“負(fù)債”是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為。
“負(fù)債越多越有錢(qián)”這種說(shuō)法從前幾年就開(kāi)始在中國(guó)社會(huì)廣為流傳。而事實(shí)是，“負(fù)債”已經(jīng)不是集體、企業(yè)獨(dú)有的行為，它正在向底層擴(kuò)散。
負(fù)債的另一層表達(dá)方式叫“杠桿”。2016年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體杠桿率為240%左右。 非金融企業(yè)杠桿率約為140%，位于全球高位，居民個(gè)人杠桿率約為50%。
高杠桿必然帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)，控制不當(dāng)將引發(fā)系統(tǒng)性金融危機(jī)，政府也已將“去杠桿”列為下一步經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)。
企業(yè)高杠桿帶來(lái)高風(fēng)險(xiǎn)
雪球網(wǎng)的一份關(guān)于“行業(yè)負(fù)債率排行”可以看到，在中國(guó)，金融行業(yè)負(fù)債率達(dá)到91%，其次是地產(chǎn)、建筑行業(yè)，保持在75%以上，負(fù)債率最低的食品飲料行業(yè)也達(dá)到了34.4%。
我國(guó)金融體系以間接金融為主，它們向資金盈余方（存款人為主）吸收資金，投放給資金需求方（包括申請(qǐng)貸款的企業(yè)和居民），信貸在社會(huì)融資總量中占比最大，所以金融行業(yè)的杠桿勢(shì)必遠(yuǎn)高于其他行業(yè)。
與金融不同的是，高投入、高周轉(zhuǎn)、靠搶地?cái)U(kuò)張的房地產(chǎn)行業(yè)，同樣決定了房地產(chǎn)企業(yè)高負(fù)債率，萬(wàn)科負(fù)債1.02萬(wàn)億、碧桂園負(fù)債9000億以上，負(fù)債規(guī)模跟著擴(kuò)張規(guī)模擴(kuò)大是房企顯而易見(jiàn)的現(xiàn)象。
同時(shí)，在改革發(fā)展的節(jié)點(diǎn)上，企業(yè)并購(gòu)、跨行業(yè)投資等等舉動(dòng)也會(huì)造成各別傳統(tǒng)企業(yè)負(fù)債率上升的局面。
企業(yè)背負(fù)如此高的負(fù)債，必然將帶來(lái)多方面的負(fù)面影響。
首先，高負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金周轉(zhuǎn)不暢，加劇債務(wù)拖欠，誘發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的多米諾骨牌效用。
其次，債務(wù)負(fù)擔(dān)與融資需求相互推動(dòng)，會(huì)抬升社會(huì)債務(wù)融資成本。
再次，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，企業(yè)高負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)向銀行傳遞的概率將增大。
近兩年的經(jīng)濟(jì)形式看起來(lái)格外嚴(yán)峻，裁員、變賣(mài)資產(chǎn)、融資，負(fù)債高的企業(yè)在想盡辦法減少成本，擴(kuò)大現(xiàn)金來(lái)源，高負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)正在逐漸凸顯。
個(gè)人負(fù)債正在提升
“中國(guó)居民不喜歡負(fù)債”，這樣的現(xiàn)象正在改變，并因經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、地域、年齡的不同表現(xiàn)出不同的特點(diǎn)。
我們從能夠直觀反映居民負(fù)債的貸款情況來(lái)看：
首先，關(guān)于居民消費(fèi)類(lèi)貸款，個(gè)人負(fù)債大多集中在房貸和車(chē)貸上，年輕一代群體在旅游、電子等方面的小額貸款正在逐漸攀升。
其次，用于投資和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的大額貸款正在成為一些人增加個(gè)人杠桿的手段?！胺康仲J”（房屋抵押貸款）業(yè)務(wù)是典型性產(chǎn)物。
2013年河北項(xiàng)某向當(dāng)?shù)貎杉毅y行利用房屋抵押貸款，將名下一套二線(xiàn)城市中心城區(qū)房產(chǎn)抵押貸款160萬(wàn)元。為了最大程度實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值，項(xiàng)某將貸款所得60%用于支付當(dāng)?shù)匦鲁情_(kāi)發(fā)區(qū)兩套普通住宅首付和短期還款，另一部分則投入股市進(jìn)行投資獲益。
2015年，項(xiàng)某將股票拋售，獲利8.2萬(wàn)。2018年，隨著該城市樓市去庫(kù)存完成，再加上新城開(kāi)發(fā)區(qū)配套設(shè)施逐漸完善，當(dāng)初購(gòu)入的住宅房?jī)r(jià)上漲了50%。隨著居民投資意識(shí)的提升，像項(xiàng)某這樣利用杠桿進(jìn)行投資以期望達(dá)到資產(chǎn)增值目的的人群正在不斷增多。
數(shù)據(jù)稱(chēng)，2017年中國(guó)的一線(xiàn)及省會(huì)城市房屋抵押貸款有近十萬(wàn)億規(guī)模，房抵貸業(yè)務(wù)保持相對(duì)旺盛的市場(chǎng)需求。而從房抵貸相關(guān)業(yè)務(wù)的地理覆蓋和發(fā)展看，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)地區(qū)負(fù)債率越高。
一線(xiàn)城市正在發(fā)生顯著分化，資產(chǎn)差距正在迅速拉開(kāi)，利用投資手段不斷增值的個(gè)人資產(chǎn)正在不斷疊加。二線(xiàn)城市的負(fù)債率其次，隨著城市近幾年發(fā)展正在快速上升；三線(xiàn)城市的負(fù)債率最低，負(fù)債也多以房貸為主。
