原文標(biāo)題：充滿鬼故事的2018年結(jié)束了，2019年又有哪些黑天鵝等著？
2018年是黑天鵝神出鬼沒的一年。
大到宏觀，一是推特總統(tǒng)念念不忘四十年前的諾言，真的向全球開戰(zhàn)，并且留給中國最厲害的招。
二是美聯(lián)儲加息超預(yù)期，2017年12月的點陣圖顯示的是2018年將加息3次，但實際2018年加了四次，這給了美元強有力的支撐，新興市場的貨幣一片狼藉。
三是國內(nèi)去杠桿力度的超預(yù)期，比如暴力整頓P2P，去杠桿的壓力又傳導(dǎo)到股市的質(zhì)押盤和融資盤，閃崩時有發(fā)生。小到中觀微觀，比如芯酸、光伏、機場、教育、醫(yī)藥、游戲等，無不因為政策原因上演天臺人體飛機。
對投資者來說，2018年幾乎就是各種鬼故事的一年，A股倒了，港股倒了，比特幣崩了，強如石油也倒了，時逢圣誕節(jié)，美股以往是很難打折的，但最近折上再折，已經(jīng)進入技術(shù)熊市。
好消息是充滿鬼故事的2018年終于要過去了，壞消息是資本市場的魔鬼一直存在。2019年又可能有什么黑天鵝等著我們呢？梳理黑天鵝之前先來講當(dāng)前的形勢。
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當(dāng)前的全球形勢
現(xiàn)在市場最大的擔(dān)憂就是明年全球經(jīng)濟撲街。這一擔(dān)憂是有客觀跡象的，就比如之前中國公布的11月份進出口數(shù)據(jù)，增速都斷崖式下跌。進口是別國的GDP，但由我們的錢包決定，出口是我們的GDP，但由別國的錢包決定。作為全球最大的進出口國之一，中國的這個數(shù)據(jù)描繪了全球目前增長乏力的現(xiàn)狀。
這種全球放緩的趨勢也重塑了美聯(lián)儲的認(rèn)知。我們知道，10月初的時候美聯(lián)儲的言論還是相當(dāng)鷹派，而11月份鴿聲開始響起，12月美聯(lián)儲打出了一個糟糕的加息組合包。美聯(lián)儲12月選擇了加息，這沖擊了市場流動性，同時美聯(lián)儲又給了鴿派的未來展望，這加劇了市場對未來基本面的悲觀預(yù)期。這個加息組合長短雙殺，疊加美國政府再次停擺的陰影，是美股圣誕打折的主因。
經(jīng)濟放緩又從來不只是錢包干癟這么簡單，它很容易上升到政治層面，放大經(jīng)濟體中本來就存在的矛盾，就比如法國11月下旬以來的動亂。對歐洲這些議會制國家來說，經(jīng)濟放緩是非常容易沖擊政府的穩(wěn)定性的，過一年，政府領(lǐng)導(dǎo)人的馬甲搞不好又換了一批。另外，暴跌的石油，對政局本來就不穩(wěn)定的中東國家來說，無疑是雪上加霜。這些國家表面上看，石油生產(chǎn)成本極低，目前的油價仍然可以賺錢。但實際上，由于這些國家的財政嚴(yán)重依賴石油，要達到財政平衡，石油的隱形成本是非常高的。從下圖各石油生產(chǎn)國財政平衡的石油價格可以看出，目前的油價會讓許多石油生產(chǎn)國的財政崩潰掉，從而加劇中東地區(qū)的地緣政治危機。
