美國東部時間5月5日10時15分，伯克希爾·哈撒韋公司2018年股東大會在巴菲特位于內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈老家舉行。除巴菲特每年一封的“致股東信”之外，這是伯克希爾投資者及巴菲特粉絲們一年中唯一一次能夠聆聽其投資見解和股市預(yù)測的機會。

今年，大會參與者照例享有開放提問機會。一張桌子、兩只話筒、兩位白頭發(fā)老人（88歲的伯克希爾董事長巴菲特和94歲的副董事長芒格），與現(xiàn)場來自全球的數(shù)萬名與會者進行了長達6個小時的互動。

話題的邊界無限大，美國醫(yī)保、加密貨幣、微信支付、蘋果、IBM都有所涉及。

唯一延伸到場外并上演后續(xù)劇情的，當(dāng)屬與馬斯克的“護城河”之爭。

在特斯拉今年一季報的電話會上，馬斯克曾表示“‘護城河’這一概念非常古板，根本站不住腳”。

“護城河”曾被巴菲特在多個場合提出，對于企業(yè)，護城河就是其可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。這個優(yōu)勢賦予了企業(yè)極大甚至是永久的持續(xù)運作能力，而且應(yīng)該不斷加深、加寬。

馬斯克的理念就是說科技的力量可以幫助競爭者跨越河道，攻陷城池，所以技術(shù)創(chuàng)新才是保持企業(yè)強大地位的根本。

本次股東大會的一位參會者就引用這句話像巴菲特提問：“沃倫，好像整個世界都在發(fā)生改變，你覺得埃隆·馬斯克這一點說得對嗎？”

巴菲特則表示技術(shù)不能把所有業(yè)務(wù)全都攫取走，技術(shù)不能解決一切問題，它可能是一些年輕小孩的夢想。

根據(jù)《巴菲特的護城河》一書，企業(yè)護城河由四部分組成：

1、無形資產(chǎn)

無形資產(chǎn)，包括商標權(quán)、專利權(quán)和法定許可權(quán)。

比如品牌認可度。

巴菲特經(jīng)常拿喜詩糖果舉例。在加州，十幾歲的小男孩要送女朋友禮物，如果送一盒喜詩就會得到一個吻，但如果送其他便宜的糖果就懸了。

伯克希爾在1972年收購了這家糖果公司，看中的正是它的品牌價值?！拔覀兺顿Y的這些產(chǎn)品，是想在你把產(chǎn)品送出去時對方都親你一口，而不是打你一個耳光，這是很有意思的一件事?！?/p>

2、轉(zhuǎn)換成本

“客戶從公司A產(chǎn)品轉(zhuǎn)向B公司產(chǎn)品省下的錢，低于進行轉(zhuǎn)換發(fā)生的花費，它們的差額就是轉(zhuǎn)換成本?！?/p>

轉(zhuǎn)換成本的最大收益者就是企業(yè)的開戶銀行。其他從轉(zhuǎn)換成本中受益的行業(yè)還包括：軟件業(yè)中的企業(yè)數(shù)據(jù)庫、財務(wù)軟件，金融服務(wù)業(yè)中的資產(chǎn)管理公司，醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域的實驗室設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)等。

3、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)

“如果產(chǎn)品或服務(wù)的價值隨客戶人數(shù)的增加而增加，那么，企業(yè)就可以受益于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。”

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的本質(zhì)就是規(guī)模和價值的正循環(huán)，而且價值的提升速度要大于規(guī)模的增速。其基本模式就是規(guī)模越大，價值越高。

微信就是一個典型例子，我們依賴它是因為別人都在用它，我們不用就無法與人聯(lián)系，也無法構(gòu)建維護自己的社交網(wǎng)絡(luò)，所以結(jié)果就是用得人越來越多，我們也越來越離不開它。

4、成本優(yōu)勢

在價格決定客戶采購決策的行業(yè)里，成本優(yōu)勢至關(guān)重要。它來自四個方面：低成本的流程優(yōu)勢、更優(yōu)越的地理位置、與眾不同的資源和相對較大的市場規(guī)模。

在股東大會上，巴菲特表示，當(dāng)前的創(chuàng)新速度確實很快，令更多企業(yè)抵擋不住競爭，卻不代表現(xiàn)在可以完全否定“護城河”理論。他承認某些行業(yè)的“護城河”在近幾年正被更快地摧毀，但相信企業(yè)會繼續(xù)想方設(shè)法保持自己的競爭優(yōu)勢。比如成為一個低成本的生產(chǎn)商。

他舉例稱科技并沒有把伯克希爾旗下保險商Geico的競爭對手成本真正降下來太多，導(dǎo)致Geico鞏固了自己的護城河。

隨后他再次提到喜詩糖果，調(diào)侃道“馬斯克可能在某些領(lǐng)域有所顛覆，但我不認為他會在糖果領(lǐng)域成為我們的對手，在糖果業(yè)，我們是老大?！?/p>

而向來心直口快的馬斯克在當(dāng)天即發(fā)推特表示要成立一家糖果公司，并后接一條“我非常非常認真”。

實際上，在馬斯克與巴菲特的“互懟”中，我們看到是兩代企業(yè)家觀念的沖突，無非是前者高度崇尚科技的力量，后者持保守態(tài)度。

這樣的對抗有點像王健林與馬云之間的“1億”賭約。在2012年的中國經(jīng)濟年度人物頒獎典禮上，王健林放出豪言，到2020年，如果電商在整個大零售商的份額中占到50%，他給馬云1個億，如果占不到，馬云給他1個億。

表面上爭得是實體零售和電商的主體地位，實際是兩代零售巨頭的觀念不同，一個自信于實體經(jīng)濟的地位，一個堅信互聯(lián)網(wǎng)帶來的變革。

不過隨著O2O模式的興起，電商與實體的界限越來越模糊，倒是馬斯克想要“懟贏”巴菲特，根本用不著建一家糖果公司，只要特斯拉能停止燒錢、取代傳統(tǒng)汽車就可以了。

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