導(dǎo)讀：那天早上，喬布斯給巴菲特打了個(gè)電話，巴菲特立馬送給了喬布斯四個(gè)傳世錦囊。
蘋果的CEO庫(kù)克，每年都會(huì)給巴菲特寄一張賀卡，除了表示祝福，也一直在向他推銷蘋果手機(jī)。可巴菲特對(duì)智能手機(jī)完全不感冒，他更喜歡自己的大號(hào)老人手機(jī)。然而反差在于，他對(duì)蘋果的股票興趣卻與日俱增。
今年第一季度的公開(kāi)數(shù)據(jù)，巴菲特又增持了蘋果，號(hào)稱不投資科技公司的巴菲特，目前已經(jīng)成為了蘋果的第二大股東，而蘋果公司已經(jīng)成為了巴菲特投資組合中的第一大公司。
當(dāng)年很多人宣稱，喬布斯之后，蘋果巔峰已過(guò)，廉頗老矣，仲永也會(huì)很快從神童變成路人。有意思的事情在于，為什么巴菲特不買喬布斯的蘋果，但是卻對(duì)庫(kù)克的蘋果情有獨(dú)鐘？
其實(shí)在喬布斯時(shí)代，蘋果的商業(yè)模式已經(jīng)清晰而完整的構(gòu)建完畢。所有的商業(yè)模式都有一個(gè)基本選擇：你是創(chuàng)造新價(jià)值？還是用更低成本提供老價(jià)值？
2000年初，蘋果推出劃時(shí)代的MP3音樂(lè)播放器。當(dāng)時(shí)的蘋果就同時(shí)做到了兩點(diǎn)：無(wú)縫式音樂(lè)體驗(yàn)的新價(jià)值，同時(shí)，因?yàn)閱滩妓垢傻袅顺?，打掉中間環(huán)節(jié)，讓人們收聽(tīng)版權(quán)音樂(lè)的成本更低了。
然而音樂(lè)播放器畢竟市場(chǎng)規(guī)模小，也并不是人人都需要的剛需。進(jìn)入智能手機(jī)時(shí)代，蘋果終于等到了長(zhǎng)長(zhǎng)的坡和濕濕的雪。
·每個(gè)人都需要一部手機(jī)，帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)規(guī)模——這是長(zhǎng)到看不到盡頭的坡；
·而蘋果硬件和軟件的閉環(huán)，封閉的操作系統(tǒng)，一年一度的新款升級(jí)，讓它擁有了欲罷不能的粘性——這是坡上能把雪球不斷滾大的濕濕的雪。
從此，蘋果從一個(gè)耐用工業(yè)品，變成了一個(gè)快速消費(fèi)品，它從一個(gè)充滿不確定的科技產(chǎn)品，變成了一個(gè)遠(yuǎn)超可樂(lè)和刀片的現(xiàn)金奶牛般的消費(fèi)品。而這一切在喬布斯時(shí)代，蘋果的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)已經(jīng)完全構(gòu)筑完成。
那么問(wèn)題來(lái)了，既然喬布斯時(shí)代的蘋果已經(jīng)很優(yōu)秀了，那么為什么巴菲特一直耐心等待直到庫(kù)克的蘋果瓜熟蒂落？
是因?yàn)閱滩妓箷r(shí)代的蘋果有泡沫嗎？我們查閱了數(shù)據(jù)，喬布斯時(shí)代蘋果的市場(chǎng)價(jià)大概溢價(jià)其凈資產(chǎn)的4-5倍，但是這兩年巴菲特屢次增持蘋果，基本上都花了5-6倍以上的凈資產(chǎn)溢價(jià)，其實(shí)庫(kù)克時(shí)代的蘋果，相比喬布斯時(shí)代，平均估值更貴了。
巴菲特不是說(shuō)投資的真諦在于又好又便宜嗎？那么喬布斯時(shí)代不就正是又好又便宜嗎？為什么要買庫(kù)克的又好又貴呢？
其實(shí)這個(gè)問(wèn)題的答案，要從當(dāng)年喬布斯給巴菲特的一個(gè)電話說(shuō)起。作為當(dāng)今時(shí)代碩果僅存的最具商業(yè)智慧的老人，巴菲特經(jīng)常接到企業(yè)家的求助電話。有一天喬布斯打給巴菲特，問(wèn)道說(shuō)，蘋果賬面上這么多現(xiàn)金，請(qǐng)問(wèn)應(yīng)該怎么處理，你有沒(méi)有好的建議？
那一刻，巴菲特立馬無(wú)私的給喬布斯送了四個(gè)錦囊：回購(gòu)股份、現(xiàn)金分紅、收購(gòu)別人、存入銀行。然后，巴菲特告訴喬布斯，最有用的錦囊是第一個(gè)，回購(gòu)股份。
我們有必要介紹一下什么是回購(gòu)。回購(gòu)是上市公司拿出自有現(xiàn)金，去資本市場(chǎng)公開(kāi)購(gòu)買自己的股票，買回來(lái)之后，將股份注銷。這么一來(lái)，公司在市場(chǎng)上的股份數(shù)量變少，每股的含金量就因此升高。
你可以想象這里有一塊披薩餅，本來(lái)切10塊，每人可以享用1/10的奶酪和芝士。但是如果你只把它切成8塊，減少20%的份數(shù)，那么每個(gè)人就享有了更多的披薩餅，股份回購(gòu)就能達(dá)到這樣的神奇效果。
當(dāng)喬布斯拿到巴菲特的四個(gè)錦囊之后，喬布斯從此杳無(wú)音訊，也再?zèng)]有給巴菲特來(lái)過(guò)電話。很顯然，喬布斯既沒(méi)有回購(gòu)股份，也沒(méi)有現(xiàn)金分紅，一直到了庫(kù)克時(shí)代，蘋果啟動(dòng)了歷史罕見(jiàn)的最大規(guī)模分紅，今年又推出了1000億美元的巨額股份回購(gòu)計(jì)劃。
如果說(shuō)當(dāng)年喬布斯時(shí)代的蘋果是雍正王朝，那么庫(kù)克時(shí)代的蘋果是典型的乾隆盛世。喬布斯為王朝打下了至關(guān)重要的地基，但是他英年早逝，而庫(kù)克時(shí)代的蘋果天下太平，實(shí)力雄厚，沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)庫(kù)殷實(shí)。
而庫(kù)克本人也時(shí)常來(lái)到中國(guó)，甚至富士康的工廠里微服私訪。兩代蘋果，所處生命階段不同，看待現(xiàn)金的方式也完全不同，這些差異，讓巴菲特選擇在庫(kù)克的蘋果上，重重的咬下了一口。（來(lái)源：樹(shù)我直言）
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