯(lián)在一起，肯定是一本萬(wàn)利，在市場(chǎng)看來(lái)，一些企業(yè)及個(gè)人暴利也是十分正常。這就是中國(guó)企業(yè)為何要拼命地在中國(guó)股市上市原因所在，即使已經(jīng)在國(guó)外上市的中國(guó)企業(yè)也拼命地要從國(guó)外市場(chǎng)回歸到中國(guó)股市。而且，最近所披露出來(lái)的信息及案例表明，深圳發(fā)審委馮小樹(shù)的內(nèi)幕交易案件，更是顯示出來(lái)中國(guó)政府對(duì)金融市場(chǎng)的無(wú)限絕對(duì)權(quán)力對(duì)市場(chǎng)的影響有多大。在這種情況下，中國(guó)的金融市場(chǎng)豈能不亂象叢生?

　　正因?yàn)橹袊?guó)政府對(duì)金融市場(chǎng)絕對(duì)主導(dǎo)，正因?yàn)檎畬?duì)金融市場(chǎng)具有無(wú)限之權(quán)力，那么金融市場(chǎng)的投機(jī)炒作者或市場(chǎng)的當(dāng)事人，豈能不視金融市場(chǎng)制度規(guī)則為兒戲而不投機(jī)炒作盛行呢？因?yàn)椋谶@樣的市場(chǎng)制度安排下，既然整個(gè)金融市場(chǎng)的資源為政府所主導(dǎo)，那么整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)肯定也為政府所擔(dān)保或隱性擔(dān)保。在這種情況下，金融市場(chǎng)的當(dāng)事人突破現(xiàn)在制度規(guī)則，投機(jī)炒作盛行也是十分正常的事情了。

　　比如說(shuō)，最近中國(guó)股市瘋狂炒作的雄安概念股就是與這樣的觀念十分相關(guān)。4月初，中央做出了開(kāi)發(fā)建設(shè)雄安新區(qū)的重大決策，并視之為“千年大計(jì)、國(guó)家大事”。這當(dāng)然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)生活中的一件大事。但是，對(duì)于這件大事，則成了中國(guó)股市的投機(jī)炒作者瘋狂炒作的一個(gè)重大題材。所以，當(dāng)該消息一出來(lái)，中國(guó)股市的投機(jī)炒作者就在市場(chǎng)上找出了38只所謂的“雄安概念股”，而不管這些上市公司與雄安概念有沒(méi)有關(guān)系。

　　在這種情況下，市場(chǎng)不問(wèn)基本面、不問(wèn)真假、不問(wèn)業(yè)績(jī)、不問(wèn)盤(pán)子規(guī)模、不問(wèn)股價(jià)位置，就將20多只“雄安概念股”連續(xù)拉了6個(gè)無(wú)量一字漲停板。從而也引誘股市的投資者也奮不顧身地涌入雄安概念股。結(jié)果是4月13日，38只“雄安概念股”成交量高達(dá)1500億元，超過(guò)了中小板成交量1100億元和創(chuàng)業(yè)板成交量700億元，達(dá)到了上海股市成交量的二分之一，從而讓雄安概念股出現(xiàn)極度瘋狂。但是，當(dāng)華夏幸福、金隅股份、冀東水泥三只“雄安概念股”老領(lǐng)頭羊放量暴跌了30%以上之后，致使38只“雄安概念股”全部構(gòu)筑頭部，市場(chǎng)一地雞毛，炒作“雄安概念股”也就壽終正寢。

　　這個(gè)案例說(shuō)明了什么？說(shuō)明了中國(guó)股市相當(dāng)不成熟，它與成熟的金融市場(chǎng)相差太遠(yuǎn)。由于中國(guó)股市現(xiàn)在仍然是完全由政府擔(dān)保，所以市場(chǎng)上的投資者都以賭徒的心態(tài)進(jìn)入市場(chǎng)。因?yàn)椋麄冎涝谶@樣的市場(chǎng)進(jìn)行瘋狂炒作，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)可能讓政府來(lái)承擔(dān)，但其收益則可歸為個(gè)人所有。在這種情況下，股市投資者豈能不瘋狂炒作？

　　所以，對(duì)于當(dāng)前中國(guó)股市或金融市場(chǎng)監(jiān)管問(wèn)題，并非是監(jiān)管風(fēng)暴多么嚴(yán)厲的問(wèn)題，而是在當(dāng)前的制度規(guī)則下如何讓金融市場(chǎng)亂象減弱的問(wèn)題，是如何理清市場(chǎng)與政府關(guān)系的問(wèn)題。如果對(duì)于當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)的亂象，政府以嚴(yán)厲的方式出手打擊，這并沒(méi)有多少錯(cuò)，也是讓當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)走向成熟的重要的一環(huán)，當(dāng)然更為重要的是，政府要在治理當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)亂象的同時(shí)，要建立起一系列的市場(chǎng)規(guī)則與制度安排。而要做到這點(diǎn)，不僅在于如何來(lái)平衡政府與市場(chǎng)的關(guān)系問(wèn)題，更重要是如何讓政府權(quán)力逐漸地退出市場(chǎng)。這才是問(wèn)題之關(guān)鍵，而不是看中國(guó)股市指數(shù)的走勢(shì)。對(duì)于當(dāng)前中國(guó)金融市場(chǎng)嚴(yán)厲監(jiān)管，應(yīng)該早就該出手了！