債市日評：PPI同比大幅回落，低基數(shù)抬升CPI

4月通脹數(shù)據(jù)點評：水產(chǎn)品、鮮果價格上漲及低基數(shù)原因抬升CPI，PPI同比大幅回落

（1）4月CPI同比漲1.2%，較3月同比抬升0.3個百分點，略高于市場1.1%的預(yù)期。今年4月CPI環(huán)比為0.1%，略高于過去五年歷史環(huán)比均值0.0%，主要是因為食品環(huán)比超越季節(jié)性。

（2）4月食品環(huán)比高于季節(jié)性，非食品環(huán)比持平季節(jié)性。4月食品環(huán)比為-0.6%，高于季節(jié)性0.4個百分點，主要受水產(chǎn)品和鮮果價格漲幅超越季節(jié)性影響。非食品環(huán)比為0.2%，基本持平于季節(jié)性，其中服務(wù)價格環(huán)比漲0.4%，可推算非食品中工業(yè)品價格環(huán)比漲0.1%，二者環(huán)比均持平季節(jié)性。

（3）從高頻數(shù)據(jù)來看，5月首周肉禽價格仍維持弱勢，因此5月食品價格難以明顯超越季節(jié)性；與此同時，5月以來國際油價明顯下跌，預(yù)計國內(nèi)成品油價在5月將再次迎來下調(diào)，從而繼續(xù)拉低非食品價格。但考慮到去年5月基數(shù)較低，因此預(yù)計今年5月CPI同比繼續(xù)上行至1.4%附近。

（4）PPI同比大幅回落，環(huán)比開始負(fù)增長。4月PPI同比漲6.4%，較上月的7.6%收窄1.2個百分點；環(huán)比為-0.4%，較上月收窄0.7個百分點。從PMI以及進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，4月國內(nèi)工業(yè)品庫存繼續(xù)走高，需求開始走弱，預(yù)計5月PPI環(huán)比將維持負(fù)增長。去年的高基數(shù)疊加今年環(huán)比下跌，5月PPI同比將繼續(xù)快速回落。

轉(zhuǎn)債市場觀察

1、15國盛EB：上海建工披露2017年第一季度報（修訂版），年初至報告期末營業(yè)收入為266.82億元，比上年同期減少1.27%；更正后歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.03億元，比上年同期增長1.16%。

2、藍(lán)標(biāo)轉(zhuǎn)債：經(jīng)董事會審議通過同意公司在最高額度不超過6億元人民幣的范圍內(nèi)使用閑置募集資金購買保本型理財產(chǎn)品。

3、15清控EB：公司實施2016年年度權(quán)益分派，每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.05元（含稅），共計派發(fā)1.51億元，除權(quán)（息）日為2017年5月17日。

4、光大轉(zhuǎn)債：公司股東中國遠(yuǎn)洋海運集團(tuán)有限公司于2017年5月2日至4日通過旗下 OCEAN FORTUNE INVESTMENT LIMITED 在香港聯(lián)合交易所減持了本行H股2108萬股。

5、永東轉(zhuǎn)債：將于2017年5月12日上市。

6、一級市場：華熙昕宇投資有限公司擬以所持第一創(chuàng)業(yè)（002797）股份為標(biāo)的非公開發(fā)行可交換債券，規(guī)模20億，主承為西部證券。

國債期貨以及相關(guān)衍生品市場觀察

10年期國債期貨主力合約T1709開于94.100，收于93.650，結(jié)算價93.605，最高94.270，最低93.505，跌幅0.43%，振幅0.81%，成交48686手，其中外盤23519手，內(nèi)盤25167手，持倉量45641手。較前一交易日，合約收盤價下跌0.365，結(jié)算價下跌0.450，成交量上升21573手，持倉量上升6749手；5年期國債期貨主力合約TF1709下跌0.25%。

另外，港交所推出的五年期中國財政部國債期貨近月合約HTF1706開于97.242，收于96.854，結(jié)算價96.930，最高97.270，最低96.854，跌幅0.40%，振幅0.43%，成交178手，其中外盤20手，內(nèi)盤158手，上一交易日持倉量449手。較前一交易日，合約收盤價下跌0.366，結(jié)算價下跌0.310，成交量上升21手；遠(yuǎn)月合約HTF1709無交易。

今日央行公開市場進(jìn)行900億7天、100億14天、100億28天的逆回購操作，考慮到今日1900億逆回購到期，單日凈回籠800億。今日資金面較上一交易日有所收斂，主要回購利率出現(xiàn)不同程度的上行，央行維持貨幣政策緊平衡的態(tài)度明顯，目前流動性易緊難松。一級市場方面，財政部招標(biāo)的5年期國債，中標(biāo)收益率為3.6602%，需求不足；農(nóng)發(fā)行招標(biāo)的1、5和10年固息增發(fā)債，中標(biāo)收益率分別為3.9801%、4.5058%和4.5712%，10年需求旺盛。二級市場方面，4月CPI同比漲1.2%，PPI增速降至6.4%，雖然物價數(shù)據(jù)利于債市，但債券市場情緒依舊慘淡，國債期貨短暫沖高后快速翻綠并大跌，5、10年期國債期貨主力合約收盤跌幅對應(yīng)收益率分別上行約6BP和5BP，而5、10年期國債期貨主力合約對應(yīng)的CTD現(xiàn)券收益率分別上行約9BP和6BP。