財經(jīng)365(www.lai935.com)1月31日訊:在2011年以來最糟糕的一年之后,對沖基金并沒有追隨美國股市1月份的反彈。
根據(jù)Macro Risk Advisors的數(shù)據(jù),這些大資金經(jīng)理的行為更像是2008年金融危機的后果,而不是過去五年中大部分時間占主導(dǎo)地位的相對低波動性環(huán)境。
對沖基金對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的隱含股權(quán)風(fēng)險與該基準(zhǔn)指標(biāo)期權(quán)的相關(guān)趨勢相結(jié)合,揭示了其風(fēng)險厭惡程度。股票衍生品策略師Vinay Viswanathan在1月30日給客戶的報告中強調(diào)了這種動態(tài),讓人想起美國股市的金融危機背景。
對沖基金的歸屬于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的部分 - 過去三個月的測試結(jié)果 - 處于2013年以來的最低水平。同時,盡管12月份股市遭遇慘淡并隨后出現(xiàn)反彈,但對于看跌期權(quán)的需求相對較低。
©Bloomberg Hedge基金自2013年以來對美國股市的測試最低根據(jù)該策略師的說法,有兩種可能的解釋。對沖基金可能會增加他們的短期和長期賬本 - 在這種情況下,看漲期權(quán)而不是看跌期權(quán)將是適當(dāng)?shù)膶_ - 或者他們不需要對沖,因為他們沒有在美國的多頭頭寸中加油股票。
維斯瓦納坦寫道:“雖然投機性投資者似乎并沒有攫取尾部對沖,但股票對沖基金對標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的暴露程度卻出現(xiàn)了下跌。” “目前對沖基金的股票敞口水平與2008 - 2013年的市場制度更為一致,而不是2014 - 2018年的牛市?!?
相反,對沖基金對股票投資風(fēng)險較高的時期往往伴隨著期權(quán)偏差的增加而出現(xiàn),他認(rèn)為,這為投資者提供了一個交易機會,讓投資者愿意打賭這些經(jīng)理人會熱衷于美國股市并扼殺當(dāng)前的反彈。
維爾瓦納坦寫道:“在這種環(huán)境下,擁有三角洲對沖風(fēng)險逆轉(zhuǎn)(買入賣出,賣出看漲期權(quán)和購買股票 - 直接下注傾斜)可能是投資對沖基金對股市上漲的一種獨特方式?!?“當(dāng)然,如果市場繼續(xù)從2018年最后一個季度的大屠殺中恢復(fù)過來,就會出現(xiàn)這種現(xiàn)象?!?
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