中國股市同樣有市場風險和政策風險，但中國股市的政策風險遠比市場風險大得多。具體說，市場風險在于你選擇了績差股，但這個時候市場是正在向上走的。但政策風險是即使你選擇了市場熱點，但由于政策出臺影響了股市，不但指數(shù)向下，個股也大部分向下。如今年的千股跌停和連續(xù)跌停，沒人在這樣的行情幸免。
一、險資舉牌股沒及時出貨也是風險
我們在本文多次著墨了恒大行情和寶能行情的風險。但有人反問，如果你一早就指出恒大概念和前海人壽風險，不是浪費了這些股的好行情嗎？如萬科在19元附近的時候恒大宣布進入，萬科的股價也直升到29元最高。確實也是這樣，提示風險的時候，還有很多股的股價是繼續(xù)向上的。但我們的用意是，除了防范市場風險（沒進入熱點），更重要還要防范政策風險（資本到處舉牌實業(yè)，是不正常的）。在證監(jiān)會主席嚴厲譴責險資野蠻人行為后，險資有的被叫停相關(guān)業(yè)務(wù)，有的進行事后監(jiān)管。之后出現(xiàn)的情況是，相關(guān)個股全線下跌。如寶能控股的南玻，跌幅達13%。恒大進入的萬科也從29元高價跌到24元，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示恒大已經(jīng)虧損。也就是說，如果在這段行情中只關(guān)注險資舉牌的個股，而且在獲得收益后不走的，炒作算失敗。在這段行情中，除了險資熱門外，其實還有聯(lián)通和一帶一路的個股走強。配置險資概念和一帶一路的，損失不會太多，因為險資被限制外，聯(lián)通和一帶一路還是有好的走勢的。
二、不應(yīng)該繼續(xù)追高藍籌
聯(lián)通和一帶一路炒作的主力完全不同險資概念的炒作主力。前者是主流資金在運作，運作的根據(jù)是保持這個市場的穩(wěn)定，以及自身需要的年底吃飯行情。在險資出現(xiàn)政策風險后，聯(lián)通和一帶一路卻沒有政策風險，反而更加成為大盤的穩(wěn)定力量。這就是為什么在證監(jiān)會主席譴責險資野蠻人行為，大盤并沒有像盤前大部分市場人士預(yù)測那樣股市會崩塌。滬指最低去到3194點后再反彈上3232點。主力資金不但拉聯(lián)通和一帶一路，還拉動金融股。非常明顯，沒有險資，主流資金也努力做多大盤，一舉兩得。我們看到，銀行股上周有中信銀行和交通銀行升幅超過5%。中國聯(lián)通也重新上到7元以上。而業(yè)績問題很有問題的鋼鐵股，因為各種因素，也走出個股行情。大冶特鋼和三鋼閩光分別有9.59%和9.5%的升幅。正合并的寶鋼和武鋼升幅也超過7%。可以看出，主流資金運作的對象包括聯(lián)通、一帶一路、重組購并的鋼鐵、去產(chǎn)能的煤炭、水泥等股。但也必須看到，因為這些股大部分沒業(yè)績作保障，盤子也非常大，主流資金是否有增量資金進入，都影響這個板塊走勢的持久性。以有業(yè)績當作炒作題材的幾個建筑股為例，中國鐵建上周跌幅有11%，中國電建跌幅有9.66%，中國中鐵跌幅有8.53%，中國交建跌幅有7.3%。也就是說，無論哪個板塊，升幅一定的時候就會有拋盤，何況是年底。而被拉升支持大盤的金融板塊、聯(lián)通等，不應(yīng)該繼續(xù)追高。
三、中小創(chuàng)仍值得關(guān)注
我們一直主張多重選擇來抵御市場風險和政策風險。隨著高爭民爆、如通股份和易明醫(yī)藥3只新股上周五首發(fā)上市，A股上市公司總數(shù)突破3000家，其中上交所達1158家，深交所達1844家，合計為3002家，目前A股總市值達52.37萬億元，居全球第二位。而且，除了主板，中國股市還有中小板和創(chuàng)業(yè)板。中小板和創(chuàng)業(yè)板從監(jiān)管層嚴格提示風險到成為市場的另一個重要方面，在大盤和大盤股經(jīng)歷低迷的2008年到2014年，走出了世界罕見的結(jié)構(gòu)性牛市行情，為中國股市掙回了一點面子。目前壟斷性行業(yè)如石油、電信、銀行等等，都面臨業(yè)績問題的情況下，我們更加要審視中小板和創(chuàng)業(yè)板的重要性。在目前新股牛市行情中，創(chuàng)記錄的依然是中小板和創(chuàng)業(yè)板。兩市高價股中，100元以上的有27個，其中中小板的有3個，創(chuàng)業(yè)板有18個?？梢?，中小板和創(chuàng)業(yè)板在投資者眼中，已經(jīng)不是當初被嚴重提示高風險的板塊。我們預(yù)計，在經(jīng)歷大股災(zāi)，又經(jīng)歷險資野蠻性舉牌，以及國企大盤股業(yè)績不理想的情況下，將來有機會再出現(xiàn)幾年時間的結(jié)構(gòu)性行情。根據(jù)統(tǒng)計，2016年 A股整體業(yè)績增速下滑，中小創(chuàng)維持高速增長。2016年上半年A股整體同口徑（2657家公司）凈利潤增速下滑至-4%，剔除兩油和金融后凈利潤增長9%，內(nèi)生增速2%；中小板和創(chuàng)業(yè)板凈利潤增速高達36%和30%。
有業(yè)績作為向?qū)?，雖然短期資金還在跟著主流去推高一些大盤股，但因為市場資金的萎縮和大盤股業(yè)績的不理想，一定行情后會引來拋盤。而政策性改革只是炒作預(yù)期，以往絕大部分消息明朗后，股價往往大幅回落。最令市場記憶猶新和最心痛的莫過于南北車合并后股價大幅下滑。中國石化混改后也出現(xiàn)股價大幅下滑。鋼鐵行業(yè)合并最典型的是邯鄲鋼鐵和唐鋼合并成為河北鋼鐵，股價也逐級向下。業(yè)績沒了預(yù)期，重組購并也沒有給市場帶來長遠利好，這些炒作還可能持續(xù)嗎？相反，中小板和創(chuàng)業(yè)板在業(yè)績保持良好增長的情況下，還有盤子小的巨大優(yōu)勢，高送轉(zhuǎn)在中國還是最好的炒作題材，市場選擇還是有預(yù)見性的。除了新股有不少上百元外，已經(jīng)上市幾年，業(yè)績保持較好增長的中小板和創(chuàng)業(yè)板還有不少，應(yīng)該重點去關(guān)注這樣的個股。炒作中小板和創(chuàng)業(yè)板記住兩點：業(yè)績和盤子，即盤小績優(yōu)。
