工商銀行是全球第一大行，為什么它的市值那么低？

工商銀行不僅是全球第一大行，也是宇宙第一大行，更是全球最會(huì)賺錢的銀行，錢都賺于哪里，當(dāng)然是中國(guó)的企業(yè)與居民。也就是說(shuō)，工行越賺錢，中國(guó)企業(yè)與居民就越虧錢，工行的口袋越鼓，企業(yè)和居民的口袋就越癟。所以，銀行太賺錢，并不是一件好事。

那么，如此賺錢的工行，為什么市值并不是很大，只是貴州茅臺(tái)的兩倍多一點(diǎn)呢？原因是，工行的股價(jià)偏低，只有貴州茅臺(tái)的百分之一。而造成工行股價(jià)不高的主要原因，就是工行的資產(chǎn)規(guī)模太大。根據(jù)工行發(fā)布的2017年年報(bào)，工行的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了260870億元。也就是說(shuō)，如此的資產(chǎn)規(guī)模，2860.5億元的凈利潤(rùn)，也就沒有茅臺(tái)的“值錢”了。茅臺(tái)的利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)可以使其資產(chǎn)利潤(rùn)率很高。而工行的利潤(rùn)，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)只能讓資產(chǎn)凈潤(rùn)率很低。反映到股價(jià)上，就不會(huì)很高了。股價(jià)不高，市值也就受到影響。

而造成工行股價(jià)不高的另一個(gè)原因，就是工行的經(jīng)營(yíng)狀況在不斷下滑，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。數(shù)據(jù)顯示，自2014年以來(lái)，工商銀行的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)就一直維持在個(gè)位數(shù)，2016年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)甚至低為0.4%。2017年雖有所恢復(fù)，也就達(dá)到2.8%。原因就在于，利息差額在縮小，盈利空間變窄。

更為重要的是，近年來(lái)，銀行的市場(chǎng)形象不是太好，盈利的模式和行為，很難讓人相信其具有可持續(xù)性。相反，不良貸款率卻在持續(xù)上升。這里面，還不排除銀行存在技術(shù)操作方面的問(wèn)題。實(shí)際情況可能更加糟糕，存在的風(fēng)險(xiǎn)也更大。尤其在風(fēng)控管理方面，工行也是存在一定漏洞和風(fēng)險(xiǎn)的，也發(fā)生了一些風(fēng)控案件。

而隨著資管新規(guī)的出臺(tái)，銀行的表外資產(chǎn)也要轉(zhuǎn)向表內(nèi)，把錢偷偷存在表姐表哥表叔表姨家再放出去賺錢的現(xiàn)象將被杜絕。如此一來(lái)，盈利能力會(huì)進(jìn)一步削弱，股價(jià)也將進(jìn)一步降低。那么，估值就會(huì)更低了。

最賺錢的銀行，不一定是估值最高的銀行。這就是工行給投資者的答案。而要想成為既會(huì)賺錢，又能估值很高，包括工商銀行在內(nèi)的中國(guó)銀行，要學(xué)會(huì)經(jīng)營(yíng)，更要學(xué)會(huì)管理，切不要只會(huì)與民爭(zhēng)利。只會(huì)與民爭(zhēng)利，盈利能力太強(qiáng)，也不會(huì)成為好銀行。一旦金融向外資和民資全面開放，國(guó)有銀行的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)大幅下降，再大規(guī)模的銀行，也難以抵抗住市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

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