財(cái)經(jīng)365（www.lai935.com）訊：ROE、凈利率、杠桿等是判斷公司好壞的指標(biāo)之一，理論上，凈利率越高越好，但是實(shí)際上超過40%就是鳳毛麟角；一般情況下，收入增速很難超過資產(chǎn)增速，即周轉(zhuǎn)率最難提高，；杠桿率除了銀行之外，其他企業(yè)局限性非常大，杠桿再大就要流動(dòng)性危機(jī)了。
1.高凈利率
高凈利率的公司有什么特點(diǎn)呢，或者說憑什么能有可持續(xù)的高凈利率呢。
第一種無疑是壟斷。壟斷可以帶來高凈利率，這是毫無疑問的，而公用事業(yè)公司具有極強(qiáng)的壟斷性質(zhì)。
第二種是品牌。品牌帶來高凈利率，我國消費(fèi)品上市公司里，憑借品牌獲取高凈利率的很少。
第三種就是技術(shù)或者研發(fā)優(yōu)勢。你有的別人沒有，那么在行業(yè)里你自然可以獲得高凈利率。
第四種可以統(tǒng)稱為獨(dú)特的商業(yè)模式，比如南極電商收取的品牌授權(quán)費(fèi)，富森美和美凱龍一樣是家居大賣場，同花順、分眾傳媒、昆侖萬維、順網(wǎng)科技等等，都因?yàn)樯虡I(yè)模式取得了30%以上的凈利率。
總之，沒有無緣無故的高凈利率，其來源類型包括壟斷（行政許可，資源壟斷）、品牌、技術(shù)或者研發(fā)優(yōu)勢、獨(dú)特的商業(yè)模式等等。想保持高凈利率需要不錯(cuò)的毛利率，穩(wěn)定的費(fèi)用控制能力，不出現(xiàn)大額資產(chǎn)減值等等，其實(shí)非常難。因此在選擇時(shí)，我們就需要判斷，高凈利率是如何實(shí)現(xiàn)的？由高凈利率帶來的高ROE能否維持？可以維持幾年？
2.高周轉(zhuǎn)率
通過高周轉(zhuǎn)率帶來高ROE其實(shí)很難。要么是快消品的行業(yè)特性，要么是輕資產(chǎn)，要么走的是薄利多銷的路線，而通過管理提高高周轉(zhuǎn)率也只是同行業(yè)對(duì)比優(yōu)劣罷了，很難提供絕對(duì)高的ROE。到這里，我們思考一個(gè)問題，什么類型公司的周轉(zhuǎn)率最高？對(duì)的，是貿(mào)易型企業(yè)，那么貿(mào)易型企業(yè)的最大特點(diǎn)是什么？對(duì)的，是凈利率低。這或許也是為什么高ROE企業(yè)里沒有一家是高周轉(zhuǎn)率了。