民企常出漲幅10倍股

   過去10年，A股的指數(shù)沒有出現(xiàn)太大增長，但是其中的個(gè)股，卻是精彩紛呈。大量個(gè)股走出了長牛走勢(shì)，給投資者帶來了豐厚回報(bào)。究竟是怎么樣的個(gè)股容易成為10倍股？10倍股又有哪些規(guī)律可以總結(jié)，以便讓我們?nèi)グ盐瘴磥淼呐９赡?？通過梳理統(tǒng)計(jì)A股10倍股的特征，我們?cè)噲D探尋A股長牛公司成長的奧秘。

　　我們以2007年以來的最低價(jià)作為基準(zhǔn)價(jià)，以當(dāng)前價(jià)格作為可比價(jià)，以兩者比值計(jì)算漲幅，超過1000%就為“10倍股”。通過統(tǒng)計(jì)，我們可以發(fā)現(xiàn)一些比較明顯的規(guī)律。

　　民營企業(yè)是10倍股中的主力，時(shí)間越往后，A股的市場(chǎng)化程度越高，高漲幅企業(yè)中民企的比例越高。從2007年至今的260家10倍股中，民營企業(yè)有166家，占64%，國企有64家，約占25%。而與之相對(duì)應(yīng)，在全體A股中，民企占比只有50%多一點(diǎn)。如果把時(shí)間區(qū)間往后移，統(tǒng)計(jì)最近5年的5倍漲幅股，則會(huì)發(fā)現(xiàn)，民企的占比進(jìn)一步提高。2012年以來，自低點(diǎn)到現(xiàn)價(jià)漲幅超過5倍的公司共有410家，占全部A股的12%，其中民企有333家，占比高達(dá)82%，比5年前上升了約20個(gè)百分點(diǎn)，而國企的比重下降到10%左右。民企占比的提高，顯示了民營企業(yè)更具有活力。

　　在板塊分布上，A股的10倍股主要分布在中小板和創(chuàng)業(yè)板中，而且隨著時(shí)間推移，這種趨勢(shì)越發(fā)明顯。這種變化，與A股市場(chǎng)化程度不斷提高有關(guān)：A股最初推出的主要目的是為了給國企解困，因而上市的也主要是國有企業(yè)。隨著國企股權(quán)分置改革的推進(jìn)，A股的擴(kuò)容改革也同步進(jìn)行。

　　2004年，深圳市場(chǎng)推出中小板，深市主板停發(fā)，2009年，深交所又進(jìn)一步推出創(chuàng)業(yè)板。這些板塊的推出，給A股吸納了大量具有成長性的民營企業(yè)，使A股的市場(chǎng)化程度和投資價(jià)值有了明顯提升。2007年至今的10倍股中，在2004年以后上市的105家公司，幾乎全部來自中小創(chuàng)，只有一家公司華友鈷業(yè)(603799)來自主板。這充分顯示了中小創(chuàng)企業(yè)的成長性。實(shí)際上，主板在2004年以后上市公司多達(dá)570家，但都以國企為主，上市時(shí)的市值就很大，成長性就略遜一籌。當(dāng)前，A股創(chuàng)業(yè)板有650多家公司，中小板有880多家公司，兩者合計(jì)約1500家，已經(jīng)占據(jù)了A股的半壁江山。這些公司全是2004年以后上市的。

　　在地區(qū)分布上，長三角、珠三角的公司在10倍股中占據(jù)了大半江山。從10倍股的地區(qū)分布來看，廣東、浙江、江蘇、北京、湖北五個(gè)省市排名前五，其中廣東、浙江、江蘇三省的10倍股數(shù)有105家，占40%。而5倍股的集中度更加高：廣東、浙江、江蘇三省5倍股合計(jì)將近200家，占比約一半，如果算上北京、上海、福建，則六省市的5倍股數(shù)量接近300家，占比超過七成。這些地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，企業(yè)的成長也更加順暢。

　　在行業(yè)分布上，10倍股的行業(yè)分布比較分散，新興行業(yè)占比較高。2007年低點(diǎn)至今的260家10倍股共覆蓋了40多個(gè)中信二級(jí)行業(yè)，覆蓋面達(dá)到50%左右。其中，超過10家公司以上的行業(yè)有：傳媒、電子設(shè)備、房地產(chǎn)開發(fā)、化學(xué)制藥、其他元器件、汽車零部件、中藥生產(chǎn)。這些行業(yè)基本上包含了傳媒、電子、醫(yī)藥、汽車、房地產(chǎn)等過去10年大發(fā)展的行業(yè)。

　　公司業(yè)績?cè)鲩L是10倍股實(shí)現(xiàn)的決定性因素。在2015年的市場(chǎng)高點(diǎn)時(shí)期，A股的10倍股數(shù)量高達(dá)1100多家，占全部公司的三分之一強(qiáng)，而經(jīng)過兩年的去泡沫過程，以現(xiàn)價(jià)計(jì)算時(shí)，10倍股就只剩下260家。在這些大浪淘沙留下來的10倍股中，業(yè)績?cè)鲩L超過5倍的公司接近140家，占比達(dá)到54%，業(yè)績反轉(zhuǎn)的公司有34家，占比13%。而業(yè)績?cè)鲩L不明顯或者倒退的公司只有26家，占比僅10%。這充分顯示業(yè)績依然是A股股價(jià)增長的決定性支撐因素，尤其是經(jīng)過2015年的成長股泡沫，業(yè)績更加成為股價(jià)的實(shí)質(zhì)性支撐。

　　通過對(duì)10倍股的梳理，我們可以發(fā)現(xiàn)，成長于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的地區(qū)、業(yè)績穩(wěn)定增長、初始市值較低的民營企業(yè)，出現(xiàn)10倍股的概率較高。隨著新股的常態(tài)化發(fā)行，越來越多處于成長前期的公司將上市，可以按照這一思路去挖掘未來的牛股。