期現(xiàn)走勢分化，不確定性因素仍較多

　  市場樂觀情緒升溫、公開市場重回凈投放，疊加對5月經濟數據可能走弱的預期，周二(6月13日)，債券市場持續(xù)走強，期債則沖高回落，顯示國內外多重不確定因素下，機構整體情緒仍偏謹慎。市場人士指出，本周國內諸多重要經濟數據即將公布，美聯(lián)儲議息會議也將召開，資金面波動也仍有可能，面對諸多不確定性因素，債市繼續(xù)走強受到壓制，短期建議投資者保持謹慎。

　　期現(xiàn)走勢分化

　　周二，央行在公開市場開展500億元逆回購，因當日無逆回購到期，故實現(xiàn)凈投放500億元，資金面維持寬松進一步提振市場情緒，債券一二級市場繼續(xù)回暖。

　　一級市場上，國開行上午招標增發(fā)的1年、5年和10年固息債中標收益率分別為3.9503%、4.1863%和4.2016%，均低于此前預測均值3.97%、4.22%和4.24%；三期債對應投標倍數分別為3.22倍、4.40倍和3.74倍，顯示市場需求較旺。

　　二級市場上，現(xiàn)券交投依舊活躍，收益率整體繼續(xù)下行。據外匯交易中心數據，截至昨日收盤，10年期國開活躍券170210收益率下行3.36bp至4.2514%，10年期國債活躍券170010收益率下行0.75bp報3.575%。

　　而昨日國債期貨市場卻沖高回落，尾盤10年期主力合約勉強收紅。截至收盤，中金所10年期國債主力合約T1709收報95.435元，較上日結算價漲0.07%；5年期國債期貨主力合約TF1709收報97.830元，與上日結算價持平。

　　“目前影響國債期貨的主要因素在于金融監(jiān)管和市場流動性，央行去杠桿政策意圖沒有改變，本周擔憂情緒要想消解，還需央行做出實際行動來配合。今日(13日)公開市場操作的量顯示出央行對資金面‘不松不緊’的態(tài)度，盡管受周末情緒的影響，期債今日高開，但隨后走低?！比疬_期貨昨日盤后點評稱。

　　不確定性因素仍較多

　　業(yè)內人士指出，目前來看，經濟基本面似乎仍對債市有利，然而銀行自查報告提交、美聯(lián)儲議息決議即將發(fā)表，且年中時段流動性風險仍值得警惕，債市連續(xù)走強之后止盈壓力也有所顯現(xiàn)，短期內債市料將維持震蕩格局。

　　基本面上，6月14日國家統(tǒng)計局將公布5月工業(yè)、消費和投資等重要經濟數據，央行也將在近日公布信貸和社會融資等金融數據。中金公司預計，5月新增人民幣貸款可能回落至9000億元左右，新增社會融資總量可能小幅下降至1.1萬億元?；久嫦滦袎毫蜻M一步明朗化。

　　對于本月資金面，中信證券固定收益首席分析師明明指出，央行已經在通過投放28天逆回購和超量續(xù)作MLF來保證跨季資金的穩(wěn)定，央行的貨幣政策仍將保持目前不松不緊的特征，跨季流動性仍將相對充裕。

　　具體到期債策略，宏源期貨認為，盡管目前資金面仍處于趨緊態(tài)勢，跨月、跨季資金利率不斷上行，但官媒的表態(tài)有助于穩(wěn)定市場，銀行自查告一段落也表現(xiàn)出資金階段性放松，后市期債震蕩偏強，利率仍維持高位震蕩為主。

　　國泰君安期貨則表示，下半月資金面壓力并未完全消除，不確定性還很大，集中準備跨季、監(jiān)管考核、月度繳稅，同時還有大量MLF到期，建議投資者冷靜觀望，等待右側做多機會。另外繼續(xù)建議收益率曲線修復交易，多短空長，把握收益率曲線由平變陡的交易機會。