債市望迎長(zhǎng)期“活水”

　　“我上周在新加坡路演，就債券通詢(xún)問(wèn)了一下機(jī)構(gòu)投資人的興趣，反應(yīng)較為踴躍，與一年前有很大不同?！眲⒗麆偢嬖V記者。他認(rèn)為，主要原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、匯率保持穩(wěn)定以及利差增大。

　　目前業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，7月初債券通將正式落地?！岸唐趦?nèi)的效果很難預(yù)測(cè)，因?yàn)閲?guó)際投資者需要一定時(shí)間了解和適應(yīng)。但從中長(zhǎng)期看，有望通過(guò)兩方面為境內(nèi)債市帶來(lái)增量資金。”德意志銀行中國(guó)副行長(zhǎng)兼環(huán)球市場(chǎng)部總經(jīng)理李民宏在接受上證報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，一方面，債券通將加快人民幣債券被納入國(guó)際新興市場(chǎng)債券指數(shù)的步伐?！懊髂暌?、二季度或是指數(shù)納入的重要時(shí)間窗口”。

　　去年年底開(kāi)始，一些國(guó)際指數(shù)公司考慮納入人民幣債券。招商證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，參考滬港通、深港通開(kāi)通對(duì)A股納入MSCI指數(shù)的積極貢獻(xiàn)，相信債券通的開(kāi)通也將顯著提高在岸人民幣債券被納入國(guó)際主流債券指數(shù)的可能性。

　　高盛預(yù)計(jì)，如果全球最主流的三大債券指數(shù)——摩根大通全球新興市場(chǎng)多元化債券指數(shù)、花旗全球政府債券指數(shù)及彭博巴克萊全球綜合指數(shù)在2018年至2020年分階段將中國(guó)債券納入，總計(jì)將帶來(lái)2500億美元的海外資金流入。

　　“另一方面，在未來(lái)3至6個(gè)月，我們將看到，國(guó)際機(jī)構(gòu)積極擴(kuò)展自身投資人民幣的渠道。”綜合這兩方面，李民宏預(yù)期，未來(lái)5至10年，境外持有的人民幣債券占境內(nèi)存量的比例有望上升到10%。

　　劉利剛也預(yù)計(jì)，債券通剛開(kāi)始可能流入資金有限，但隨著投資人信心增加，再加上中國(guó)債市未來(lái)加入國(guó)際債市指數(shù)，今后3至5年外資占中國(guó)債市5%的份額是可實(shí)現(xiàn)的。

　　不僅內(nèi)地債市將迎來(lái)長(zhǎng)期資金，作為“轉(zhuǎn)換器”的香港也深受其益。李小加指出，債券通必將為香港帶來(lái)更多國(guó)際“活水”，而且未來(lái)“南向通”開(kāi)通后，內(nèi)地資金也會(huì)投資香港離岸債券市場(chǎng)，進(jìn)一步激活香港債券市場(chǎng)的發(fā)展。這些增量資金進(jìn)入香港之后，不僅有投資債券市場(chǎng)的需求，也有管理匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)的需求。

　　債券通正式實(shí)施后，是否會(huì)導(dǎo)致在岸的定價(jià)權(quán)減弱或者喪失？港交所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松認(rèn)為，外資參與在岸債市，絕不會(huì)影響在岸的債市定價(jià)權(quán)，實(shí)際上外資參與能對(duì)境內(nèi)外的定價(jià)進(jìn)行平衡，本質(zhì)上反而強(qiáng)化了在岸定價(jià)權(quán)。