跨境資金流出放緩 資本項(xiàng)逆差有望收窄

    外匯管理局近日發(fā)布了2016年年報(bào)。2016年，我國國際收支繼續(xù)呈現(xiàn)“經(jīng)常賬戶順差，資本和金融賬戶(不含儲(chǔ)備資產(chǎn)，下同)逆差”的格局。其中，非儲(chǔ)備性質(zhì)的資本和金融賬戶逆差較2015年有所收窄，這意味著跨境資金流出的壓力有所緩解，2017年資本和金融賬戶逆差有望收窄。

　　資本項(xiàng)逆差有望收窄

　  年報(bào)顯示，2016年，經(jīng)常賬戶順差與國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比為1.8%，較2015年下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，處于合理區(qū)間。非儲(chǔ)備性質(zhì)的金融賬戶逆差4170億美元，下降4%。這意味著去年跨境資金流出的規(guī)模已經(jīng)有所放緩。

　　首先，直接投資轉(zhuǎn)為逆差。按國際收支統(tǒng)計(jì)口徑，2016年，直接投資逆差466億美元，2015年為順差681億美元。其次，證券投資逆差收窄。2016年，證券投資逆差622億美元，較2015年下降6%。第三，其他投資逆差明顯下降。2016年，貸款、貿(mào)易信貸和資金存放等其他投資逆差3035億美元，較2015年下降30%。

　　外匯儲(chǔ)備余額3.01萬億美元，全年減少3198億美元，但是減少的規(guī)模較前一年已經(jīng)大幅收窄，2015年全年外匯儲(chǔ)備余額減少5127億美元。

　　年報(bào)稱，2017年資本和金融賬戶逆差有望收窄。一方面，國際環(huán)境不穩(wěn)定、不確定因素仍較多，可能造成市場(chǎng)情緒多變，引起我國跨境資金流動(dòng)階段性波動(dòng)。另一方面，一些有利于跨境資本流出入趨向均衡的因素仍會(huì)發(fā)揮積極作用，包括近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有所回穩(wěn)，對(duì)外投資更加理性和平穩(wěn)，全口徑跨境融資宏觀審慎管理、銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)一步開放、深化合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII和RQFII)外匯管理改革等政策效果開始顯現(xiàn)，人民幣匯率彈性將進(jìn)一步增強(qiáng)，等等。

　　開放資本市場(chǎng)促資金流入

　　2016年，外匯局在資本市場(chǎng)開放加速方面的諸多舉措，使得境外投資者進(jìn)入中國更加便捷。

　　首先，2016年2月和8月，外匯局先后發(fā)文，分別對(duì)合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度(QFII及RQFII)的管理制度進(jìn)行改革，擴(kuò)大境內(nèi)資本市場(chǎng)開放，大大提高了境外機(jī)構(gòu)投資中國資本市場(chǎng)的便利程度。數(shù)據(jù)顯示，截至2016年末，共有278家QFII機(jī)構(gòu)獲批873.09億美元額度，177家RQFII機(jī)構(gòu)獲批5284.75億元人民幣額度。

　　其次，去年5月，外匯局發(fā)布《關(guān)于境外機(jī)構(gòu)投資者投資銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)外匯管理問題的通知》(匯發(fā)〔2016〕12號(hào))，推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外開放，使境外投資者進(jìn)入債券市場(chǎng)更加便利。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年末，共有180個(gè)境外機(jī)構(gòu)或產(chǎn)品進(jìn)行銀行間債券市場(chǎng)投資備案，境外機(jī)構(gòu)持有境內(nèi)銀行間市場(chǎng)債券余額7788.49億元人民幣。

　　滬港通和深港通分別于2014年11月17日和2016年12月5日正式啟動(dòng)。截至2016年末，滬港通下“滬股通”累計(jì)凈買入金額1326億元人民幣，深港通下“深股通”累計(jì)凈買入金額152億元人民幣。

　　2015年7月1日，內(nèi)地與香港證券投資基金跨境發(fā)行銷售機(jī)制推出，資本項(xiàng)目可兌換實(shí)現(xiàn)新突破。截至2016年末，內(nèi)地基金香港發(fā)行銷售資金累計(jì)凈匯入9626萬元人民幣。

　　年報(bào)稱，2017年，外匯局對(duì)資本項(xiàng)目外匯管理工作的主要思路是：進(jìn)一步健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，兼顧好促改革與防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。完善跨境資本流動(dòng)真實(shí)性合規(guī)性審核機(jī)制和要求，穩(wěn)步推進(jìn)金融市場(chǎng)對(duì)外開放，加強(qiáng)跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)和事中、事后管理。

　　關(guān)注金融機(jī)構(gòu)整體杠桿程度

　　年報(bào)還提出了2017年金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)監(jiān)管的主要思路：不斷充實(shí)和創(chuàng)新監(jiān)管工具，逐步建立科學(xué)有效的金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)宏觀審慎管理框架，促進(jìn)依法合規(guī)經(jīng)營；進(jìn)一步完善銀行考核標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)揮考核制度對(duì)銀行的激勵(lì)作用，督促銀行落實(shí)外匯業(yè)務(wù)展業(yè)自律要求；完善結(jié)售匯統(tǒng)計(jì)體系，加強(qiáng)銀行卡跨境使用外匯管理，繼續(xù)推進(jìn)簡政放權(quán)；規(guī)范保險(xiǎn)外匯業(yè)務(wù)合規(guī)發(fā)展。

　　外匯局副局長鄭薇日前在《中國外匯》雜志撰文稱，強(qiáng)化外匯宏觀審慎管理的一個(gè)重要措施是，加強(qiáng)系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。在關(guān)注金融機(jī)構(gòu)整體杠桿程度、加強(qiáng)對(duì)銀行跨境融資、貿(mào)易信貸、內(nèi)保外貸等業(yè)務(wù)管理，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，外匯管理部門還應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的跟蹤監(jiān)測(cè)和分析，加大業(yè)務(wù)指導(dǎo)力度，并對(duì)其提出更為審慎的管理要求；必要時(shí)，還可采取約談、誡勉談話等方式進(jìn)行督促。

　　未來可借鑒企業(yè)分類管理的方式，從事前監(jiān)管和事后處置兩方面著手，研究對(duì)金融機(jī)構(gòu)采取差異化的監(jiān)管措施，在全面、客觀評(píng)估金融機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)采取更加嚴(yán)格的監(jiān)管。