期待保險機(jī)構(gòu)“繼續(xù)托底”

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，影響三季度與下半年委外贖回的核心因素，仍是監(jiān)管政策和流動性。同時，保險機(jī)構(gòu)的相關(guān)動向也值得密切關(guān)注。

　　前述券商資管固收投資負(fù)責(zé)人表示，今年以來信用債一級市場發(fā)行利率與二級市場收益率較去年大幅提升。整體來看，今年上半年市場整體走弱，不少高評級信用債收益率大幅上行?？紤]到這部分債券風(fēng)險沒有增加太多，但收益卻顯著增大，對于保險機(jī)構(gòu)等長期限資金的吸引力更大。如果保險機(jī)構(gòu)投資策略持續(xù)表現(xiàn)積極，則委外產(chǎn)品不僅更容易“退場”，贖回壓力預(yù)計有望“聯(lián)動減輕”。就近期該市場人士了解到的情況來看，隨著債券市場在5月中旬觸底之后震蕩走強(qiáng)，保險機(jī)構(gòu)正在加大債券資產(chǎn)配置。

　　民生證券根據(jù)債券托管數(shù)據(jù)分析指出，今年年初以來，在主要機(jī)構(gòu)投資者中，負(fù)債端較為穩(wěn)定的保險機(jī)構(gòu)整體投資策略較為積極。在一季度主要增持金融債等利率債之后，4、5月后進(jìn)一步擴(kuò)展至企業(yè)債、中期票據(jù)等品種，期限也呈現(xiàn)長期化特征。另一方面，在目前債券市場整體收益率對保險機(jī)構(gòu)有較強(qiáng)吸引力的同時，債券存量資產(chǎn)的減少，也有利于保險機(jī)構(gòu)延續(xù)偏積極的投資策略。

　　財匯大數(shù)據(jù)終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2016年債券市場實現(xiàn)債券凈融資16.19萬億元。截至今年6月29日，2017年以來債券市場則出現(xiàn)高達(dá)-6.94萬億元的“負(fù)融資”。債券可投資資產(chǎn)顯著減少，有利于負(fù)債端穩(wěn)定的保險等機(jī)構(gòu)保持積極投資策略，并為委外產(chǎn)品的“有序退場”營造有利的市場環(huán)境。

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