執(zhí)行力：證券監(jiān)管的關(guān)鍵所在

    最近一年多，資本市場引發(fā)關(guān)注之處主要在于監(jiān)管。剛剛過去的周末，證監(jiān)會的三位主要負責(zé)人齊亮相奔赴三地參加活動，并發(fā)表公開講話涉及監(jiān)管動向。

　　證監(jiān)會主席劉士余在證券業(yè)協(xié)會會員大會上發(fā)言時，對券商行業(yè)提出了監(jiān)管要求：證券公司應(yīng)勤勉盡責(zé)盡職調(diào)查，從源頭上嚴把上市公司質(zhì)量關(guān)，不能只薦不保、一上了之；創(chuàng)新必須以合規(guī)經(jīng)營和風(fēng)險控制為前提，圍繞實體經(jīng)濟發(fā)展的需要來進行，不能打著創(chuàng)新的旗號規(guī)避內(nèi)部管控與外部審慎監(jiān)管；不能只想著招攬客戶收取傭金，能夠最敏感最直觀地洞悉市場異動，是嚴防市場風(fēng)險外溢的第一道防線。

　　副主席方星海則闡述了期貨行業(yè)發(fā)展的期望，主席助理宣昌能就近期頗受關(guān)注的IPO發(fā)行問題表態(tài)：優(yōu)化IPO審核、完善發(fā)行機制、嚴厲打擊IPO常態(tài)化發(fā)行中的違法違規(guī)。

　　實際上，這一年多的證券監(jiān)管，不少出自證監(jiān)會高層在各個場合的發(fā)言。比如，對于此前以保險資金為代表的“野蠻人”在資本市場興風(fēng)作浪，劉士余去年底在證券投資基金業(yè)協(xié)會會員代表大會上將“野蠻人”斥為“土豪、妖精、害人精”，隨后，以不斷舉牌萬科的“寶能系”為首的“野蠻人”，受到了監(jiān)管措施的制裁，以及包括對于跨界并購、大股東減持、“高送轉(zhuǎn)”等的監(jiān)管。

　　這一系列監(jiān)管舉措，有的是遇到問題對原有制度和規(guī)則的完善和修正，如“野蠻人”、“高送轉(zhuǎn)”監(jiān)管；有的則是對早已有之的規(guī)則進行重申，劉士余本次對券商提出的監(jiān)管要求即是?？梢哉f，在資本市場發(fā)展過程中，不管是對原有制度上的不斷完善，還是針對新問題實施新的監(jiān)管舉措，都是監(jiān)管體制順應(yīng)變化的表現(xiàn)。而且，不斷完善制度和規(guī)則，對于資本市場健康發(fā)展十分重要。

　　監(jiān)管在現(xiàn)有制度上打折扣，乃資本市場一直以來備受詬病的原因之一。諸如退市、分紅、打擊內(nèi)幕交易等其實早有規(guī)則，然而，A股退市公司鳳毛麟角、炒“殼”現(xiàn)象司空見慣、上市公司千方百計圈錢而不給投資者分紅回報、內(nèi)幕交易和操縱市場屢禁不止，這些某種程度上成為視而不見的潛規(guī)則。其實，這些行為往往并不隱蔽，包括內(nèi)幕交易和操縱市場，交易所數(shù)據(jù)一查便能知曉，日前上交所即提出要強化誠信信息的采集和使用，誠信監(jiān)管“用真招”。

　　可見，制度和規(guī)則的制定很重要，但是如果不能執(zhí)行到位，也就是一紙空文、形同虛設(shè)。在新制度舊規(guī)則不斷推出和完善的過程中，執(zhí)行力的加強可能更重要。以2012年以來多次整頓各類交易所為例，按照整頓要求，各類主要以“騙錢”為目的的現(xiàn)貨黃金、白銀、石油以及郵幣卡等交易所，都在清理之列。遺憾的是，每次監(jiān)管都是一陣風(fēng)，以致各類投資騙局此起彼伏，監(jiān)管也一直難以走出“一管就死、一放就亂”的困境。

　　同時，處理一些制度難以細化的“模糊地帶”，也需要在執(zhí)行之中去體現(xiàn)標準。6月16日，證監(jiān)會和滬深交易所均表態(tài)將抑制游資短線炒作，但對于短線炒作和操縱市場的認定，很難以書面形式描述，因為一旦細化成規(guī)則，對方即有隙可乘。此時，監(jiān)管層的執(zhí)行，就成了認定的重要參考，當(dāng)然這也考驗著監(jiān)管智慧。

　　可以說，中國資本市場還有很大的發(fā)展?jié)摿?，需要不斷完善制度性建設(shè)，而只有強化政策的執(zhí)行力，規(guī)則和制度才能夠成為資本市場發(fā)展的驅(qū)動力。