財經(jīng)365（www.lai935.com）9月14日訊：財經(jīng)365視界-如何理解躲不了的經(jīng)濟(jì)周期？
關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期，其實(shí)各種理論比較多，都有各自較為堅(jiān)實(shí)的理論支撐?？偟膩碚f，周期就是經(jīng)濟(jì)波動的一種軌跡，如同大自然四季變化一樣，存在復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條的循環(huán)，揭示了“循環(huán)”和“波動”兩個主要的特點(diǎn)，影響經(jīng)濟(jì)周期的因素各有差異，需要對應(yīng)不同的周期結(jié)構(gòu)來進(jìn)行分析。本文從經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍公認(rèn)的三個周期進(jìn)行說明。
一、長周期即康波周期
我們經(jīng)常看到媒體會報道康波周期，比如有一種觀點(diǎn)從康波周期來看，認(rèn)為2019年是中國年輕人未來非常重要的一次投資機(jī)會。那么什么是康波周期呢？
康波周期又稱為康德拉季耶夫周期，由康德拉季耶夫提出，因此得名。康波周期的循環(huán)是60年，對應(yīng)的就是最為通用的復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條周期，60年一個循環(huán)，與我們中國所講的六十甲子有相通之處，也是在周期規(guī)律中最有魅力的一種。
同時，康波周期也較為神秘，成為一種難以避免的周期，即從歷史上來看，一定會有衰退和繁榮交替現(xiàn)，不能通過人為的去改變或消除周期運(yùn)行。
構(gòu)成康波周期波動的因素有很多，主要有：
能源問題，能源價格的升跌和能源的儲備情況，直接影響整個經(jīng)濟(jì)的波動情況，這使得能源價格的波動，成為一個長期累積的結(jié)果；工業(yè)金屬，金屬和能源一樣，對長周期經(jīng)濟(jì)影響明顯；農(nóng)業(yè)問題，早期世界經(jīng)濟(jì)最重要的就是農(nóng)業(yè)，農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量、價格的變化，會對經(jīng)濟(jì)形成明顯影響，但進(jìn)入工業(yè)化社會后，農(nóng)產(chǎn)品因素影響減弱；技術(shù)創(chuàng)新，這一因素對長周期的影響越來越大，這也是全球各國搶奪技術(shù)制度點(diǎn)的原因。
當(dāng)然影響因素還有很多，總的來說，康波周期屬于長周期運(yùn)行規(guī)律，踩對康波周期，可以改變?nèi)松壽E。比如說當(dāng)年中國暴發(fā)戶都是煤老板，并不是煤老板多有本事，知識水平有多高，而只是正好處在康波周期的商品大牛市上。再比如經(jīng)常占據(jù)世界首富寶座的比爾蓋茨，正好趕上了技術(shù)創(chuàng)新的時代，所謂“時勢造英雄”即是如此。
對于長周期的劃分，不同的經(jīng)濟(jì)學(xué)家有不同的看法，較為主流的看法是由雅各布劃分的長波周期：
因此，長周期一般60年為一個周期，影響因素有能源、工業(yè)、金屬、農(nóng)業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新高。
二、中周期即朱格拉周期
中周期主要以經(jīng)濟(jì)危機(jī)為研究對像，認(rèn)為資本主義經(jīng)濟(jì)存在9-10年左右的周期性波動，即每10年左右總會發(fā)生一次危機(jī)。中周期是朱格拉拉出，因此又被稱為朱格拉周期。
朱格拉在《法國、英國、美國的商業(yè)恐慌與期周期的再現(xiàn)》一書中，對這幾個國家的工業(yè)設(shè)備投資變動情況進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)10年左右的周期波動規(guī)律，因此朱格拉周期又被稱為設(shè)備投資周期。
中周期在高速工業(yè)化過程中表現(xiàn)會較為明顯，比如在上世界日本處于高速工業(yè)化時期，出現(xiàn)過多輪明顯的朱格拉周期波動，比如1955年-1965年，日本第一輪經(jīng)濟(jì)高速增長周期，即是通過工業(yè)設(shè)備投資驅(qū)動的，日本通過銀行貸款、民間金融等方式籌集資金，大舉投入工業(yè)化，帶來了經(jīng)濟(jì)的高速成長。
按照朱格拉周期的特點(diǎn)，從每10年會發(fā)生一次危機(jī)的規(guī)律來看，美國現(xiàn)在處于新一輪衰退的起點(diǎn)，所以今年以來，美債收益率多次出現(xiàn)倒掛，雖然美國相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，但隨著外部環(huán)境的緊張，貿(mào)易局勢的復(fù)雜，美國發(fā)生衰退的可能性已經(jīng)越來越大。
我國經(jīng)濟(jì)在1981年后出現(xiàn)過兩次中周期波動，1981年到1983年為上升周期，1983年到1990年為下降周期；在1991年重新進(jìn)入上升周期，1993年進(jìn)入下降周期，到2001年重新進(jìn)入新的周期。
2006年則是新周期的高點(diǎn)，然后進(jìn)入下行周期，反復(fù)循環(huán)。
但2005年左右為我國投資增長率的高點(diǎn)，從其他國家的經(jīng)驗(yàn)來看同，人均GDP達(dá)到1000美元以后，投資率會繼續(xù)保持5年左右的高位，即羅斯托所說的起飛前階段，所以可以看出，在2010年之后投資增長率開始乏力。
中周期的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)是制造業(yè)和房地產(chǎn)，屬于中周期中的結(jié)構(gòu)變化問題，在上世紀(jì)70年代，美國中周期新一輪資本投資周期中，建材、電器等設(shè)備和計(jì)算機(jī)新型產(chǎn)業(yè)投資不斷提升，帶來了利用率的大幅增長，就是中周期的動力。
目前我國處于工業(yè)化的中期階段，城市化和工業(yè)化對經(jīng)濟(jì)整體拉動作用較大，因此從長周期來說，依然處于上行周期中，中周期主要受到投資增長率影響也會出現(xiàn)周期循環(huán)，但整體呈現(xiàn)螺旋式上升狀態(tài)。更多的周期性屬于短周期波動，即接下來要講的內(nèi)容。
因此，中周期一般為10年一個周期，影響因素主要是投資增長率。
