近日媒體報(bào)道，年初開始，國開行棚改項(xiàng)目開始收緊，地方棚改辦和國開行的合同審批權(quán)上移，一時(shí)市場(chǎng)躁動(dòng)異常。很多人奇怪為什么棚改會(huì)引起這么大的市場(chǎng)反應(yīng)，這是因?yàn)椤芭锔摹蹦壳耙呀?jīng)是重要貨幣投放方式。

棚改政策知多少

棚改政策由來已久，自2005年至今發(fā)展經(jīng)歷了試點(diǎn)（2005-2007年）、推廣（2008-2012年）與加速落地（2013年-至今）這三個(gè)階段。

2013年國務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加快棚戶區(qū)改造的意見》，被認(rèn)為是棚戶區(qū)改造工程加速的標(biāo)志。隨后的2014年國開行專門成立金融事業(yè)部辦理棚改相關(guān)貸款業(yè)務(wù)，央行則創(chuàng)設(shè)抵押補(bǔ)充貸款（PSL）這一貨幣政策工具為棚改提供長期低利率的資金支持。就是在2014年這一年，PSL的問世，與MLF/SLF等定向調(diào)整工具一起，成為了央行創(chuàng)造性貨幣調(diào)節(jié)工具。

棚改總投資額主要由三大政策性銀行提供，其中又以國開行和農(nóng)發(fā)行為主，這兩家銀行在2016、2017兩年的棚改總投資額占比分別為80%和70%。國開行更是棚改投資老大，其在2016、2017年總投資額占比高達(dá)66%和48%。2018年前5月投放量達(dá)4371億，同比增長48.3%。

棚戶區(qū)改造的安置方式

第一種實(shí)物化安置，即以房換房，除了指政府新建一批安置房供棚戶區(qū)原住戶居住以外，也可通過政府購買存量房安置給住戶。

第二種則更加直接，貨幣化安置指由政府將安置款以貨幣形式一次性發(fā)放給棚改住戶。目前，貨幣化安置是棚改的主流，其背景主要在于地產(chǎn)庫存高企下的貨幣化刺激。

棚改貨幣化安置，是近年來三四五線城市房價(jià)大幅推升，迅速完成去庫存的重要推手。近幾年棚改貨幣化安置從不到20%一路躍升至2016年的48.5%，2017年這一比例已經(jīng)突破60%。從地方樣本來看，貨幣化安置的比例還會(huì)更高。數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，江蘇22個(gè)縣（市、區(qū)）棚改貨幣化安置比例已達(dá)到100%。

棚改貨幣化啟動(dòng)的需求端爆發(fā)，帶來三四線城市庫存結(jié)構(gòu)難得的緩解，隨之帶來的問題是房價(jià)過熱。全國百城房價(jià)的2016年下半年開始明顯拉升，目前百城房價(jià)已保持連續(xù)9個(gè)月超過1.2萬元的均價(jià)水平。

2017年5月國務(wù)院確定2018-2020年再改造各類棚戶區(qū)1500萬套， 其中2018年改造580萬套的目標(biāo)，超出此前市場(chǎng)預(yù)期（500萬套），又進(jìn)一步引發(fā)了棚改房地產(chǎn)投資熱。2018年上半年隨著政府PSL投放力度加大，間接帶動(dòng)三四線城市房價(jià)上漲，增強(qiáng)了房地產(chǎn)企業(yè)補(bǔ)庫存和加投資的動(dòng)力。

這些房地產(chǎn)龍頭為代表的地產(chǎn)企業(yè)新增的拿地面積又會(huì)形成未來的房地產(chǎn)可售庫存，過去幾年的棚改貨幣化安置已經(jīng)透支了三四線城市住房需求，在棚改貨補(bǔ)的三四線城市房地產(chǎn)又有過熱問題的風(fēng)險(xiǎn)。

通過“漲價(jià)去庫存”的三四線城市，面臨著再度受到地產(chǎn)沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。

樓市上漲造成的溢出效應(yīng)已經(jīng)非常顯著，其誘發(fā)的地方政府債務(wù)又現(xiàn)膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

至此，修正或調(diào)整已有的棚改政策，或已迫在眉睫。

本文“百城房價(jià)過萬！三四線城市“棚改”影響為何如此巨大？”由財(cái)經(jīng)365首發(fā)，歡迎轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載請(qǐng)帶上本文鏈接。
免責(zé)聲明：財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）發(fā)布的所有信息，并不代表本站贊同其觀 點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請(qǐng)自擔(dān)。部分內(nèi)容文章及圖 片來自互聯(lián)網(wǎng)或自媒體，版權(quán)歸屬于原作者，不保證該信息（包括但不限 于文字、圖片、圖表及數(shù)據(jù)）的準(zhǔn)確性、真實(shí)性、完整性、有效性、及時(shí) 性、原創(chuàng)性等，如無意侵犯媒體或個(gè)人知識(shí)產(chǎn)權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系我們或致函告之 ，本站將在第一時(shí)間處理。關(guān)注財(cái)經(jīng)365公眾號(hào)（caijing365wz)，獲取最優(yōu)質(zhì)的財(cái)經(jīng)報(bào)道！